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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
在上市首日放出巨量后，螺紋、線材兩大不銹鋼復(fù)合管護欄期貨合約的交投漸有轉(zhuǎn)弱跡象。昨天，上海期貨交易所螺紋鋼主力合約全天僅成交2.81萬手，與上市首日的35.46萬手相比，萎縮逾九成；線材主力合約全天共成交6708手，上市四個交易日以來首次跌破萬手大關(guān)。 市場人士表示，對于新推出的期貨品種而言，其發(fā)展成熟需要一個較長的過程，上市初期成交量偏低是很正常的現(xiàn)象。記者從業(yè)內(nèi)了解到，場外資金對于不銹鋼復(fù)合管護欄期貨的熱情并沒有消退。表面沉寂的背后，各路人馬正加緊籌備，尋覓無風(fēng)險套利良機。 跨市套利機會浮現(xiàn) “對于大資金來說，短期暴利并不是追求的目標(biāo)?！贝箨懫谪浹邪l(fā)部經(jīng)理李迅對記者表示，時間周期較長、風(fēng)險較低、收益穩(wěn)健的套利行為，更適合大資金參與?！岸讳P鋼復(fù)合管護欄期貨的推出恰恰給市場帶來了難得的套利機會。”李迅告訴記者，目前業(yè)內(nèi)最為看中的是期現(xiàn)套利。 所謂期現(xiàn)套利，是指利用同一種商品在期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差進行的套利行為。上周五，螺紋鋼和線材期貨合約在上海期貨交易所掛牌。而在此之前，不銹鋼復(fù)合管護欄現(xiàn)貨電子交易市場在國內(nèi)已經(jīng)相當(dāng)活躍，較為活躍的電子市場有上海斯迪爾電子交易市場、上海大宗不銹鋼復(fù)合管護欄電子交易中心和中聯(lián)鋼電子交易市場等。這些電子交易市場的主要交易品種包括螺紋鋼、熱卷板、高速線材等。 “上海期貨交易所推出的不銹鋼復(fù)合管護欄期貨與不銹鋼復(fù)合管護欄電子交易市場的交易品種在品級上基本一致，投資者進行期現(xiàn)套利時可以選擇從不銹鋼復(fù)合管護欄電子市場或者不銹鋼復(fù)合管護欄廠家購入現(xiàn)貨，同時在上海期貨交易所賣出期貨合約獲利?！崩钛副硎?，一旦出現(xiàn)較為可觀的利潤空間，跨市套利必將成為普遍現(xiàn)象。屆時，上期所與幾大電子市場之間的“互動”可能會變得非常頻繁。 不銹鋼復(fù)合管護欄廠家套利成本最低 值得一提的是，不同投資者在市場上進行期現(xiàn)套利的門檻是不一樣的。不銹鋼復(fù)合管護欄廠家和大型的鋼貿(mào)企業(yè)進行期現(xiàn)套利比較簡便一些，而小型鋼貿(mào)企業(yè)或者其他投資者要進行期現(xiàn)套利則十分繁復(fù)。 據(jù)大陸期貨研發(fā)部測算，不銹鋼復(fù)合管護欄廠家進行期現(xiàn)套利的成本是最低的，期現(xiàn)價格只需有14元的價差就可以進行套利，而大型商貿(mào)企業(yè)的無風(fēng)險套利價差需要達(dá)到98元。小型鋼貿(mào)企業(yè)和其他投資者的套利門檻更高，期現(xiàn)價格需要存在135元以上的價差，進行期現(xiàn)套利才有盈利空間。 不過，由于兩個市場的交割倉庫不一致，涉及到兩邊倉庫的入庫出庫費用、質(zhì)檢費用，以及兩個倉庫直接的運輸費用，這些都增加了操作的繁復(fù)性。業(yè)內(nèi)人士指出，最適合期現(xiàn)套利操作的就是那些成為上期所指定交割注冊品牌、指定廠庫交割的不銹鋼復(fù)合管護欄生產(chǎn)企業(yè)。這些不銹鋼復(fù)合管護欄廠家生產(chǎn)的螺紋鋼、線材產(chǎn)品得到上期所認(rèn)可，可直接用于期貨交割；啟用廠庫交割后更可以節(jié)省大量運費，套利成本最為低廉。 鋼貿(mào)企業(yè)限制較多 與不銹鋼復(fù)合管護欄生產(chǎn)商相比，貿(mào)易商進行跨市套利的成本明顯要高出不少。一些貿(mào)易商對記者表示，上期所的交割門檻較高，這大大提高了鋼貿(mào)企業(yè)的套利門檻。 上期所新近修訂的交割細(xì)則規(guī)定，每一倉單的螺紋鋼（線材），應(yīng)當(dāng)是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號、同一注冊商標(biāo)、同一公稱直徑、同一長度的商品組成，并且組成每一倉單的螺紋鋼的生產(chǎn)日期應(yīng)當(dāng)不超過連續(xù)兩日。 不少貿(mào)易商認(rèn)為，“五個同一”和生產(chǎn)日期不超過連續(xù)兩天的規(guī)定過于嚴(yán)格，這讓貿(mào)易商很難在市場上找到合適的貨。 “不銹鋼復(fù)合管護欄廠家在兩天內(nèi)冶煉出同一規(guī)格的不銹鋼復(fù)合管護欄很容易，但想要在現(xiàn)貨市場上找到一定數(shù)量且符合交割要求的不銹鋼復(fù)合管護欄卻是件非常困難的事情?！闭憬炒笮弯撡Q(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，雖然不少貿(mào)易商很想?yún)⑴c到不銹鋼復(fù)合管護欄期貨交易中來，但由于交割要求過于嚴(yán)格，因此即便看到期現(xiàn)市場價差很大，也不敢輕易進行套利。 業(yè)內(nèi)人士提醒，期現(xiàn)套利是一項復(fù)雜的工程，持續(xù)時間相對也比較長。雖然從理論上號稱“無風(fēng)險”，但在實際的操作中，也面臨著保質(zhì)期、增值稅、利率、交易所限倉等因素的風(fēng)險，這是期現(xiàn)套利者必須注意的問題。（來源：上海證券報） | ||
