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自2006年12月份寶鋼與巴西Vale公司敲定2007財(cái)年鐵礦石協(xié)議價(jià)格以來(lái)，國(guó)際知名金融投資機(jī)構(gòu)已數(shù)次調(diào)整其對(duì)2008財(cái)年鐵礦石協(xié)議價(jià)格漲跌幅度的預(yù)測(cè)值，到目前為止，摩根士丹利、美林證券、高盛、瑞士信貸等機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)已由起初的平均5%左右上調(diào)到50%乃至更高，個(gè)別機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)幅度高達(dá)70%。不過(guò)，從最新的形勢(shì)發(fā)展來(lái)看，對(duì)2008年鐵礦石協(xié)議價(jià)格的預(yù)測(cè)可能會(huì)出現(xiàn)新的修正，但不是進(jìn)一步調(diào)高，而可能是有所下調(diào)。

1、面對(duì)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)變化三大礦業(yè)巨頭各懷心思

值得關(guān)注的是，由于海運(yùn)費(fèi)的大幅變化以及必和必拓對(duì)力拓發(fā)起的收購(gòu)行動(dòng)，三大礦石供應(yīng)商在對(duì)市場(chǎng)的運(yùn)作上開始異化。澳大利亞供應(yīng)商和巴西供應(yīng)商之間以及力拓與Vale和必和必拓之間都存在著分歧。

在海運(yùn)費(fèi)問(wèn)題上，巴西到中國(guó)距離遠(yuǎn)超澳大利亞，巴西到中國(guó)的海運(yùn)費(fèi)比澳大利亞到中國(guó)的海運(yùn)費(fèi)差不多高出1倍。自2007年以來(lái)，由于海運(yùn)費(fèi)大幅攀升，使得巴西礦石到中國(guó)港口的海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)比鐵礦石離岸價(jià)還高的局面，巴西在海運(yùn)費(fèi)上的劣勢(shì)已成為其面向亞洲市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)和潛在的最大不利因素，而作為最大的海運(yùn)鐵礦石供應(yīng)商Vale來(lái)說(shuō)，其未來(lái)新增產(chǎn)能的核心客戶在東亞（尤其是中國(guó)）地區(qū)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看與澳大利亞的鐵礦石企業(yè)必然存在競(jìng)爭(zhēng)。不久前，Vale公司負(fù)責(zé)鐵礦和錳礦的執(zhí)行董事馬定思在訪問(wèn)中國(guó)期間表示，長(zhǎng)期價(jià)格機(jī)制對(duì)供需雙方最為有利，希望能夠長(zhǎng)期維持下去。所謂鐵礦石談判長(zhǎng)期價(jià)格機(jī)制，其核心之一就是按離岸價(jià)簽訂供貨合同，而必和必拓尋思采用到岸價(jià)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，明顯是偏離傳統(tǒng)的價(jià)格機(jī)制。雖然力拓沒(méi)有提出以到岸價(jià)結(jié)算及簽訂長(zhǎng)協(xié)的要求，但其提出的削減10%合同量，加大現(xiàn)貨銷售實(shí)質(zhì)上是一種折衷方案。

2、傳統(tǒng)價(jià)格機(jī)制的作用有可能受到削弱

近幾年來(lái)，由于國(guó)內(nèi)外不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求強(qiáng)勁，鐵礦石協(xié)議價(jià)格逐年上升，自2001年以來(lái)已累積上漲了182%，而且在一年一度的協(xié)議價(jià)格確定之后，現(xiàn)貨價(jià)格卻一步一步上揚(yáng)，把協(xié)議價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。三大供應(yīng)商多次指出，由于供需形勢(shì)已發(fā)生明顯變化，市場(chǎng)調(diào)整速度加快，傳統(tǒng)的鐵礦石談判機(jī)制未能及時(shí)反映供求關(guān)系，必須予以改變。最近必和必拓與寶鋼簽訂的供貨合同中最引人注目的一點(diǎn)是，必和必拓將在未來(lái)10年內(nèi)“按雙方認(rèn)可的價(jià)格”向?qū)氫摴?yīng)9400萬(wàn)噸鐵礦石，這表明新的協(xié)議不像以往長(zhǎng)期合同那樣與基準(zhǔn)價(jià)格緊密相連，而是有彈性地允許鐵礦石價(jià)格及時(shí)反映市場(chǎng)狀況。根據(jù)猜測(cè)，雙方有可能每個(gè)季度根據(jù)市場(chǎng)行情對(duì)交貨價(jià)格進(jìn)行一次調(diào)整。由于供應(yīng)相對(duì)吃緊，如果供應(yīng)商積極做不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家工作，估計(jì)今后會(huì)有不少不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家與供應(yīng)商以“雙方約定的價(jià)格”簽訂類似的合同，這必將削弱傳統(tǒng)價(jià)格機(jī)制的作用，從而使得澳大利亞供應(yīng)商有限度地放棄在海運(yùn)費(fèi)補(bǔ)償和協(xié)議價(jià)格上與不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家較勁。而作為不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于行業(yè)集中度不高，相對(duì)礦業(yè)巨頭處于弱勢(shì)，在與供應(yīng)商的博弈中沒(méi)有獲得最壞的結(jié)果就已經(jīng)是好結(jié)果了，因而這種方案推行的可能性是存在的。不過(guò)，在傳統(tǒng)的“多邊價(jià)格機(jī)制”之外推行更為靈活的“雙邊價(jià)格機(jī)制”是一把雙刃劍，在市場(chǎng)需求旺盛時(shí)對(duì)供應(yīng)商有利，但如果需求減弱，則對(duì)供應(yīng)商自然不利，有可能“作繭自縛”。

2001年以來(lái)亞洲市場(chǎng)進(jìn)口鐵礦石協(xié)議價(jià)格（換算為65%品位）

3、長(zhǎng)期供貨合同仍將會(huì)以離岸價(jià)作為基準(zhǔn)

海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，使得澳大利亞供應(yīng)商再次強(qiáng)烈要求以到岸價(jià)為基準(zhǔn)價(jià)，這成為此次談判的一大焦點(diǎn)，尤其是必和必拓，似乎是勢(shì)在必得，但今年其得手的可能性仍然不大。

作為鐵礦石的供應(yīng)方，目前Vale在世界鐵礦石開采業(yè)方面具有龍頭地位，連續(xù)7年與不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)共同確立了年度鐵礦石談判首發(fā)價(jià)格。2007年其鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到3.06億噸，大致相當(dāng)于力拓和必和必拓兩者鐵礦石產(chǎn)量總和。同時(shí)，由于Vale在亞洲和歐洲均占據(jù)了很大的市場(chǎng)份額，其所確定的價(jià)格容易得到亞洲和歐洲兩大市場(chǎng)的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的認(rèn)可。不僅這種市場(chǎng)分布擴(kuò)大了Vale公司在談判中的自由度，而且其所堅(jiān)持的以離岸價(jià)為基準(zhǔn)的長(zhǎng)期價(jià)格機(jī)制也是不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)樂(lè)見和易于接受的。

作為鐵礦石采購(gòu)方，寶鋼是“中國(guó)需求”的代表，其定價(jià)權(quán)已得到世界不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的普遍認(rèn)可。2007年，世界除中國(guó)以外的生鐵產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)2.5%，而中國(guó)生鐵產(chǎn)量則增長(zhǎng)15.2%。2006年12月，寶鋼首次以“閃電式”速度與Vale確定了2007財(cái)年的鐵礦石協(xié)議價(jià)格，漲幅僅為9.5%，雖然當(dāng)初不乏批評(píng)聲，但此次談判現(xiàn)已被看作是一次相當(dāng)成功的談判，寶鋼的談判能力已得到一定認(rèn)可。由此看來(lái)，今年的鐵礦石談判首發(fā)價(jià)格仍可能由Vale和寶鋼確定。而雙方都意在合同價(jià)以離岸價(jià)為基準(zhǔn)，因而這一狀況大體上不會(huì)發(fā)生改變。

為此，我們認(rèn)為，2008年鐵礦石談判將會(huì)出現(xiàn)新的轉(zhuǎn)折，談判雙方有可能達(dá)成折衷方案，長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格仍以離岸價(jià)為基準(zhǔn)，且其上漲幅度比目前普遍預(yù)計(jì)的要低。

（我的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管研究中心（MRI）曾節(jié)勝）