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干散貨市場(chǎng) 上升趨勢(shì)仍將延續(xù)
作者：admin 發(fā)布于：2018-9-27 1:30 Thursday
在需求快速增長(zhǎng)的情況下，船舶供給的緊張局面依然沒有變化，其中嚴(yán)重的壓港現(xiàn)象加劇了市場(chǎng)供求緊張。只要市場(chǎng)依然處于供需緊張的狀態(tài)，由于FFA市場(chǎng)的存在，在投機(jī)資金的推動(dòng)下市場(chǎng)趨勢(shì)不會(huì)改變。目前，我們認(rèn)為在四季度旺季到來(lái)之際，市場(chǎng)仍有沖高的動(dòng)力。從CLARKON的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，08年市場(chǎng)供需仍處于緊張狀況。
BDI強(qiáng)勁上漲，氣勢(shì)如虹。截至10月19日，BDI指數(shù)已持續(xù)上升到10798點(diǎn)，不斷刷新歷史記錄?？傮w來(lái)看，干散貨海運(yùn)市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行情況已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了年初業(yè)內(nèi)預(yù)期，我們預(yù)計(jì)，07年行業(yè)景氣指標(biāo)BDI將明顯高于06年水平，BDI年均上漲幅度會(huì)大于100%，全年均值在6000以上。
市場(chǎng)需求拉動(dòng)景氣
全球經(jīng)濟(jì)對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、鐵礦石和煤炭的需求量持續(xù)高企，是拉動(dòng)干散貨運(yùn)市場(chǎng)的主要因素。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管方面，國(guó)際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管協(xié)會(huì)(IISI)9月18日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2007年8月份全球67個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.08億噸，同比增長(zhǎng)5.3%。今年8月份，歐盟27國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1521萬(wàn)億噸，同比下降2.2%；北美粗鋼產(chǎn)量為1141萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.6%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為6126萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.5%。獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為1018萬(wàn)噸，同比下降0.1%。另外，根據(jù)國(guó)際鋼協(xié)公布，扣除中國(guó)后，8月份全球粗鋼產(chǎn)量為6649萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.7%；1—8月份全球粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為5.492億噸，同比增長(zhǎng)2.3%。
鐵礦石方面，我們預(yù)計(jì)將迎接第四季度運(yùn)輸旺季。夏季本是不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場(chǎng)淡季，但今年國(guó)內(nèi)的情況反常，最近兩個(gè)月內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)步上漲，7月鋼坯價(jià)格比6月上漲5%，8月又比7月上漲了4%；長(zhǎng)材價(jià)格7—8月比6月累計(jì)上漲12—14%。由于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場(chǎng)穩(wěn)定，各不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家紛紛加快生產(chǎn)節(jié)奏，5月和6月中國(guó)生鐵產(chǎn)量連續(xù)2次刷新歷史紀(jì)錄，7月份略有下降但仍保持歷史高位，由此導(dǎo)致鐵礦石需求猛增。國(guó)內(nèi)鐵礦石庫(kù)存過(guò)低，加上對(duì)鐵礦石談判漲價(jià)的預(yù)期，使我國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)再無(wú)法推遲鐵礦石的進(jìn)口，因印度季風(fēng)季節(jié)尚未結(jié)束，澳大利亞提供增量有限，我國(guó)許多不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)在長(zhǎng)期合同上未獲進(jìn)展，不得不在市場(chǎng)上尋找現(xiàn)貨船到巴西運(yùn)輸鐵礦石。日本也面臨同樣的情況，新日鐵、JFESTEEL、住友金屬工業(yè)、神戶制鋼所、日新制鋼等日本不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠商過(guò)去主要通過(guò)與航運(yùn)公司簽訂長(zhǎng)期合同，利用專用船來(lái)運(yùn)輸不銹鋼碳素鋼復(fù)合管原料。由于澳洲船舶壓港，使各專用船的周轉(zhuǎn)率下降到70%，迫使這些日本不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠商紛紛向船公司詢價(jià)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上尋找巴西裝船至日本的礦船。
1—8月份中國(guó)從巴西的進(jìn)口礦增長(zhǎng)28%到6260萬(wàn)噸，從澳大利亞進(jìn)口量增長(zhǎng)14.4%到9500萬(wàn)噸，從印度礦進(jìn)口增長(zhǎng)5.1%到5619萬(wàn)噸。中國(guó)8月份鐵礦石進(jìn)口量低于7月份及2006年同期，港口鐵礦石庫(kù)存降至7個(gè)月最低，鐵礦石產(chǎn)量也同比出現(xiàn)下降，降幅為2.1%至6199萬(wàn)噸，后期將需要增加進(jìn)口來(lái)彌補(bǔ)需求缺口。巴西、澳大利亞鐵礦石到岸價(jià)比印度低將吸引中國(guó)買家在今年剩余時(shí)間里加大這兩條航線的需求，隨著巴西鐵礦石新產(chǎn)能繼續(xù)出現(xiàn)以及沒有澳大利亞嚴(yán)重壓港問題，好望角型船市場(chǎng)繼續(xù)看好。
煤炭方面，世界煤炭海運(yùn)里程的遠(yuǎn)距離化正成為趨勢(shì)。煤炭海運(yùn)貿(mào)易需求保持增長(zhǎng)也是顯而易見的。中國(guó)煤炭從今年開始呈現(xiàn)凈進(jìn)口格局，1—7月份，累計(jì)進(jìn)口煤炭3096萬(wàn)噸，比去年同期多進(jìn)口1026萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47.6%。同時(shí)，1—7月累計(jì)出口煤炭2886萬(wàn)噸，比去年同期減少505萬(wàn)噸，同比減少21.2%。中國(guó)減少煤炭出口，亞洲的煤炭進(jìn)口國(guó)更多地轉(zhuǎn)向澳大利亞進(jìn)口煤炭，使澳大利亞港口形成有史以來(lái)最為嚴(yán)重的壓港，這些國(guó)家又不得不把需求轉(zhuǎn)到南非、加拿大和哥倫比亞。歐洲市場(chǎng)的另一主要供應(yīng)國(guó)波蘭自2006年初就開始不斷削減對(duì)煤炭出口，歐洲的煤炭需求大國(guó)德國(guó)、西班牙和意大利等國(guó)，不得不加大從澳洲、印尼和南美等地采購(gòu)煤炭的數(shù)量。據(jù)測(cè)算，僅中國(guó)減少煤炭出口就使國(guó)際干散貨運(yùn)力的噸海里增長(zhǎng)10%。
運(yùn)力供應(yīng)仍然吃緊
1—7月份運(yùn)力交付共143艘、1144萬(wàn)載重噸，其中好望角型船26艘、483萬(wàn)載重噸，巴拿馬型船42艘、341萬(wàn)載重噸，大靈便型船45艘、242萬(wàn)載重噸，小靈便型船30艘、78萬(wàn)載重噸；6月份沒有運(yùn)力拆解。到7月底，國(guó)際干散貨運(yùn)力總規(guī)模為6501艘、379.1百萬(wàn)載重噸，其中好望角型船738艘、125.69百萬(wàn)載重噸，巴拿馬型船1440艘、105.1百萬(wàn)載重噸，大靈便型船1543艘、73.94百萬(wàn)載重噸，小靈便型船2780艘、74.37百萬(wàn)載重噸。運(yùn)力增長(zhǎng)幅度與前幾年相比不可謂不高，但被嚴(yán)重的壓港和增長(zhǎng)的海運(yùn)里程完全消化吸收，運(yùn)力供應(yīng)呈現(xiàn)高度緊張狀態(tài)，促成市場(chǎng)的高度繁榮。
目前，澳大利亞港口壓船程度緩解并未實(shí)現(xiàn)。6月份以來(lái)，貨主所期盼的運(yùn)費(fèi)下跌，紐卡斯?fàn)枆捍瑪?shù)為48艘，比最高84艘時(shí)減少了近一半。北部DalrympleBay碼頭壓船數(shù)量穩(wěn)定在32艘。紐卡斯?fàn)柋局苡制爻鲇?jì)劃將第四季度煤炭出口配額削減9%，即削減的數(shù)量為220萬(wàn)噸至2300萬(wàn)噸，PWCS表示這個(gè)決定基于煤礦計(jì)劃不能完成和上周鐵路出軌等幾個(gè)因素考慮。這是該港口今年以來(lái)第3次削減出口配額，累計(jì)達(dá)到了650萬(wàn)噸。
分析人士認(rèn)為這將對(duì)已經(jīng)緊張的全球供應(yīng)雪上加霜，將迫使亞洲電廠加大南非等遠(yuǎn)地煤炭采購(gòu)力度，從而抵消澳大利亞港口釋放運(yùn)力的努力。巴拿馬運(yùn)河擴(kuò)建工程近日正式啟動(dòng)，計(jì)劃到2014年巴拿馬運(yùn)河建成100周年時(shí)擴(kuò)建工程將可以竣工。施工期間，運(yùn)河交通不會(huì)中斷，但會(huì)影響船舶過(guò)河，增加排隊(duì)時(shí)間。
今年新船交付和老船拆解情況
(單位：艘/百萬(wàn)載重噸)
好望角型船 巴拿馬型船 大靈便型船 小靈便型船 合計(jì)
Built No. DWT No. DWT No. DWT No. DWT No. DWT
2007年1-6月已經(jīng)交付 26 4.83 42 3.41 45 2.42 30 0.78 143 11.44
2007年下半年預(yù)計(jì)交付 26 5.04 56 4.47 64 3.4 64 1.64 210 14.55
小計(jì) 52 9.87 98 7.88 109 5.82 94 2.42 353 25.99
2007年1-6月已經(jīng)拆解 1 0.08 1 0.05 8 0.18 10 0.31
2007年下半年預(yù)計(jì)拆解 2 0.27 3 0.18 2 0.1 32 0.82 41 1.37
小計(jì) 2 0.27 4 0.26 3 0.15 40 1 49 1.68
2007年運(yùn)力凈增長(zhǎng) 50 9.6 94 7.62 106 5.67 54 1.42 304 24.31
FFA市場(chǎng)強(qiáng)化BDI趨勢(shì)
FFA市場(chǎng)中參與者和資金額的迅速擴(kuò)大，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響越來(lái)越大，兩個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)出緊密的相關(guān)性。首先，F(xiàn)FA交易的產(chǎn)品對(duì)象就是現(xiàn)貨市場(chǎng)的指數(shù)價(jià)格，其結(jié)算是依據(jù)波羅的海的官方運(yùn)費(fèi)指數(shù)價(jià)格與合同約定價(jià)格的運(yùn)費(fèi)差額，若合同價(jià)格大于交割價(jià)格，買方支付運(yùn)費(fèi)差額現(xiàn)金給賣方，反之亦然。其次，決定兩個(gè)市場(chǎng)最基本和最關(guān)鍵的因素都是供需關(guān)系，供需關(guān)系有利于現(xiàn)貨市場(chǎng)上漲，F(xiàn)FA市場(chǎng)也會(huì)有一定體現(xiàn)，如果對(duì)后市的預(yù)測(cè)樂觀，那么FFA的漲幅會(huì)更大；供需關(guān)系失衡造成市場(chǎng)下降，F(xiàn)FA的反映也會(huì)是同方向的；如果對(duì)后市的預(yù)期悲觀，則FFA的跌幅更大。
FFA市場(chǎng)已經(jīng)成為支持干散貨市場(chǎng)走高的重要支持因素。經(jīng)營(yíng)人的操作是一旦補(bǔ)回期貨買入價(jià)就能拿船，無(wú)論哪種角度都要推高現(xiàn)貨市場(chǎng)；買了期貨后的貿(mào)易商則設(shè)法將現(xiàn)貨抬到更高水平以獲取利潤(rùn)，一些公司控制運(yùn)力寧可在一定時(shí)間內(nèi)空放，一些公司故意把現(xiàn)貨成交租金抬高，該策略對(duì)持有長(zhǎng)期FFA的人有利，原先FFA只用來(lái)鎖定租金，現(xiàn)在可以用來(lái)推動(dòng)期租水平的提高。如果FFA提供了防止市場(chǎng)下跌的保障，交易者更容易以高價(jià)去拿船，同時(shí)加大了對(duì)市場(chǎng)控制力，在這種情況下FFA對(duì)現(xiàn)貨的支持力度開始明顯體現(xiàn)。(招商證券/來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))
BDI強(qiáng)勁上漲，氣勢(shì)如虹。截至10月19日，BDI指數(shù)已持續(xù)上升到10798點(diǎn)，不斷刷新歷史記錄?？傮w來(lái)看，干散貨海運(yùn)市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行情況已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了年初業(yè)內(nèi)預(yù)期，我們預(yù)計(jì)，07年行業(yè)景氣指標(biāo)BDI將明顯高于06年水平，BDI年均上漲幅度會(huì)大于100%，全年均值在6000以上。
市場(chǎng)需求拉動(dòng)景氣
全球經(jīng)濟(jì)對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、鐵礦石和煤炭的需求量持續(xù)高企，是拉動(dòng)干散貨運(yùn)市場(chǎng)的主要因素。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管方面，國(guó)際不銹鋼碳素鋼復(fù)合管協(xié)會(huì)(IISI)9月18日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2007年8月份全球67個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.08億噸，同比增長(zhǎng)5.3%。今年8月份，歐盟27國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1521萬(wàn)億噸，同比下降2.2%；北美粗鋼產(chǎn)量為1141萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.6%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為6126萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.5%。獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為1018萬(wàn)噸，同比下降0.1%。另外，根據(jù)國(guó)際鋼協(xié)公布，扣除中國(guó)后，8月份全球粗鋼產(chǎn)量為6649萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.7%；1—8月份全球粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為5.492億噸，同比增長(zhǎng)2.3%。
鐵礦石方面，我們預(yù)計(jì)將迎接第四季度運(yùn)輸旺季。夏季本是不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場(chǎng)淡季，但今年國(guó)內(nèi)的情況反常，最近兩個(gè)月內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)步上漲，7月鋼坯價(jià)格比6月上漲5%，8月又比7月上漲了4%；長(zhǎng)材價(jià)格7—8月比6月累計(jì)上漲12—14%。由于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場(chǎng)穩(wěn)定，各不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家紛紛加快生產(chǎn)節(jié)奏，5月和6月中國(guó)生鐵產(chǎn)量連續(xù)2次刷新歷史紀(jì)錄，7月份略有下降但仍保持歷史高位，由此導(dǎo)致鐵礦石需求猛增。國(guó)內(nèi)鐵礦石庫(kù)存過(guò)低，加上對(duì)鐵礦石談判漲價(jià)的預(yù)期，使我國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)再無(wú)法推遲鐵礦石的進(jìn)口，因印度季風(fēng)季節(jié)尚未結(jié)束，澳大利亞提供增量有限，我國(guó)許多不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)在長(zhǎng)期合同上未獲進(jìn)展，不得不在市場(chǎng)上尋找現(xiàn)貨船到巴西運(yùn)輸鐵礦石。日本也面臨同樣的情況，新日鐵、JFESTEEL、住友金屬工業(yè)、神戶制鋼所、日新制鋼等日本不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠商過(guò)去主要通過(guò)與航運(yùn)公司簽訂長(zhǎng)期合同，利用專用船來(lái)運(yùn)輸不銹鋼碳素鋼復(fù)合管原料。由于澳洲船舶壓港，使各專用船的周轉(zhuǎn)率下降到70%，迫使這些日本不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠商紛紛向船公司詢價(jià)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上尋找巴西裝船至日本的礦船。
1—8月份中國(guó)從巴西的進(jìn)口礦增長(zhǎng)28%到6260萬(wàn)噸，從澳大利亞進(jìn)口量增長(zhǎng)14.4%到9500萬(wàn)噸，從印度礦進(jìn)口增長(zhǎng)5.1%到5619萬(wàn)噸。中國(guó)8月份鐵礦石進(jìn)口量低于7月份及2006年同期，港口鐵礦石庫(kù)存降至7個(gè)月最低，鐵礦石產(chǎn)量也同比出現(xiàn)下降，降幅為2.1%至6199萬(wàn)噸，后期將需要增加進(jìn)口來(lái)彌補(bǔ)需求缺口。巴西、澳大利亞鐵礦石到岸價(jià)比印度低將吸引中國(guó)買家在今年剩余時(shí)間里加大這兩條航線的需求，隨著巴西鐵礦石新產(chǎn)能繼續(xù)出現(xiàn)以及沒有澳大利亞嚴(yán)重壓港問題，好望角型船市場(chǎng)繼續(xù)看好。
煤炭方面，世界煤炭海運(yùn)里程的遠(yuǎn)距離化正成為趨勢(shì)。煤炭海運(yùn)貿(mào)易需求保持增長(zhǎng)也是顯而易見的。中國(guó)煤炭從今年開始呈現(xiàn)凈進(jìn)口格局，1—7月份，累計(jì)進(jìn)口煤炭3096萬(wàn)噸，比去年同期多進(jìn)口1026萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47.6%。同時(shí)，1—7月累計(jì)出口煤炭2886萬(wàn)噸，比去年同期減少505萬(wàn)噸，同比減少21.2%。中國(guó)減少煤炭出口，亞洲的煤炭進(jìn)口國(guó)更多地轉(zhuǎn)向澳大利亞進(jìn)口煤炭，使澳大利亞港口形成有史以來(lái)最為嚴(yán)重的壓港，這些國(guó)家又不得不把需求轉(zhuǎn)到南非、加拿大和哥倫比亞。歐洲市場(chǎng)的另一主要供應(yīng)國(guó)波蘭自2006年初就開始不斷削減對(duì)煤炭出口，歐洲的煤炭需求大國(guó)德國(guó)、西班牙和意大利等國(guó)，不得不加大從澳洲、印尼和南美等地采購(gòu)煤炭的數(shù)量。據(jù)測(cè)算，僅中國(guó)減少煤炭出口就使國(guó)際干散貨運(yùn)力的噸海里增長(zhǎng)10%。
運(yùn)力供應(yīng)仍然吃緊
1—7月份運(yùn)力交付共143艘、1144萬(wàn)載重噸，其中好望角型船26艘、483萬(wàn)載重噸，巴拿馬型船42艘、341萬(wàn)載重噸，大靈便型船45艘、242萬(wàn)載重噸，小靈便型船30艘、78萬(wàn)載重噸；6月份沒有運(yùn)力拆解。到7月底，國(guó)際干散貨運(yùn)力總規(guī)模為6501艘、379.1百萬(wàn)載重噸，其中好望角型船738艘、125.69百萬(wàn)載重噸，巴拿馬型船1440艘、105.1百萬(wàn)載重噸，大靈便型船1543艘、73.94百萬(wàn)載重噸，小靈便型船2780艘、74.37百萬(wàn)載重噸。運(yùn)力增長(zhǎng)幅度與前幾年相比不可謂不高，但被嚴(yán)重的壓港和增長(zhǎng)的海運(yùn)里程完全消化吸收，運(yùn)力供應(yīng)呈現(xiàn)高度緊張狀態(tài)，促成市場(chǎng)的高度繁榮。
目前，澳大利亞港口壓船程度緩解并未實(shí)現(xiàn)。6月份以來(lái)，貨主所期盼的運(yùn)費(fèi)下跌，紐卡斯?fàn)枆捍瑪?shù)為48艘，比最高84艘時(shí)減少了近一半。北部DalrympleBay碼頭壓船數(shù)量穩(wěn)定在32艘。紐卡斯?fàn)柋局苡制爻鲇?jì)劃將第四季度煤炭出口配額削減9%，即削減的數(shù)量為220萬(wàn)噸至2300萬(wàn)噸，PWCS表示這個(gè)決定基于煤礦計(jì)劃不能完成和上周鐵路出軌等幾個(gè)因素考慮。這是該港口今年以來(lái)第3次削減出口配額，累計(jì)達(dá)到了650萬(wàn)噸。
分析人士認(rèn)為這將對(duì)已經(jīng)緊張的全球供應(yīng)雪上加霜，將迫使亞洲電廠加大南非等遠(yuǎn)地煤炭采購(gòu)力度，從而抵消澳大利亞港口釋放運(yùn)力的努力。巴拿馬運(yùn)河擴(kuò)建工程近日正式啟動(dòng)，計(jì)劃到2014年巴拿馬運(yùn)河建成100周年時(shí)擴(kuò)建工程將可以竣工。施工期間，運(yùn)河交通不會(huì)中斷，但會(huì)影響船舶過(guò)河，增加排隊(duì)時(shí)間。
今年新船交付和老船拆解情況
(單位：艘/百萬(wàn)載重噸)
好望角型船 巴拿馬型船 大靈便型船 小靈便型船 合計(jì)
Built No. DWT No. DWT No. DWT No. DWT No. DWT
2007年1-6月已經(jīng)交付 26 4.83 42 3.41 45 2.42 30 0.78 143 11.44
2007年下半年預(yù)計(jì)交付 26 5.04 56 4.47 64 3.4 64 1.64 210 14.55
小計(jì) 52 9.87 98 7.88 109 5.82 94 2.42 353 25.99
2007年1-6月已經(jīng)拆解 1 0.08 1 0.05 8 0.18 10 0.31
2007年下半年預(yù)計(jì)拆解 2 0.27 3 0.18 2 0.1 32 0.82 41 1.37
小計(jì) 2 0.27 4 0.26 3 0.15 40 1 49 1.68
2007年運(yùn)力凈增長(zhǎng) 50 9.6 94 7.62 106 5.67 54 1.42 304 24.31
FFA市場(chǎng)強(qiáng)化BDI趨勢(shì)
FFA市場(chǎng)中參與者和資金額的迅速擴(kuò)大，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響越來(lái)越大，兩個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)出緊密的相關(guān)性。首先，F(xiàn)FA交易的產(chǎn)品對(duì)象就是現(xiàn)貨市場(chǎng)的指數(shù)價(jià)格，其結(jié)算是依據(jù)波羅的海的官方運(yùn)費(fèi)指數(shù)價(jià)格與合同約定價(jià)格的運(yùn)費(fèi)差額，若合同價(jià)格大于交割價(jià)格，買方支付運(yùn)費(fèi)差額現(xiàn)金給賣方，反之亦然。其次，決定兩個(gè)市場(chǎng)最基本和最關(guān)鍵的因素都是供需關(guān)系，供需關(guān)系有利于現(xiàn)貨市場(chǎng)上漲，F(xiàn)FA市場(chǎng)也會(huì)有一定體現(xiàn)，如果對(duì)后市的預(yù)測(cè)樂觀，那么FFA的漲幅會(huì)更大；供需關(guān)系失衡造成市場(chǎng)下降，F(xiàn)FA的反映也會(huì)是同方向的；如果對(duì)后市的預(yù)期悲觀，則FFA的跌幅更大。
FFA市場(chǎng)已經(jīng)成為支持干散貨市場(chǎng)走高的重要支持因素。經(jīng)營(yíng)人的操作是一旦補(bǔ)回期貨買入價(jià)就能拿船，無(wú)論哪種角度都要推高現(xiàn)貨市場(chǎng)；買了期貨后的貿(mào)易商則設(shè)法將現(xiàn)貨抬到更高水平以獲取利潤(rùn)，一些公司控制運(yùn)力寧可在一定時(shí)間內(nèi)空放，一些公司故意把現(xiàn)貨成交租金抬高，該策略對(duì)持有長(zhǎng)期FFA的人有利，原先FFA只用來(lái)鎖定租金，現(xiàn)在可以用來(lái)推動(dòng)期租水平的提高。如果FFA提供了防止市場(chǎng)下跌的保障，交易者更容易以高價(jià)去拿船，同時(shí)加大了對(duì)市場(chǎng)控制力，在這種情況下FFA對(duì)現(xiàn)貨的支持力度開始明顯體現(xiàn)。(招商證券/來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))
