山東飛龍金屬材料有限公司
電 話：0635-8579856
0635-8579857
手 機：13863588378
傳 真：0635-2996665
Ｑ?。眩?97366996
聯(lián)系人：韓經理
電 話：0635-8579856
0635-8579857
手 機：13863588378
傳 真：0635-2996665
Ｑ?。眩?97366996
聯(lián)系人：韓經理
四季度為什么會成為鞍鋼的“鬼門關”？
作者：admin 發(fā)布于：2018-12-29 2:34 Saturday
2月1日，鞍鋼股份預告的21.51億元巨虧再次將市場目光聚焦在不銹鋼復合管欄桿行業(yè)。龍年第三個交易日，大盤振蕩下跌1.07%，不銹鋼復合管欄桿板塊迎來連續(xù)三日下跌近3.39%的跌幅。而鞍鋼股份亦在昨日領跌板塊高達4.38%后，再次下行0.87%。
在不銹鋼復合管欄桿業(yè)內人士看來，鞍鋼股份此次巨虧有些超出預期?！叭舭慈径?.39億元盈利計算，第四季虧損差不多有24億元，即噸鋼虧損超過500元，的確是創(chuàng)歷史了。”一位長期跟蹤該股的機構研究員向記者如此表示。而在去年12月初，其還預測鞍鋼全年可能保持盈虧平衡，甚至微利。
四季度為什么會成為鞍鋼的“鬼門關”？
記者多方采訪得知，在不銹鋼復合管欄桿價格不斷下滑的趨勢下，鞍鋼的鐵礦原材料成本控制，及庫存消化難題成為其巨虧元兇。數據顯示，在三季度不銹鋼復合管欄桿價格環(huán)比首降0.34%后，市場于第四度再度大幅下瀉達9.57%。
而鞍鋼并非唯一虧損的不銹鋼復合管欄桿企業(yè)，截至1月31日，15家已發(fā)布業(yè)績預告或快報的上市不銹鋼復合管欄桿企業(yè)，有9家預減或預虧。
四季度業(yè)績大幅虧損
此番巨虧，鞍鋼股份解釋，主要因原燃料價格漲幅高于不銹鋼復合管欄桿價格漲幅以及高爐檢修等因素影響，尤其是四季度不銹鋼復合管欄桿價格大幅下降，且主要原燃料價格依然在高位運行，使公司四季度陷入虧損局面，導致全年虧損。
記者亦發(fā)現(xiàn)，進入第四季度，鞍鋼股份下調主流產品出廠價的情況曾密集出現(xiàn)。
鞍鋼股份發(fā)布的主要產品出廠價政策顯示，2011年11月公司營收占比約七成的冷軋和熱軋產品分別下調150元/噸和300元/噸，其他產品下調也在100元至300元之間；2011年12月，公司冷軋和熱軋板卷再次分別下調150元/噸和200元/噸，其余產品下調最高更達500元/噸。
值得注意的是，鞍鋼主要產品出廠價在2011年10月基本維持穩(wěn)定，部分產品甚至還小幅上調。其中冷軋板卷每噸上調了30元，部分產品上調50元/噸。
而與此形成鮮明對比的是，四季度后兩個月的下調深度卻遠超市場預期。其主要產品SS400(規(guī)格Q235 5.5×1500mm出廠價四季度環(huán)比下跌約5.66%；SPCC(規(guī)格SPCC 1.0mm×1250mm環(huán)比下跌0.87%。
與此同時，鞍鋼股份還要承受來自原燃料價格持續(xù)高企的成本運行的重壓。
“前者主要是因為鞍鋼采購鐵礦定價是半年一變，存在價格調整滯后風險。而2011年鐵礦價格又是前高后低，整體向下。所以下半年公司采購約定的鐵礦石價格必然處于高位?！鼻笆鲅芯繂T稱。2011年上半年，正是因為鐵礦石成本滯后半年處于低位，從而導致當期業(yè)績大幅下滑達90%。
這無疑對鞍鋼后期成本控制形成考驗。而與其他不銹鋼復合管欄桿企業(yè)相較，這不幸成為鞍鋼短板。數據顯示，2011年上半年鞍鋼成本同比增加 273 元/噸，構成業(yè)績遜于業(yè)內同行的主要原因。而同樣以冷軋占比較高的寶鋼股份當期凈利僅下滑約37%。
“成本控制主要表現(xiàn)在管理水平和產品質量上，由此可判斷，鞍鋼在工序成本環(huán)節(jié)的管理上還有待改進。”前述人士說。而前三季鞍鋼股份的期間費用也達662元每噸，處于行業(yè)較高水平。
另外，此次鞍鋼巨虧亦不排除公司針對存貨計提部分減值可能。
三季報顯示，公司主營構成中存貨仍高達147.5億元，較半年報增加3.9億元。從半年報看，公司存貨主要以原材料、在產品、庫存商品及備品備件為主，且?guī)齑嫔唐酚兴仙?。而上半年約計提了5.81億元的存貨跌價準備。顯然，這也給全年業(yè)績帶來一定壓力。
“從鞍鋼四季度的產量看，已有所減產，所以去庫存的壓力將很可能體現(xiàn)在業(yè)績上?！鼻笆鋈耸勘硎?。西部一位不銹鋼復合管欄桿企業(yè)人士則稱，四季度屬于東北淡季，下游很弱，這使得大型不銹鋼復合管欄桿企業(yè)在成本的管理控制和庫存消化變得尾大不掉。
行業(yè)成本控制壓頂
不過，這也并非鞍鋼獨有的不幸。公告顯示，截至1月31日，15家已發(fā)布業(yè)績預告或快報的上市不銹鋼復合管欄桿企業(yè)，有9家預減或預虧。
除鞍鋼股份外，業(yè)績下滑最厲害的要屬韶鋼松山。財報顯示，韶鋼松山去年前三季度，盈利2000多萬元，但到年底虧損約11.7億元，業(yè)績同比大幅下滑5686%。第四季度同樣出現(xiàn)巨虧。
“四季度是國內不銹鋼復合管欄桿市場跌幅最大的季度，有些品種在30%以上?！鼻笆霾讳P鋼復合管欄桿行業(yè)人士說，盡管鐵礦石價格也存在下滑，但由于不銹鋼復合管欄桿企業(yè)普遍存在成本滯后調整的情況，所以短期內成本與價格倒掛導致業(yè)績虧損無法避免。
有研究員也稱，實際生產活動中產業(yè)鏈存在某種時滯，短期劇烈波動導致產成品與原材料價格下降過程中并不是均勻下滑，企業(yè)虧損更多體現(xiàn)在原材料的減值上。而由于下游不銹鋼復合管欄桿市場大幅下跌，因快速消耗原料，去庫存也使公司有較大的成本控制壓力。
前述研究員表示，不銹鋼復合管欄桿廠家訂單萎縮后，會優(yōu)先消化之前高位購入的鐵礦石等原材料，這段時間企業(yè)不會減產，反而會加大產量快速轉為原料為產成品，以保證在時間上減少因生產過程中礦價下跌帶來的損失。
但原料消化完后，去產成品庫存將成為企業(yè)要務，繼而企業(yè)會開始正式減產。所以在市場價格持續(xù)低迷的情況下，去庫存勢必將導致虧損連連。
不過，國內不銹鋼復合管欄桿價格自1月起已有所回暖。在行業(yè)整體探底的境況下，市場已普遍預期2012年一季度不銹鋼復合管欄桿市場或走出低迷。
“因下游需求難以回升，行業(yè)整體可能不會有大的好轉，不過在局部時點上，市場還是存在機會。對不銹鋼復合管欄桿企業(yè)而言，如何把握其間成本的控制以及靈活應對市場變化，將是盈利能否好轉的關鍵?！鼻笆霾讳P鋼復合管欄桿行業(yè)人士說
在不銹鋼復合管欄桿業(yè)內人士看來，鞍鋼股份此次巨虧有些超出預期?！叭舭慈径?.39億元盈利計算，第四季虧損差不多有24億元，即噸鋼虧損超過500元，的確是創(chuàng)歷史了。”一位長期跟蹤該股的機構研究員向記者如此表示。而在去年12月初，其還預測鞍鋼全年可能保持盈虧平衡，甚至微利。
四季度為什么會成為鞍鋼的“鬼門關”？
記者多方采訪得知，在不銹鋼復合管欄桿價格不斷下滑的趨勢下，鞍鋼的鐵礦原材料成本控制，及庫存消化難題成為其巨虧元兇。數據顯示，在三季度不銹鋼復合管欄桿價格環(huán)比首降0.34%后，市場于第四度再度大幅下瀉達9.57%。
而鞍鋼并非唯一虧損的不銹鋼復合管欄桿企業(yè)，截至1月31日，15家已發(fā)布業(yè)績預告或快報的上市不銹鋼復合管欄桿企業(yè)，有9家預減或預虧。
四季度業(yè)績大幅虧損
此番巨虧，鞍鋼股份解釋，主要因原燃料價格漲幅高于不銹鋼復合管欄桿價格漲幅以及高爐檢修等因素影響，尤其是四季度不銹鋼復合管欄桿價格大幅下降，且主要原燃料價格依然在高位運行，使公司四季度陷入虧損局面，導致全年虧損。
記者亦發(fā)現(xiàn)，進入第四季度，鞍鋼股份下調主流產品出廠價的情況曾密集出現(xiàn)。
鞍鋼股份發(fā)布的主要產品出廠價政策顯示，2011年11月公司營收占比約七成的冷軋和熱軋產品分別下調150元/噸和300元/噸，其他產品下調也在100元至300元之間；2011年12月，公司冷軋和熱軋板卷再次分別下調150元/噸和200元/噸，其余產品下調最高更達500元/噸。
值得注意的是，鞍鋼主要產品出廠價在2011年10月基本維持穩(wěn)定，部分產品甚至還小幅上調。其中冷軋板卷每噸上調了30元，部分產品上調50元/噸。
而與此形成鮮明對比的是，四季度后兩個月的下調深度卻遠超市場預期。其主要產品SS400(規(guī)格Q235 5.5×1500mm出廠價四季度環(huán)比下跌約5.66%；SPCC(規(guī)格SPCC 1.0mm×1250mm環(huán)比下跌0.87%。
與此同時，鞍鋼股份還要承受來自原燃料價格持續(xù)高企的成本運行的重壓。
“前者主要是因為鞍鋼采購鐵礦定價是半年一變，存在價格調整滯后風險。而2011年鐵礦價格又是前高后低，整體向下。所以下半年公司采購約定的鐵礦石價格必然處于高位?！鼻笆鲅芯繂T稱。2011年上半年，正是因為鐵礦石成本滯后半年處于低位，從而導致當期業(yè)績大幅下滑達90%。
這無疑對鞍鋼后期成本控制形成考驗。而與其他不銹鋼復合管欄桿企業(yè)相較，這不幸成為鞍鋼短板。數據顯示，2011年上半年鞍鋼成本同比增加 273 元/噸，構成業(yè)績遜于業(yè)內同行的主要原因。而同樣以冷軋占比較高的寶鋼股份當期凈利僅下滑約37%。
“成本控制主要表現(xiàn)在管理水平和產品質量上，由此可判斷，鞍鋼在工序成本環(huán)節(jié)的管理上還有待改進。”前述人士說。而前三季鞍鋼股份的期間費用也達662元每噸，處于行業(yè)較高水平。
另外，此次鞍鋼巨虧亦不排除公司針對存貨計提部分減值可能。
三季報顯示，公司主營構成中存貨仍高達147.5億元，較半年報增加3.9億元。從半年報看，公司存貨主要以原材料、在產品、庫存商品及備品備件為主，且?guī)齑嫔唐酚兴仙?。而上半年約計提了5.81億元的存貨跌價準備。顯然，這也給全年業(yè)績帶來一定壓力。
“從鞍鋼四季度的產量看，已有所減產，所以去庫存的壓力將很可能體現(xiàn)在業(yè)績上?！鼻笆鋈耸勘硎?。西部一位不銹鋼復合管欄桿企業(yè)人士則稱，四季度屬于東北淡季，下游很弱，這使得大型不銹鋼復合管欄桿企業(yè)在成本的管理控制和庫存消化變得尾大不掉。
行業(yè)成本控制壓頂
不過，這也并非鞍鋼獨有的不幸。公告顯示，截至1月31日，15家已發(fā)布業(yè)績預告或快報的上市不銹鋼復合管欄桿企業(yè)，有9家預減或預虧。
除鞍鋼股份外，業(yè)績下滑最厲害的要屬韶鋼松山。財報顯示，韶鋼松山去年前三季度，盈利2000多萬元，但到年底虧損約11.7億元，業(yè)績同比大幅下滑5686%。第四季度同樣出現(xiàn)巨虧。
“四季度是國內不銹鋼復合管欄桿市場跌幅最大的季度，有些品種在30%以上?！鼻笆霾讳P鋼復合管欄桿行業(yè)人士說，盡管鐵礦石價格也存在下滑，但由于不銹鋼復合管欄桿企業(yè)普遍存在成本滯后調整的情況，所以短期內成本與價格倒掛導致業(yè)績虧損無法避免。
有研究員也稱，實際生產活動中產業(yè)鏈存在某種時滯，短期劇烈波動導致產成品與原材料價格下降過程中并不是均勻下滑，企業(yè)虧損更多體現(xiàn)在原材料的減值上。而由于下游不銹鋼復合管欄桿市場大幅下跌，因快速消耗原料，去庫存也使公司有較大的成本控制壓力。
前述研究員表示，不銹鋼復合管欄桿廠家訂單萎縮后，會優(yōu)先消化之前高位購入的鐵礦石等原材料，這段時間企業(yè)不會減產，反而會加大產量快速轉為原料為產成品，以保證在時間上減少因生產過程中礦價下跌帶來的損失。
但原料消化完后，去產成品庫存將成為企業(yè)要務，繼而企業(yè)會開始正式減產。所以在市場價格持續(xù)低迷的情況下，去庫存勢必將導致虧損連連。
不過，國內不銹鋼復合管欄桿價格自1月起已有所回暖。在行業(yè)整體探底的境況下，市場已普遍預期2012年一季度不銹鋼復合管欄桿市場或走出低迷。
“因下游需求難以回升，行業(yè)整體可能不會有大的好轉，不過在局部時點上，市場還是存在機會。對不銹鋼復合管欄桿企業(yè)而言，如何把握其間成本的控制以及靈活應對市場變化，將是盈利能否好轉的關鍵?！鼻笆霾讳P鋼復合管欄桿行業(yè)人士說
