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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
9月份宏觀數(shù)據(jù)有回暖跡象 經(jīng)濟下滑有望筑底
最近幾天9月份及3季度的各項宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，與此前業(yè)內(nèi)普遍較為悲觀的預(yù)期的不同，已經(jīng)公布的多個經(jīng)濟數(shù)據(jù)傳遞出了一個共同的特征——經(jīng)濟數(shù)據(jù)有回暖的跡象，下滑趨筑底有望。如9月份制造業(yè)PMI指數(shù)自今年5月份以來首度回升；9月份單月出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高；9月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格和購進價格環(huán)比降幅趨緩；9月份社會融資規(guī)模環(huán)比擴大等，種種跡象表明國內(nèi)“穩(wěn)增長”的政策已經(jīng)發(fā)揮出了一定的效用，四季度經(jīng)濟形勢也有望呈現(xiàn)謹慎樂觀的形勢。
首先是制造業(yè)PMI指數(shù)9月份谷底回升。中國物流與采購聯(lián)合會本月初公布的9月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI為49.8%，雖然仍稍低于50%的臨界點，但是已經(jīng)比8月份回升了0.6個百分點，這也是今年5月份以來PMI指數(shù)持續(xù)回落后的首度回升。其中生產(chǎn)者指數(shù)為51.3%，比上月上升0.4個百分點；新訂單指數(shù)為49.8%，比上月回升1.1個百分點；尤其是反映制造業(yè)外貿(mào)情況的新出口訂單指數(shù)回升到48.8%，比上月回升2.2個百分點。數(shù)據(jù)表明制造業(yè)產(chǎn)品出口訂貨量有所回升，國內(nèi)投資、消費需求增長企穩(wěn)。
與此相關(guān)的還有工業(yè)出產(chǎn)者價格(PPI和外貿(mào)出口增速的變化。據(jù)國家統(tǒng)計局公布近日公布的數(shù)據(jù)，9月份全國工業(yè)生產(chǎn)出廠價格同比下降3.6%，但是環(huán)比降幅降至0.1%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降4.1%，但是環(huán)比已經(jīng)上漲0.1%。雖然工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格和購進價格仍呈現(xiàn)出同比下降的趨勢，但是環(huán)比降幅已經(jīng)連續(xù)兩個月呈現(xiàn)出上升的趨勢。9月13日海關(guān)總署公布9月份我國出口總值達到了1863.8億美元，比去年同期增長9.9%，單月出口規(guī)模已經(jīng)創(chuàng)歷史新高；而此前7月份和8月份出口總值分別為1769.4億美元和1779.8億美元，同比增長僅為1%和2.7%。雖然9月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)由于受季節(jié)性因素的影響比較明顯，并不能完全代表后期的出口形勢，但是已經(jīng)釋放出外貿(mào)趨穩(wěn)的信號。從上述數(shù)據(jù)來看在國內(nèi)投資增加，國內(nèi)外消費也有趨穩(wěn)跡象的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)筑底趨穩(wěn)的態(tài)勢。
其次央行發(fā)布分別于10月12日和10月13日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)也同樣展現(xiàn)出經(jīng)濟下滑筑底的跡象。央行最近公布的數(shù)據(jù)顯示9月份社會融資規(guī)模為1.65萬億元人民幣，比上月多4041億元；其中9月份當月新增人民幣貸款6232億元，同比多增1539億元，較8月份減少807億元。雖然9月份新增貸款額低于8月份，但是9月份的社會融資規(guī)模也明顯高于8月份，說明9月份新增貸款額較低更多可能是企業(yè)融資渠道多樣化導(dǎo)致而并非企業(yè)融資億元不強；而9月份社會融資規(guī)模增加本身也是經(jīng)濟增長速度加快的先兆，尤其是中長期信貸有一定程度的增加，表明基建投資已經(jīng)開始落實。另外截至9月末，我國廣義貨幣(M2同比增長達到14.8%，狹義貨幣(M1同比增長7.3%，均創(chuàng)出年內(nèi)新高并高于此前市場預(yù)期。貨幣和信貸數(shù)據(jù)是經(jīng)濟活動的先行指標，貨幣增速攀升以及中長期貸款占比的上升顯示出流動性緊張的狀況有所改善，貨幣政策的調(diào)控作用開始顯現(xiàn)，“穩(wěn)增長”的政策正在發(fā)力。
最后投資對經(jīng)濟增長的拉動作用也有所表現(xiàn)，而投資對經(jīng)濟的拉動的作用后期仍將繼續(xù)發(fā)力。以鐵路投資為例，鐵道部10月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年1-9月，國內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資達到3441.56億元，雖然較2011年同期仍下滑13%，但是降幅較前期已經(jīng)明顯縮減。而9月份國內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資達到726.58億元，同比增長高達92.7%，環(huán)比8月份也增長了52.7%；其中基礎(chǔ)建設(shè)投資達到642.77億元，同比增長高達111%，環(huán)比增長也達到了63.8%，數(shù)據(jù)表明鐵路投資已經(jīng)開始發(fā)力。實際上在發(fā)改委批前期集中批復(fù)的項目中，主要涉及鐵路、公路及港口航道改造等建設(shè)，其中在9月5日批復(fù)的25項城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃投資規(guī)模就高達7000億元。另外2012年鐵路固定資產(chǎn)投資目標經(jīng)過連續(xù)上調(diào)之后總規(guī)模已經(jīng)達到6300億元的規(guī)模，而前9個月的完成的投資額僅僅計劃任務(wù)的半數(shù)多一點，也就是說4季度鐵路固定資產(chǎn)投資額將接近前9個月投資的總和。
