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股改指引出臺(tái)引發(fā)新題材
作者：admin 發(fā)布于：2017-6-23 5:15 Friday
市場(chǎng)預(yù)期的股改指引正式出臺(tái)激發(fā)新的做多人氣，特別是在股改全面鋪開
的大背景下，市場(chǎng)對(duì)含權(quán)預(yù)期的炒作集中在一些股本結(jié)構(gòu)特殊的個(gè)股上，繼滬
深兩市本地含B股的小盤股大幅炒作之后，一些含H股的特殊股本結(jié)構(gòu)的個(gè)股包
括中國石化等也形成突破行情，另外一些袖珍小盤股也成為短線資金狙擊的重
點(diǎn)，大幅跌破發(fā)行價(jià)的袖珍小盤次新股更值得關(guān)注。
背景分析
背景之一：股改指引正式出臺(tái)激發(fā)市場(chǎng)新的做多力量，含權(quán)題材炒作使特
殊股本結(jié)構(gòu)的個(gè)股成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。
市場(chǎng)預(yù)期的股改指引日前正式出臺(tái)，盡管內(nèi)容基本上都是市場(chǎng)中所熟知的
東西，但由于是以國務(wù)院五部委的名義聯(lián)合發(fā)布，其權(quán)威性再度激發(fā)市場(chǎng)對(duì)利
好政策的憧憬，并引發(fā)新一輪做多熱情。從目前公布的《關(guān)于上市公司股權(quán)分
置改革的指導(dǎo)意見》共22條來看，有幾點(diǎn)值得關(guān)注：首先，《意見》明確表示
股改將全面鋪開，并表示成熟一家推出一家、穩(wěn)步推進(jìn)，同時(shí)明確了股改的對(duì)
價(jià)預(yù)期，這意味著沒有股改的上市公司絕大部分存在含權(quán)預(yù)期，股改題材仍有
望成為市場(chǎng)重新走強(qiáng)的重要主線，而含權(quán)題材恰恰成為周三推動(dòng)大盤再次走強(qiáng)
的重要?jiǎng)恿ΑＦ浯?，《意見》明確了含B股或H股公司的股改指導(dǎo)原則，同時(shí)對(duì)ST
類績差公司也給出了原則性的意見，這無疑澄清了前期市場(chǎng)對(duì)一些特殊股本結(jié)
構(gòu)和特殊公司的股改的重新認(rèn)識(shí)，理清了整個(gè)市場(chǎng)的股改思路，這也意味著除
了一些特殊股本結(jié)構(gòu)的個(gè)股之外，一些被市場(chǎng)價(jià)值理念所拋棄的垃圾股同樣也
面臨著機(jī)會(huì)。第三，《意見》明確表示為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，鼓勵(lì)上市公司或大
股東采取穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期的相關(guān)措施，如通過大股東股份質(zhì)押貸款、發(fā)行短期融
資券、債券等商業(yè)化方式，為上市公司大股東增持股份提供資金支持；同時(shí)支
持券商融資，推動(dòng)企業(yè)年金入市，擴(kuò)大社?；?、保險(xiǎn)資金、QFII等合規(guī)機(jī)構(gòu)
投資者入市，鼓勵(lì)社會(huì)公眾投資，進(jìn)一步拓寬市場(chǎng)的資金渠道。第四，《意見
》同時(shí)還表示要把股改與提升上市公司業(yè)績及價(jià)值結(jié)合起來，鼓勵(lì)在股改方案
中做出提高上市公司業(yè)績和價(jià)值增長能力的組合安排，擇機(jī)實(shí)行“新老劃斷”
?？傮w來看，雖然《意見》的內(nèi)容很多都已經(jīng)是市場(chǎng)中所熟知的內(nèi)容，但隨著
整個(gè)股改的全面鋪開，特別是在外圍資金不斷入市的情況下，市場(chǎng)有望形成新
的做多熱情，大盤藍(lán)籌股有望繼續(xù)推動(dòng)整個(gè)大盤重新走強(qiáng)。
隨著股改的全面鋪開，市場(chǎng)對(duì)含權(quán)題材的炒作也進(jìn)入到一個(gè)高潮，其中前
期大幅拉升的兩市本地股再度活躍，這些含B股的個(gè)股大幅走強(qiáng)也帶動(dòng)了一些含H
股的品種，包括中國石化等更成為市場(chǎng)的龍頭；除了這些股本結(jié)構(gòu)比較特殊的
品種之外，一些袖珍小盤股也成為短線資金關(guān)注的焦點(diǎn)，四環(huán)藥業(yè)、雄震集團(tuán)
、成商集團(tuán)等一批小市值品種漲幅居前。通過大智慧的統(tǒng)計(jì)功能我們可以發(fā)現(xiàn)
，在周三漲幅前列的個(gè)股中，首先是一些總股本/流通盤比值最大的個(gè)股，基本
上都是一寫含B股或含H股的品種，其次就是目前流通市值最小的袖珍小盤股。
盡管這些個(gè)股更多體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)含權(quán)的一種預(yù)期、一種一相情愿，但在目前市
場(chǎng)缺乏熱點(diǎn)的情況下，這種題材炒作仍可能延續(xù)，對(duì)一些股本結(jié)構(gòu)比較獨(dú)特的
品種還值得深入關(guān)注。當(dāng)然，從整個(gè)大盤來看，隨著市場(chǎng)做多力量的重新凝聚
，大盤仍有望展開震蕩走高的上升態(tài)勢(shì)，成交量能否放大即兩市日成交之和重
新回到200億元以上成為判斷市場(chǎng)強(qiáng)弱的關(guān)鍵。
視點(diǎn)之二：特殊股本結(jié)構(gòu)的個(gè)股正成為市場(chǎng)短線題材的焦點(diǎn)，關(guān)注一些總
股本/流通盤比值較大的H股，同時(shí)一些大幅跌破發(fā)行價(jià)的小市值小盤次新股也
值得關(guān)注。
一些總股本/流通盤比值較大的幾乎壟斷了近
期市場(chǎng)中漲幅最大的個(gè)股，這也體現(xiàn)出市場(chǎng)含權(quán)的一種預(yù)期。特別是周三盤中
中國石化放量拉升并創(chuàng)下近一年來的新高，該股的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)了整個(gè)H股板塊的活
躍，華能國際、兗州煤業(yè)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、儀征化纖等品種明顯走強(qiáng)。盡管這種現(xiàn)
象很大程度上體現(xiàn)為一種題材的炒作，但在含B股個(gè)股出現(xiàn)超過100%的大幅拉升
示范效應(yīng)下，H股板塊仍值得繼續(xù)關(guān)注。按照總股本扣除B股或H股再除以流通盤
從大到小的排序我們可以看到，象中國石化的比值已經(jīng)達(dá)到25倍，與輪胎橡膠
、氯堿化工等28、27倍的比值非常的接近，因此投資者不妨通過扣除B股或H股
后的總股本再除以流通A股的比值大小來選擇一些目前剛剛啟動(dòng)的特殊股本結(jié)構(gòu)
品種，比如象600871儀征化纖，公司總股本達(dá)到40億股，而流通A股僅2億股，
扣除H股后總股本/流通A股的比值為13倍，象這些低價(jià)超跌的特殊股本結(jié)構(gòu)的品
種可重點(diǎn)留意。
在目前市場(chǎng)流通市值最低的個(gè)
股中，除了一些ST個(gè)股之外，一些袖珍小盤股也正在崛起，成為短線資金關(guān)注
的焦點(diǎn)。這些個(gè)股本身絕對(duì)價(jià)格不高，同時(shí)在未來對(duì)價(jià)預(yù)期下更具備“迷你”
吸引力。我們認(rèn)為，在關(guān)注袖珍小盤股的過程中，一些大幅跌破每股凈資產(chǎn)的
小盤次新股尤其值得關(guān)注。事實(shí)上從上市公司質(zhì)地的的角度來看，小盤次新股
在小市值個(gè)股中無疑最突出，特別是不少小盤次新股此前高價(jià)發(fā)行積累了大量
的公積金，含金量普遍較高，市凈率普遍較低；同時(shí)隨著募集資金項(xiàng)目的投產(chǎn)
，未來的成長性一般都要高于老一批的袖珍小盤股；從第三點(diǎn)來看，考慮到原
始股東成本的因素，這些次新股前兩年高價(jià)發(fā)行后基本上都出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌
，歷史跌幅嚴(yán)重，在未來對(duì)價(jià)預(yù)期方面更具備想象空間；事實(shí)上我們從目前已
經(jīng)完成股改的45家公司來看，次新股包括中小板的平均對(duì)價(jià)比例明顯高于老股
，這也是考慮到高價(jià)發(fā)行下原始股東成本較高的因素，因此在關(guān)注小盤股的股
改機(jī)會(huì)時(shí)，投資者不妨重點(diǎn)關(guān)注小盤次新股。事實(shí)上近期盤面中已經(jīng)有一些次
新股開始明顯活躍，通過對(duì)跌破發(fā)行價(jià)的小盤次新股統(tǒng)計(jì)我們尋找一些小市值
的潛力品種，比如象600346冰山橡塑這種遼寧板塊中的袖珍小盤次新股，日前
遼寧省要求當(dāng)?shù)厣鲜泄驹?月前制定出股改方案，遼寧板塊近期成為市場(chǎng)中最
活躍的板塊，該股做為一家行業(yè)龍頭歷史跌幅巨大，短線正在底部崛起。再比
如象大幅跌破發(fā)行價(jià)的中石油系袖珍小盤次新股600546中油化建，與海油工程
相比該股具有明顯的比價(jià)優(yōu)勢(shì)，該股曾以10.51元高價(jià)發(fā)行，目前股價(jià)大幅跌破
發(fā)行價(jià)，作為一家具有央企背景的袖珍小盤股，股改題材突出。通過統(tǒng)計(jì)我們
發(fā)現(xiàn)，在過去三年來上市的次新股中，有超過一半的個(gè)股目前仍大幅跌破發(fā)行
價(jià)，其中不少都是小盤次新股，投資者不妨從股本結(jié)構(gòu)與對(duì)價(jià)預(yù)期的角度尋找
一些潛力品種。
的大背景下，市場(chǎng)對(duì)含權(quán)預(yù)期的炒作集中在一些股本結(jié)構(gòu)特殊的個(gè)股上，繼滬
深兩市本地含B股的小盤股大幅炒作之后，一些含H股的特殊股本結(jié)構(gòu)的個(gè)股包
括中國石化等也形成突破行情，另外一些袖珍小盤股也成為短線資金狙擊的重
點(diǎn)，大幅跌破發(fā)行價(jià)的袖珍小盤次新股更值得關(guān)注。
背景分析
背景之一：股改指引正式出臺(tái)激發(fā)市場(chǎng)新的做多力量，含權(quán)題材炒作使特
殊股本結(jié)構(gòu)的個(gè)股成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。
市場(chǎng)預(yù)期的股改指引日前正式出臺(tái)，盡管內(nèi)容基本上都是市場(chǎng)中所熟知的
東西，但由于是以國務(wù)院五部委的名義聯(lián)合發(fā)布，其權(quán)威性再度激發(fā)市場(chǎng)對(duì)利
好政策的憧憬，并引發(fā)新一輪做多熱情。從目前公布的《關(guān)于上市公司股權(quán)分
置改革的指導(dǎo)意見》共22條來看，有幾點(diǎn)值得關(guān)注：首先，《意見》明確表示
股改將全面鋪開，并表示成熟一家推出一家、穩(wěn)步推進(jìn)，同時(shí)明確了股改的對(duì)
價(jià)預(yù)期，這意味著沒有股改的上市公司絕大部分存在含權(quán)預(yù)期，股改題材仍有
望成為市場(chǎng)重新走強(qiáng)的重要主線，而含權(quán)題材恰恰成為周三推動(dòng)大盤再次走強(qiáng)
的重要?jiǎng)恿ΑＦ浯?，《意見》明確了含B股或H股公司的股改指導(dǎo)原則，同時(shí)對(duì)ST
類績差公司也給出了原則性的意見，這無疑澄清了前期市場(chǎng)對(duì)一些特殊股本結(jié)
構(gòu)和特殊公司的股改的重新認(rèn)識(shí)，理清了整個(gè)市場(chǎng)的股改思路，這也意味著除
了一些特殊股本結(jié)構(gòu)的個(gè)股之外，一些被市場(chǎng)價(jià)值理念所拋棄的垃圾股同樣也
面臨著機(jī)會(huì)。第三，《意見》明確表示為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，鼓勵(lì)上市公司或大
股東采取穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期的相關(guān)措施，如通過大股東股份質(zhì)押貸款、發(fā)行短期融
資券、債券等商業(yè)化方式，為上市公司大股東增持股份提供資金支持；同時(shí)支
持券商融資，推動(dòng)企業(yè)年金入市，擴(kuò)大社?；?、保險(xiǎn)資金、QFII等合規(guī)機(jī)構(gòu)
投資者入市，鼓勵(lì)社會(huì)公眾投資，進(jìn)一步拓寬市場(chǎng)的資金渠道。第四，《意見
》同時(shí)還表示要把股改與提升上市公司業(yè)績及價(jià)值結(jié)合起來，鼓勵(lì)在股改方案
中做出提高上市公司業(yè)績和價(jià)值增長能力的組合安排，擇機(jī)實(shí)行“新老劃斷”
?？傮w來看，雖然《意見》的內(nèi)容很多都已經(jīng)是市場(chǎng)中所熟知的內(nèi)容，但隨著
整個(gè)股改的全面鋪開，特別是在外圍資金不斷入市的情況下，市場(chǎng)有望形成新
的做多熱情，大盤藍(lán)籌股有望繼續(xù)推動(dòng)整個(gè)大盤重新走強(qiáng)。
隨著股改的全面鋪開，市場(chǎng)對(duì)含權(quán)題材的炒作也進(jìn)入到一個(gè)高潮，其中前
期大幅拉升的兩市本地股再度活躍，這些含B股的個(gè)股大幅走強(qiáng)也帶動(dòng)了一些含H
股的品種，包括中國石化等更成為市場(chǎng)的龍頭；除了這些股本結(jié)構(gòu)比較特殊的
品種之外，一些袖珍小盤股也成為短線資金關(guān)注的焦點(diǎn)，四環(huán)藥業(yè)、雄震集團(tuán)
、成商集團(tuán)等一批小市值品種漲幅居前。通過大智慧的統(tǒng)計(jì)功能我們可以發(fā)現(xiàn)
，在周三漲幅前列的個(gè)股中，首先是一些總股本/流通盤比值最大的個(gè)股，基本
上都是一寫含B股或含H股的品種，其次就是目前流通市值最小的袖珍小盤股。
盡管這些個(gè)股更多體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)含權(quán)的一種預(yù)期、一種一相情愿，但在目前市
場(chǎng)缺乏熱點(diǎn)的情況下，這種題材炒作仍可能延續(xù)，對(duì)一些股本結(jié)構(gòu)比較獨(dú)特的
品種還值得深入關(guān)注。當(dāng)然，從整個(gè)大盤來看，隨著市場(chǎng)做多力量的重新凝聚
，大盤仍有望展開震蕩走高的上升態(tài)勢(shì)，成交量能否放大即兩市日成交之和重
新回到200億元以上成為判斷市場(chǎng)強(qiáng)弱的關(guān)鍵。
視點(diǎn)之二：特殊股本結(jié)構(gòu)的個(gè)股正成為市場(chǎng)短線題材的焦點(diǎn)，關(guān)注一些總
股本/流通盤比值較大的H股，同時(shí)一些大幅跌破發(fā)行價(jià)的小市值小盤次新股也
值得關(guān)注。
一些總股本/流通盤比值較大的幾乎壟斷了近
期市場(chǎng)中漲幅最大的個(gè)股，這也體現(xiàn)出市場(chǎng)含權(quán)的一種預(yù)期。特別是周三盤中
中國石化放量拉升并創(chuàng)下近一年來的新高，該股的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)了整個(gè)H股板塊的活
躍，華能國際、兗州煤業(yè)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、儀征化纖等品種明顯走強(qiáng)。盡管這種現(xiàn)
象很大程度上體現(xiàn)為一種題材的炒作，但在含B股個(gè)股出現(xiàn)超過100%的大幅拉升
示范效應(yīng)下，H股板塊仍值得繼續(xù)關(guān)注。按照總股本扣除B股或H股再除以流通盤
從大到小的排序我們可以看到，象中國石化的比值已經(jīng)達(dá)到25倍，與輪胎橡膠
、氯堿化工等28、27倍的比值非常的接近，因此投資者不妨通過扣除B股或H股
后的總股本再除以流通A股的比值大小來選擇一些目前剛剛啟動(dòng)的特殊股本結(jié)構(gòu)
品種，比如象600871儀征化纖，公司總股本達(dá)到40億股，而流通A股僅2億股，
扣除H股后總股本/流通A股的比值為13倍，象這些低價(jià)超跌的特殊股本結(jié)構(gòu)的品
種可重點(diǎn)留意。
在目前市場(chǎng)流通市值最低的個(gè)
股中，除了一些ST個(gè)股之外，一些袖珍小盤股也正在崛起，成為短線資金關(guān)注
的焦點(diǎn)。這些個(gè)股本身絕對(duì)價(jià)格不高，同時(shí)在未來對(duì)價(jià)預(yù)期下更具備“迷你”
吸引力。我們認(rèn)為，在關(guān)注袖珍小盤股的過程中，一些大幅跌破每股凈資產(chǎn)的
小盤次新股尤其值得關(guān)注。事實(shí)上從上市公司質(zhì)地的的角度來看，小盤次新股
在小市值個(gè)股中無疑最突出，特別是不少小盤次新股此前高價(jià)發(fā)行積累了大量
的公積金，含金量普遍較高，市凈率普遍較低；同時(shí)隨著募集資金項(xiàng)目的投產(chǎn)
，未來的成長性一般都要高于老一批的袖珍小盤股；從第三點(diǎn)來看，考慮到原
始股東成本的因素，這些次新股前兩年高價(jià)發(fā)行后基本上都出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌
，歷史跌幅嚴(yán)重，在未來對(duì)價(jià)預(yù)期方面更具備想象空間；事實(shí)上我們從目前已
經(jīng)完成股改的45家公司來看，次新股包括中小板的平均對(duì)價(jià)比例明顯高于老股
，這也是考慮到高價(jià)發(fā)行下原始股東成本較高的因素，因此在關(guān)注小盤股的股
改機(jī)會(huì)時(shí)，投資者不妨重點(diǎn)關(guān)注小盤次新股。事實(shí)上近期盤面中已經(jīng)有一些次
新股開始明顯活躍，通過對(duì)跌破發(fā)行價(jià)的小盤次新股統(tǒng)計(jì)我們尋找一些小市值
的潛力品種，比如象600346冰山橡塑這種遼寧板塊中的袖珍小盤次新股，日前
遼寧省要求當(dāng)?shù)厣鲜泄驹?月前制定出股改方案，遼寧板塊近期成為市場(chǎng)中最
活躍的板塊，該股做為一家行業(yè)龍頭歷史跌幅巨大，短線正在底部崛起。再比
如象大幅跌破發(fā)行價(jià)的中石油系袖珍小盤次新股600546中油化建，與海油工程
相比該股具有明顯的比價(jià)優(yōu)勢(shì)，該股曾以10.51元高價(jià)發(fā)行，目前股價(jià)大幅跌破
發(fā)行價(jià)，作為一家具有央企背景的袖珍小盤股，股改題材突出。通過統(tǒng)計(jì)我們
發(fā)現(xiàn)，在過去三年來上市的次新股中，有超過一半的個(gè)股目前仍大幅跌破發(fā)行
價(jià)，其中不少都是小盤次新股，投資者不妨從股本結(jié)構(gòu)與對(duì)價(jià)預(yù)期的角度尋找
一些潛力品種。
