山東飛龍金屬材料有限公司
電 話：0635-8579856
0635-8579857
手 機(jī)：13863588378
傳 真：0635-2996665
Ｑ?。眩?97366996
聯(lián)系人：韓經(jīng)理
電 話：0635-8579856
0635-8579857
手 機(jī)：13863588378
傳 真：0635-2996665
Ｑ?。眩?97366996
聯(lián)系人：韓經(jīng)理
不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期現(xiàn)價(jià)格背離的原因分析
作者：admin 發(fā)布于：2016-8-20 3:07 Saturday
近期不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)屢屢出現(xiàn)背離，筆者認(rèn)為，這主要是因期貨品種推出時(shí)間較短，現(xiàn)貨價(jià)格主導(dǎo)市場(chǎng)的格局尚未發(fā)生改變。
由于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨推出為時(shí)不久，市場(chǎng)本身力量較小，價(jià)格波動(dòng)幅度較小，走勢(shì)主要取決于是否有利好信息。統(tǒng)計(jì)顯示，除上市首日外，螺紋鋼期貨最高價(jià)格是3663元，最低價(jià)格是3436元，上下空間只有227元，累計(jì)波動(dòng)幅度僅為6%左右。另外，在27個(gè)交易日里，除去首日外螺紋漲跌幅大都在1%以下，其中漲跌幅在1-2%的只有兩個(gè)交易日，在2-3%的只有4個(gè)交易日。沒(méi)有一個(gè)交易日的漲跌幅度超過(guò)3%。至于影響這幾日行情的原因，主要有寶鋼大幅下調(diào)出廠價(jià)格、第二輪經(jīng)濟(jì)刺激方案、一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)政策等。除此之外，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨市場(chǎng)本身對(duì)其價(jià)格走勢(shì)的推動(dòng)作用較小。
從期現(xiàn)價(jià)格關(guān)系看，由于期貨品種推出時(shí)間較短，現(xiàn)貨價(jià)格主導(dǎo)市場(chǎng)的格局沒(méi)有發(fā)生改變。目前整個(gè)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)處于比較低迷時(shí)期，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格在企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)附近徘徊，可以說(shuō)正處于一個(gè)筑底時(shí)期，繼續(xù)探底的可能性較小。因此對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前的價(jià)格水平上，對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)做賣出套期保值的意義不明顯。對(duì)于貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，延續(xù)了近20年的貿(mào)易方式很難轉(zhuǎn)變，加上目前的定價(jià)方式還是以不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)定價(jià)，貿(mào)易商在此基礎(chǔ)上以加價(jià)出售的方式為主，期價(jià)沒(méi)有影響現(xiàn)貨的定價(jià)方式，也沒(méi)有觸及貿(mào)易商的核心利益，他們對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨處在觀望之中。
和有色品種不同的是，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨交割品必須在保質(zhì)期內(nèi)，即出廠日期到交割日要不超過(guò)3個(gè)月，也就是說(shuō)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)眼前生產(chǎn)的產(chǎn)品不能對(duì)最早的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管0909合約進(jìn)行交割，最早于6月份生產(chǎn)的產(chǎn)品才能對(duì)0909合約進(jìn)行交割，加上鐵礦石談判尚未完成，在此背景下，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)和貿(mào)易商參與套期保值風(fēng)險(xiǎn)很大。這也可能是目前期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較小，交易不活躍的原因。
長(zhǎng)期而言，產(chǎn)能過(guò)剩將成為不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格上漲的阻力，但短期看，鐵礦石談判則是影響價(jià)格的關(guān)鍵。我國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)能約有6.6億噸，如果加上防城港和湛江港等在建的大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管項(xiàng)目，最終產(chǎn)能會(huì)超過(guò)7億噸。而2008年我國(guó)粗鋼實(shí)際產(chǎn)量為5億噸，直接和間接出口約1億噸，實(shí)際國(guó)內(nèi)有效需求只有4億噸。顯然，國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象嚴(yán)重，這將長(zhǎng)期制約不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期、現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。
目前鐵礦石談判正處在比較敏感時(shí)期，“鐵礦石過(guò)剩，價(jià)格應(yīng)該下降”已經(jīng)成為供需雙方的共識(shí)，但下降幅度的分歧較大。筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的預(yù)期降幅在40%-45%，若最終降幅比預(yù)期大，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格還將下降；若降幅小于預(yù)期，則將推動(dòng)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格上漲。
值得一提的是，雖然國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨持倉(cāng)量增長(zhǎng)迅速，目前已達(dá)上市之初的7倍，但和較為成熟的期銅比較還是相當(dāng)小的。我國(guó)大約每年消費(fèi)400萬(wàn)噸銅，而目前持倉(cāng)量是40多萬(wàn)手，相當(dāng)于200萬(wàn)噸(5噸/手)。如果不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨按此計(jì)算，2008年螺紋和線材共消費(fèi)1.8億噸，則持倉(cāng)將達(dá)到900萬(wàn)手(即9000萬(wàn)噸)，如果按消費(fèi)4億噸計(jì)算，則不銹鋼碳素鋼復(fù)合管持倉(cāng)將達(dá)到2000萬(wàn)手(即2億噸)。因此，未來(lái)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨的發(fā)展?jié)摿€很大。(中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng))
由于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨推出為時(shí)不久，市場(chǎng)本身力量較小，價(jià)格波動(dòng)幅度較小，走勢(shì)主要取決于是否有利好信息。統(tǒng)計(jì)顯示，除上市首日外，螺紋鋼期貨最高價(jià)格是3663元，最低價(jià)格是3436元，上下空間只有227元，累計(jì)波動(dòng)幅度僅為6%左右。另外，在27個(gè)交易日里，除去首日外螺紋漲跌幅大都在1%以下，其中漲跌幅在1-2%的只有兩個(gè)交易日，在2-3%的只有4個(gè)交易日。沒(méi)有一個(gè)交易日的漲跌幅度超過(guò)3%。至于影響這幾日行情的原因，主要有寶鋼大幅下調(diào)出廠價(jià)格、第二輪經(jīng)濟(jì)刺激方案、一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)政策等。除此之外，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨市場(chǎng)本身對(duì)其價(jià)格走勢(shì)的推動(dòng)作用較小。
從期現(xiàn)價(jià)格關(guān)系看，由于期貨品種推出時(shí)間較短，現(xiàn)貨價(jià)格主導(dǎo)市場(chǎng)的格局沒(méi)有發(fā)生改變。目前整個(gè)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)處于比較低迷時(shí)期，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格在企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)附近徘徊，可以說(shuō)正處于一個(gè)筑底時(shí)期，繼續(xù)探底的可能性較小。因此對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前的價(jià)格水平上，對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)做賣出套期保值的意義不明顯。對(duì)于貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，延續(xù)了近20年的貿(mào)易方式很難轉(zhuǎn)變，加上目前的定價(jià)方式還是以不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)定價(jià)，貿(mào)易商在此基礎(chǔ)上以加價(jià)出售的方式為主，期價(jià)沒(méi)有影響現(xiàn)貨的定價(jià)方式，也沒(méi)有觸及貿(mào)易商的核心利益，他們對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨處在觀望之中。
和有色品種不同的是，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨交割品必須在保質(zhì)期內(nèi)，即出廠日期到交割日要不超過(guò)3個(gè)月，也就是說(shuō)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)眼前生產(chǎn)的產(chǎn)品不能對(duì)最早的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管0909合約進(jìn)行交割，最早于6月份生產(chǎn)的產(chǎn)品才能對(duì)0909合約進(jìn)行交割，加上鐵礦石談判尚未完成，在此背景下，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)和貿(mào)易商參與套期保值風(fēng)險(xiǎn)很大。這也可能是目前期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較小，交易不活躍的原因。
長(zhǎng)期而言，產(chǎn)能過(guò)剩將成為不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格上漲的阻力，但短期看，鐵礦石談判則是影響價(jià)格的關(guān)鍵。我國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)能約有6.6億噸，如果加上防城港和湛江港等在建的大型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管項(xiàng)目，最終產(chǎn)能會(huì)超過(guò)7億噸。而2008年我國(guó)粗鋼實(shí)際產(chǎn)量為5億噸，直接和間接出口約1億噸，實(shí)際國(guó)內(nèi)有效需求只有4億噸。顯然，國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象嚴(yán)重，這將長(zhǎng)期制約不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期、現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。
目前鐵礦石談判正處在比較敏感時(shí)期，“鐵礦石過(guò)剩，價(jià)格應(yīng)該下降”已經(jīng)成為供需雙方的共識(shí)，但下降幅度的分歧較大。筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的預(yù)期降幅在40%-45%，若最終降幅比預(yù)期大，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格還將下降；若降幅小于預(yù)期，則將推動(dòng)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格上漲。
值得一提的是，雖然國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨持倉(cāng)量增長(zhǎng)迅速，目前已達(dá)上市之初的7倍，但和較為成熟的期銅比較還是相當(dāng)小的。我國(guó)大約每年消費(fèi)400萬(wàn)噸銅，而目前持倉(cāng)量是40多萬(wàn)手，相當(dāng)于200萬(wàn)噸(5噸/手)。如果不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨按此計(jì)算，2008年螺紋和線材共消費(fèi)1.8億噸，則持倉(cāng)將達(dá)到900萬(wàn)手(即9000萬(wàn)噸)，如果按消費(fèi)4億噸計(jì)算，則不銹鋼碳素鋼復(fù)合管持倉(cāng)將達(dá)到2000萬(wàn)手(即2億噸)。因此，未來(lái)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管期貨的發(fā)展?jié)摿€很大。(中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng))
