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聯(lián)系人:韓經(jīng)理
當(dāng)然,我們也認(rèn)為,煤價(jià)暴漲后,不太可能在最高點(diǎn)維持住。但我們判斷,煤價(jià)的底部將較目前價(jià)格抬升至少10%。支撐煤價(jià)底部抬升的基礎(chǔ),在于房地產(chǎn)及政府投資。
盡管證券市場(chǎng)對(duì)固定資產(chǎn)投資的持續(xù)性表示懷疑,但湖北的“十二萬(wàn)億”投資計(jì)劃、重慶的“萬(wàn)億”投資計(jì)劃陸續(xù)曝光,顯示出地方政府強(qiáng)烈的投資沖動(dòng)。盡管中央具有“調(diào)結(jié)構(gòu)”的想法,但目前對(duì)地方投資的約束性很弱。在“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“控房?jī)r(jià)”真正納入地方政府的政績(jī)考核之前,我們對(duì)固定資產(chǎn)投資仍持樂(lè)觀態(tài)度。
而且,隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,今年國(guó)際煉焦煤和動(dòng)力煤基準(zhǔn)價(jià)分別簽在200美元和98美元,分別上漲55%和40%。進(jìn)口煤(尤其是煉焦煤)已經(jīng)不具有成本優(yōu)勢(shì),中國(guó)可進(jìn)口的資源數(shù)量將顯著下降。
最后,國(guó)內(nèi)外日益明顯的通脹,將讓市場(chǎng)重新偏好資源品,油價(jià)已創(chuàng)出18個(gè)月新高。這也將給煤價(jià)上漲提供“催化劑”。
【投資建議】
我們于3月22日上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至“買入”,強(qiáng)烈建議“超配”,目前維持之前觀點(diǎn),全面推薦煤炭股。本周主推:神火股份、大同煤業(yè)、西山煤電、遠(yuǎn)興能源、盤江股份、國(guó)投新集、開灤股份。
我們認(rèn)為,當(dāng)市場(chǎng)逐漸接受“2-3年內(nèi)中國(guó)煤炭供給絕不會(huì)過(guò)剩,需求增速不會(huì)放緩”的觀點(diǎn),則煤炭股估值(市盈率)中樞將提升至20倍(據(jù)招商證券等機(jī)構(gòu)測(cè)算,目前煤炭股市盈率約15倍,接近歷史底部),波動(dòng)區(qū)間也將提升至15-25倍。
文章來(lái)源:中國(guó)金融網(wǎng)