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由于受房地產(chǎn)、制造業(yè)的影響，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求下半年將減少，直到四季度末或者2011年初才可能重啟。目前已有約一半的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司股價(jià)低于重置成本下限。

今年以來(lái)，我國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)繼續(xù)去年的回升態(tài)勢(shì)，前5個(gè)月產(chǎn)鋼2.69億噸，同比增長(zhǎng)23.8%。工信部預(yù)計(jì)今年我國(guó)鋼產(chǎn)量將達(dá)到6.2億-6.3億噸，在去年創(chuàng)紀(jì)錄的5.68億噸基礎(chǔ)上增加10%左右，再創(chuàng)歷史新高。

但今年行業(yè)發(fā)展也出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的新情況和新問(wèn)題：不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)能釋放過(guò)快，加大了市場(chǎng)壓力；不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格持續(xù)振蕩，3月初開(kāi)始連續(xù)8周上漲，在國(guó)家出臺(tái)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策后，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)需求也出現(xiàn)下降，4月下旬起連續(xù)9周下滑。

市場(chǎng)需求疲軟

7月19日，瑞銀發(fā)布的一份研報(bào)預(yù)測(cè)，由于受房地產(chǎn)、制造業(yè)的影響，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求下半年將減少，直到四季度末或者2011年初才可能重啟。

上周，三大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠(chǎng)家紛紛調(diào)低8月產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)。與不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格下跌行情并行的，是越來(lái)越多的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠(chǎng)家開(kāi)始選擇檢修甚至停產(chǎn)。據(jù)蘭格不銹鋼碳素鋼復(fù)合管信息研究中心統(tǒng)計(jì)，7月份不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)檢修減產(chǎn)的情況在上個(gè)月的基礎(chǔ)上有所擴(kuò)大。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管加工企業(yè)有22家，共減產(chǎn)140余萬(wàn)噸。而且，檢修減產(chǎn)范圍已從小企業(yè)擴(kuò)展到大企業(yè)。

中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月全國(guó)粗鋼累計(jì)日均產(chǎn)量為175.3萬(wàn)噸，較5月份的180.5萬(wàn)噸下降4.8萬(wàn)噸，較歷史最高點(diǎn)(4月份的182萬(wàn)噸)減少6.7萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)量連續(xù)兩個(gè)月持續(xù)下降。

從8月份不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格的再次下調(diào)可以看出，需求萎縮，成本高企，中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)當(dāng)前的處境可謂是“凄風(fēng)苦雨”。目前國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)正面臨著全行業(yè)虧損，已經(jīng)有多家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)宣布限產(chǎn)。

有關(guān)分析師稱(chēng)，國(guó)際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格下滑，出口減少，增加了國(guó)內(nèi)資源的壓力，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠(chǎng)家還是投資建鋼，擴(kuò)大產(chǎn)能，盲目生產(chǎn)，只能造成三大庫(kù)存，貿(mào)易上的庫(kù)存，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠(chǎng)家的庫(kù)存增高。協(xié)議礦也沒(méi)簽下來(lái)是什么合理價(jià)格，所以這樣鐵礦石價(jià)格還在居高不下的狀態(tài)下，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠(chǎng)家肯定要面臨大面積虧損。

資本市場(chǎng)表現(xiàn)不樂(lè)觀(guān)

近期不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊擔(dān)當(dāng)起了市場(chǎng)“空頭”司令的角色，市場(chǎng)對(duì)于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求下滑及不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格下跌的擔(dān)憂(yōu)非常嚴(yán)重。當(dāng)前季節(jié)性因素誘發(fā)的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格下跌恐怕只是個(gè)開(kāi)始，最壞的時(shí)候可能尚未到來(lái)。

本周?chē)?guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股表現(xiàn)一般，行業(yè)指數(shù)較前一周下跌0.8%，強(qiáng)于滬深300指數(shù)0.3%。首批23家基金公司的209只基金19日披露2010年二季報(bào)。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)投資的股票方向基金倉(cāng)位由一季度末的82.3%驟降至二季度末的71.71%，減倉(cāng)幅度高達(dá)10.59個(gè)百分點(diǎn)。金融、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、機(jī)械設(shè)備行業(yè)成為基金減倉(cāng)重點(diǎn)。

國(guó)泰君安稱(chēng)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的股票價(jià)格低于重置成本。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)資本回報(bào)率持續(xù)多年高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，理論上企業(yè)價(jià)值應(yīng)該大于重置成本，然而按測(cè)算，目前已有約一半的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司股價(jià)低于重置成本下限。說(shuō)明它們作為產(chǎn)業(yè)資本投資標(biāo)的的價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)。

近期不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格下調(diào)應(yīng)是季節(jié)性淡季因素占主導(dǎo)，判斷宏觀(guān)調(diào)控對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求負(fù)面影響的廣度和深度尚需未來(lái)數(shù)據(jù)支持。

比較不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的投入資本回報(bào)率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，2000年以來(lái)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的資本回報(bào)率持續(xù)高于銀行貸款利率，說(shuō)明投資不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)仍然有利可圖，那么理論上公司的市場(chǎng)價(jià)值也應(yīng)該高于重置成本。

對(duì)于金融資本而言，鑒于市場(chǎng)預(yù)期往往領(lǐng)先行業(yè)景氣度指標(biāo)且容易過(guò)度反應(yīng)，在不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)景氣向下的背景下，恐怕還要繼續(xù)觀(guān)察宏觀(guān)調(diào)控對(duì)實(shí)際需求的影響，等待行業(yè)基本面明朗后再行配置，維持“中性”評(píng)級(jí)。

長(zhǎng)期虧損是為何

前幾年中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的飛速發(fā)展，得益于房地產(chǎn)業(yè)的膨脹和對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。實(shí)際上，自2003年開(kāi)始，國(guó)家便陸續(xù)出臺(tái)措施，限制不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能，然而越限制越多。全國(guó)各地蜂擁而上，幾十萬(wàn)噸的變成幾百萬(wàn)噸，幾百萬(wàn)噸的變成上千萬(wàn)、幾千萬(wàn)噸，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)產(chǎn)能急劇膨脹，問(wèn)題當(dāng)然亦隨之而來(lái)。

分析師就表示，國(guó)際經(jīng)濟(jì)疲軟了，國(guó)際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格下滑，這樣就導(dǎo)致我國(guó)出口在減少，出口減少，增加了國(guó)內(nèi)資源的壓力；此外，我國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)今年已經(jīng)是高消費(fèi)低增長(zhǎng)的形勢(shì)下，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠(chǎng)家還是投資建鋼，擴(kuò)大產(chǎn)能，盲目生產(chǎn)，只能造成三大庫(kù)存增高。

此外，隨著國(guó)家樓市調(diào)控政策的出臺(tái)，高燒的樓市就在不斷降溫，由于房地產(chǎn)一向是不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)的大戶(hù)，這直接導(dǎo)致了不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場(chǎng)需求的萎縮，建筑用鋼也成為了不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠(chǎng)家和貿(mào)易商都不愿碰觸的“風(fēng)險(xiǎn)地帶”。而房地產(chǎn)的建筑用鋼一直是中小不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的主產(chǎn)品，終端市場(chǎng)需求的大幅減少，最終讓這條利益鏈上的每一個(gè)環(huán)節(jié)，無(wú)一例外都在這個(gè)酷熱難當(dāng)?shù)氖⑾睦锘忌狭恕爸馗忻啊薄?BR>
“房地產(chǎn)調(diào)控政策出來(lái)以后，對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)打擊非常明顯。同時(shí)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管原燃料價(jià)格上漲，造成全球框架的回落有一定難度，這使我國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)比過(guò)去大幅增強(qiáng)。”冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)李新創(chuàng)表示，原燃料和運(yùn)輸價(jià)格上漲，給不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)造成很大壓力，去年以來(lái)，不僅以鐵礦石為代表的原料價(jià)格出現(xiàn)成倍上漲，電價(jià)價(jià)格、煤炭?jī)r(jià)格以及鐵路運(yùn)輸價(jià)格都不斷攀升，這些成本價(jià)格的上漲對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)影響都是巨大的。

不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)何時(shí)熬出頭

7月12日，工業(yè)和信息化部發(fā)布了《不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)范條件》，對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模、設(shè)備和環(huán)保方面都提出了明確的標(biāo)準(zhǔn)，而這個(gè)規(guī)范條例的實(shí)施，意味著我國(guó)有近兩成的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)將被淘汰出局。

不少專(zhuān)家認(rèn)為，如果不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)能在短期內(nèi)會(huì)發(fā)生一些變化，特別是不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠(chǎng)家價(jià)格如果下調(diào)，貿(mào)易商能夠不虧損，應(yīng)該就能給市場(chǎng)注入一個(gè)穩(wěn)定機(jī)制。那么不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格也可以走穩(wěn)。雖然這種辦法不能從根本上解決不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)虧損的問(wèn)題，也不能完全補(bǔ)償貿(mào)易商前期的虧損，但至少短期內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場(chǎng)會(huì)由此得到一種平衡，再加上隨著一些不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)限產(chǎn)、停產(chǎn)，將在一定程度上減少一些不銹鋼碳素鋼復(fù)合管庫(kù)存，市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)有一些回暖。但就長(zhǎng)期來(lái)看，控制整個(gè)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)鏈的源頭才是我國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的最終出路。而這就需要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)能夠走出去。

在鐵礦石價(jià)格上漲應(yīng)對(duì)方面，李毅中則強(qiáng)調(diào)，為了做到標(biāo)本兼治，從根本上提高我國(guó)鐵礦石進(jìn)口的話(huà)語(yǔ)權(quán)，保障不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，要充分利用國(guó)內(nèi)外兩種資源，切實(shí)增強(qiáng)我國(guó)鐵礦石資源的保障能力。一方面大力推進(jìn)國(guó)內(nèi)鐵礦資源的勘探開(kāi)發(fā)，另一方面鼓勵(lì)開(kāi)展境外鐵礦石資源勘探開(kāi)發(fā)。(中華工商時(shí)報(bào))