女子初尝黑人巨嗷嗷叫,JAPANESE人妻无码人妻,五月丁香六月综合AV,jizz中国jizz免费

長期以來低迷不振的不銹鋼碳素鋼復合管股近期在市場上受到了猛烈的追捧,主要原因有兩點，一是寶鋼等國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復合管上市公司優(yōu)異的第三季度業(yè)績報表；二是不銹鋼碳素鋼復合管股長期以來估值偏低。但不銹鋼碳素鋼復合管股未來的走勢如何，本質(zhì)上并不來源于其行業(yè)經(jīng)營效益的改善，因為改善不代表估值具有大幅提高的空間。事實上，決定不銹鋼碳素鋼復合管股未來走勢的本質(zhì)，是在于國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)反彈還是已經(jīng)以來行業(yè)上升的拐點。所以，在這方面，長期的視角才是最為有效的，也是最關鍵的因素。

產(chǎn)業(yè)組織結構之間的相似性讓我們相信日本60年代不銹鋼碳素鋼復合管成長史對于判斷長期成長性與周期性兩者之間的相互關系具有深刻的借鑒意義，但是這種探討通過簡單的用日本出口的持續(xù)增長或者是國際不銹鋼碳素鋼復合管價格的持續(xù)上漲進行論證已經(jīng)顯得過于薄弱，在世界經(jīng)濟成長的大背景之下原材料價格逐步上漲將會使不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)產(chǎn)品價格不斷的上漲存在更多的迷惑性，那么通過利潤的變化來判斷周期波動才應該是清晰并具說服力的邏輯思路。

綜合分析日本60年代不銹鋼碳素鋼復合管發(fā)展經(jīng)驗以及中國不銹鋼碳素鋼復合管歷史成長可以發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟增速保持增長的工業(yè)化起飛階段，以不銹鋼碳素鋼復合管等重化工業(yè)作為主導產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結構策略為不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)的成長提供了支撐，但是這種成長是伴隨著周期性波動的成長。利潤增速伴隨整體經(jīng)濟的周期性波動意味著不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)估值水平的提高應該來源于利潤增速從底部復蘇直至景氣的周期性復蘇過程，而出口拉動對于平抑這種周期性波動作用是有限的。

既然已經(jīng)明確了不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)在長期成長性背景下周期性波動依然存在的基本規(guī)律，那么對于不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)利潤增長未來可持續(xù)性的判斷將更多的取決于周期波動衍生的需求和成本轉變。不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)利潤的暫時回升來源于弱景氣經(jīng)濟環(huán)境下產(chǎn)業(yè)鏈利潤增速結構變遷導致的上游向下游傳導過程，那么受制于固定資產(chǎn)投資增速回落引致的經(jīng)濟增速放緩也決定了這種業(yè)績反彈只能是曇花一現(xiàn)。