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上市不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)三大盈利指標(biāo)熄火 逆勢(shì)擴(kuò)張向死而生？
截至2012年第一季度，36家上市不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)中共有5家定增，13家對(duì)外投資，在進(jìn)出口總額有限，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄產(chǎn)量在國(guó)內(nèi)難以消化的困境下，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)走向何處？逆勢(shì)擴(kuò)張能否令不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)向死而生？
“不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)發(fā)展大起大落，在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下要適度悲觀”。一位不愿具名的不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄分析師對(duì)21世紀(jì)網(wǎng)指出。
事實(shí)上，從36家上市不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的三大盈利指標(biāo)——營(yíng)業(yè)收入總額、現(xiàn)金流量?jī)纛~和凈利潤(rùn)總值便可對(duì)行業(yè)的整體景氣度做一個(gè)推測(cè)。2011年，申萬(wàn)黑色金屬行業(yè)中36家不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄上市公司（普鋼、特鋼合并計(jì)算）錄得840.01億元現(xiàn)金流量?jī)纛~、僅7.57%的整體毛利率，200.98億元的上市公司的凈利潤(rùn)總值。
2012年第一季度，36家上市不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)整體毛利率下降至5.37%，整個(gè)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)的氣氛，既肅穆又悲傷。如果說(shuō)五年前不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄業(yè)仍處在高毛利的繁榮高景氣時(shí)代，那么自去年以來(lái)，行業(yè)被供需失衡的“破凈潮”包圍。隨著利潤(rùn)不斷收窄，上市不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)困獸猶斗。
冰河世紀(jì)！一季度毛利率僅錄5.37%
36家上市不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄公司近三年的營(yíng)業(yè)收入累計(jì)總值一直有所增長(zhǎng)，但增速已有所下降。同時(shí)，這些公司的其他經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也將整個(gè)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露無(wú)遺。
據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，36家不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄上市公司2009年、2010年、2011年三年的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)分別是：10133.45億元、13447.36億元和15503.92億元。2010年和2011年對(duì)應(yīng)的同比漲幅分別為：32.70%、15.30%，已出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)放緩趨勢(shì)。
2009年36家上市不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)為737.32億元。到了2010年，這一數(shù)據(jù)下降至582.43億元；隨后的2011年又回升至840.01億元。
過(guò)去五年，上述36家不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)上市公司整體毛利率分別為14.11%、10.11%、7.67%、8.9%、7.57%，而今年一季度，這一數(shù)字進(jìn)一步下降至5.37%，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄上市企業(yè)利潤(rùn)空間不斷收窄，近三年毛利率皆低于2008年金融危機(jī)時(shí)期，而今年一季度更創(chuàng)新低。
“雖然這只是上市公司的數(shù)據(jù)，但這大起大落的數(shù)據(jù)正是整個(gè)行業(yè)的縮影。”一位不愿具名的不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)分析師向21世紀(jì)網(wǎng)表示。
數(shù)據(jù)顯示，2009年36家不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄上市公司的凈利潤(rùn)總值是96.01億元；2010年增至329.42億元，漲幅高達(dá)243.11%。在毛利率不斷收窄的趨勢(shì)下，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要依靠營(yíng)收規(guī)模的擴(kuò)大，但依靠擴(kuò)張產(chǎn)能和營(yíng)收維持的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，并不具有可持續(xù)性。
所以到了2011年，凈利潤(rùn)又降至200.98億元，降幅38.99%。更讓人擔(dān)憂的是，截至2012年第一季度，已經(jīng)有11家不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄上市公司的凈利潤(rùn)為負(fù)。與此同時(shí)，上述36家公司的累計(jì)凈利潤(rùn)也變負(fù)值，總計(jì)虧損-14.19億元。
“虧損的原因一方面是產(chǎn)能過(guò)剩，另一方面是因?yàn)橐患径葒?guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩比較快，本來(lái)預(yù)計(jì)今年會(huì)比去年的增長(zhǎng)會(huì)更加穩(wěn)定，但是現(xiàn)在看來(lái)有下降趨勢(shì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)受了很大的影響。”一位上市不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄公司人員告訴21世紀(jì)網(wǎng)。
其實(shí)在2011年看似回升的現(xiàn)金流背后，36家上市公司中已有5家公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)。
并且，這一數(shù)據(jù)還在不斷惡化。截至2012年一季度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)的上市公司家數(shù)上升至18家，占比正好是50%。
在上述分析師看來(lái)，2009年的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)于不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)而言，無(wú)疑是一劑強(qiáng)心針，然而，如今其藥效已經(jīng)漸漸消退。眼下這個(gè)行業(yè)內(nèi)的所有人都在尋找，什么才是不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)新的救命稻草？
翻閱36家公司的公告，21世紀(jì)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，不少不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)都試圖通過(guò)整合收購(gòu)上下游資源及進(jìn)行對(duì)外投資走出困局。
定增再融資“命途多舛”？
進(jìn)出口總額有限，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄產(chǎn)量主要在國(guó)內(nèi)消化。這種情況下，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)擴(kuò)張即將走向何處呢？5家定增，13家對(duì)外投資，逆勢(shì)擴(kuò)張能否令不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)向死而生？
“目前，我們國(guó)家不是很鼓勵(lì)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄出口。一般出口不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄要征稅，同時(shí)別的國(guó)家也有貿(mào)易保護(hù)，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄的產(chǎn)量主要還是在國(guó)內(nèi)消化?！鄙鲜龇治鰩熤赋?。
雖然整個(gè)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，但是不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)擴(kuò)張的腳步卻沒(méi)有停止下來(lái)。僅2011年以來(lái)，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)的上市公司就有5家公布其定向增發(fā)方案。
據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年至今的1年多的時(shí)間中，36家不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄上市公司中進(jìn)行再融資的分別是：酒鋼宏興、包鋼股份、南方建材、本鋼板材以及新鋼股份。
剔除以不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄銷(xiāo)售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的南方建材，其余4家上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金的投向多是收購(gòu)采礦權(quán)。
其中，包鋼股份收購(gòu)白云鄂博鐵礦西礦采礦權(quán)，另一募投項(xiàng)目則是收購(gòu)包鋼集團(tuán)巴潤(rùn)礦業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)。
與此同時(shí)，本鋼板材意欲購(gòu)買(mǎi)本鋼集團(tuán)礦業(yè)公司擁有的徐家堡子鐵礦探礦權(quán)，以及購(gòu)買(mǎi)本鋼集團(tuán)持有的本鋼浦項(xiàng)75%股權(quán)。
新鋼股份則一口氣收購(gòu)4個(gè)采礦權(quán)，分別是：江西省新余市鐵坑礦區(qū)采礦權(quán)、江西省新余市良山礦區(qū)采礦權(quán)、江西省新余市太平礦區(qū)采礦權(quán)以及江西省吉安市峽江縣流元礦區(qū)麻石下礦段采礦權(quán)。
向上游原材料尋求成本上的生存空間，似乎成為這些不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)首先想到的救命稻草，然而一切也并非是那么容易。
“新鋼股份的定增進(jìn)度不是很順利，從去年6月初公布了定增的預(yù)案，之后就一直沒(méi)了下文，直到現(xiàn)在還沒(méi)通過(guò)股東大會(huì)?！毙落摴煞輧?nèi)部人士告訴21世紀(jì)網(wǎng)。
不止是新鋼股份的再融資項(xiàng)目“命途多舛”，酒鋼宏興的定增計(jì)劃還一度停止實(shí)施過(guò)。
“其實(shí)，早在2010年酒缸宏興就準(zhǔn)備做過(guò)定增，然而中途停止實(shí)施了。這次的定增項(xiàng)目仍然是上次方案中的，并沒(méi)有什么大的變動(dòng)?！币晃皇煜ざㄔ鲰?xiàng)目人士表示。
13家不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)對(duì)外投資破除行業(yè)魔咒
除了5家進(jìn)行定向增發(fā)的公司之外，上市不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄公司中還有13家即將對(duì)外投資，這13家上市公司分別是：方大特鋼、新鋼股份、武鋼股份、廣鋼股份、攀鋼股份、太鋼不銹、西寧特鋼、華菱不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、八一不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、西寧特鋼、南方建材、南鋼股份以及馬鋼股份。
隨著我國(guó)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)紛紛向上下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，謀求發(fā)展非不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄產(chǎn)業(yè)獲得新的增長(zhǎng)動(dòng)力，已經(jīng)成為各大不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)的一致選擇。
其中，武鋼股份瞄準(zhǔn)了上游煤炭資源，而新鋼股份則是向下游金屬制品投資。
為了加強(qiáng)對(duì)上游煤炭資源的影響力，武鋼股份將對(duì)中國(guó)平煤神馬集團(tuán)進(jìn)行增資擴(kuò)股。而中國(guó)平煤神馬集團(tuán)是國(guó)內(nèi)品種最全的煉焦煤、動(dòng)力煤生產(chǎn)基地。
“武鋼主要是因?yàn)榍靶┠暧暄┍鶅鎏鞖鈺r(shí)，由于外省煤炭資源保護(hù)的政策，煤炭資源一度短缺。為了防止類(lèi)似的事情再次發(fā)生，武鋼增資上游煤炭資源，以保證不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄生產(chǎn)所需煤炭資源的供應(yīng)?！币晃唤咏滗摴煞萑耸扛嬖V21世紀(jì)網(wǎng)。
該次增資擴(kuò)股完成后，武鋼股份占中國(guó)平煤神馬集團(tuán)12.06%的出資比例。
新鋼股份則將與世界金屬制品行業(yè)優(yōu)強(qiáng)企業(yè)比利時(shí)貝卡爾特公司共同投資新組建一家年產(chǎn)8萬(wàn)噸鋼絲制品的合資企業(yè)——貝卡爾特（新余）新材料有限公司，以便進(jìn)一步做大做強(qiáng)該公司的金屬制品業(yè)務(wù)。
“下游用戶需求多化，一些企業(yè)因?yàn)榧夹g(shù)等方面的原因，也有讓不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄公司直接提供更符合自身需求的不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄原料?！鄙鲜鋈耸恐赋觥?/P>
打通上下游的意圖是好的，但是不是所有的企業(yè)都適合這么做呢？
“一般來(lái)說(shuō)，大型的不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)、管理能力、人力資源等方面都比較成熟，就比較適合進(jìn)行上下游的整合?！?前述不愿具名的不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)研究員分析，在其看來(lái)，向上下游擴(kuò)張能否拯救不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)還有待時(shí)間的檢驗(yàn)
