山東飛龍金屬材料有限公司
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２００７年股市誰最牛？不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股位列前十
作者：admin 發(fā)布于：2018-12-29 6:55 Saturday
金融地產(chǎn)No.1
在人民幣升值趨勢及宏觀經(jīng)濟快速增長趨勢沒有改變前，房地產(chǎn)行業(yè)的中長期投資價值不會改變，地產(chǎn)依托行業(yè)高增長與大整合雙輪驅(qū)動，龍頭公司會有超常規(guī)增長。未來新會計制度準(zhǔn)則的實施，地產(chǎn)股、物業(yè)股以及商業(yè)地產(chǎn)股都存在價值發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)重估機會。我們認為，由于人民幣升值加速以及業(yè)績支撐等因素使得地產(chǎn)股得到擴散炒作，新會計準(zhǔn)則將于2007年初實施，對于房地產(chǎn)企業(yè)以及園區(qū)和地產(chǎn)租賃企業(yè)將以公允價來計價，而這些企業(yè)的地產(chǎn)市價遠高于成本價，將大大提升和增厚該類企業(yè)的利潤。
2007年，銀行股繼續(xù)成為熱點主要基于以下方面：一是銀行類上市公司總體業(yè)績較為優(yōu)良，是市場上藍籌股的重要代表。二是隨著股指期貨的推出，權(quán)重股將得到機構(gòu)投資者戰(zhàn)略性關(guān)注，工商銀行(601398)、中國銀行(601988)等是所有機構(gòu)投資者不可忽視的戰(zhàn)略性投資品種。三是人民幣升值的長期預(yù)期使得金融股有望成為資金長期戰(zhàn)略性關(guān)注的品種。預(yù)期在近年內(nèi)隨著宏觀經(jīng)濟的強勁增長，人民幣仍有較強的升值趨勢。四是金融行業(yè)的改革將給銀行股帶來較大的機會。
交通運輸No.2
航空業(yè)得益于國內(nèi)航油價格存在下調(diào)空間以及人民幣持續(xù)升值等兩大利好因素，仍將保持高速增長勢頭；伴隨民航業(yè)的穩(wěn)定成長及“天空開放”政策的進一步深化，未來機場業(yè)仍有較大發(fā)展空間；2006年國際干散貨運價大幅反彈，油輪和集裝箱運價表現(xiàn)低迷，預(yù)計未來干散貨市場將維持高位，油輪市場相對穩(wěn)定，集裝箱市場繼續(xù)下滑；“十一五”期間港口吞吐能力繼續(xù)釋放及港口之間競爭日趨激烈，整個港口業(yè)供求關(guān)系得到徹底改變，港口業(yè)高速增長局面不再，行業(yè)將保持相對平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢；“十一五”期間我國鐵路固定資產(chǎn)投資額將大幅增長，鐵路營業(yè)里程和復(fù)線、電氣化率將大大提高，這都為鐵路運輸業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)；保持平穩(wěn)增長的公路行業(yè)，目前整體被低估的狀態(tài)有望在2007年扭轉(zhuǎn)。
航空業(yè)No.3
依據(jù)歷史上日本和中國臺灣等國家和地區(qū)股市經(jīng)驗，在本幣升值背景下航空公司也是其主要受益者之一，理由來自兩個方面：一是飛機和航空材料基本依賴進口，同時公司負債巨大并且其債務(wù)主要是以美元為標(biāo)的，人民幣持續(xù)長期升值將使飛機進口成本和外債負擔(dān)不斷下降；另一方面是我國石油進口依賴度越來越大，人民幣升值有助于燃料成本下降。2006年三季度，中國國航(601111)和S南航(600029)的業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)都表現(xiàn)出良好的增長趨勢，同時載運率指標(biāo)也明顯提升；三季度這兩家公司的平均客座率水平分別為81%和75%。由于燃油附加費政策在各航空公司逐步得到實施，從2006年8月份開始，國內(nèi)航線綜合票價指數(shù)和國際航線票價指數(shù)開始比較明顯地超過去年同期。我們必須指出除燃油附加費政策性扶持外，隨著2007年世界經(jīng)濟減速和石油產(chǎn)能上升，預(yù)計2007年油價繼續(xù)溫和向下，航空公司燃料成本明顯減輕。因此在運行指標(biāo)改善、政策扶持、油價下跌和人民幣升值大趨勢下，航空公司運行成本和財務(wù)負擔(dān)將不斷改善，所以預(yù)計2007年行情中本行業(yè)股票表現(xiàn)將超越指數(shù)。
造紙No.4
造紙行業(yè)是人民幣升值受益者之一，這主要是我國林業(yè)資源缺乏，尤其木漿大量依賴進口，本幣升值將降低公司原材料成本使業(yè)績增長。我國2005年紙漿消耗總量5200萬噸，進口量為759萬噸，尤其高質(zhì)量的木漿嚴重依賴國外原料，全球廢紙40%貿(mào)易進口到中國。雖然我國發(fā)展草漿和竹漿力度較大，但高品質(zhì)木漿缺乏是硬傷，我國長期依賴國外原料是不可避免的。國際木材價格在2004年中指數(shù)從450點回落到當(dāng)前的250點左右，從而木漿價格也相應(yīng)下跌推動造紙公司業(yè)績增長，目前針葉漿價為6400元/噸，闊葉漿價為5400元/噸，低于8月份高點6900元/噸和5800元/噸。2006年前9個月紙業(yè)累計收入增長24.1%，累計利潤總額增長36.2%，我們判斷盈利能力于2006年四季度有所改善。
有色金屬No.5
全球有色金屬資源經(jīng)過上百年的大規(guī)模開采后，資源的稀缺性日益明顯，金屬價格的長期趨勢向上。2007年主要有色金屬價格將繼續(xù)維持高位運行，連續(xù)暴跌的幾率較小，但各品種間將出現(xiàn)分化，鎳、鋅、鉛將繼續(xù)挑戰(zhàn)2006年高點，銅、鋁、錫將不同程度的小幅回落，鎢價仍維持高位運行。
由于有色金屬板塊已經(jīng)在2006年大幅上漲，并且如果全球經(jīng)濟增長低于預(yù)期，則有色金屬供需可能會發(fā)生逆轉(zhuǎn)從而導(dǎo)致價格大幅下跌，因此，當(dāng)前對該板塊存在一些分歧。但我們堅持認為，此輪牛市周期會遠遠超過大家的預(yù)期，鉛、鋅、鎳等金屬的極低庫存以及2007年仍然存在的供應(yīng)缺口預(yù)示著價格會繼續(xù)走高。盡管銅等個別金屬短期內(nèi)庫存上升，未來供應(yīng)緊張狀況有望減緩，但在低水平的庫存情況下任何供應(yīng)面的意外都會促使價格反彈?；谏鲜龇治觯覀冋J為2007年有色板塊上半年仍然存在較好的投資機會。
機械No.6
在國家強調(diào)自主創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展的政策導(dǎo)向下，機械行業(yè)的下游行業(yè)今后更趨于通過結(jié)構(gòu)調(diào)整來取得較大發(fā)展，相應(yīng)地對裝備制造業(yè)提出更高“質(zhì)”的要求。綜合評估鐵礦石價格和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的需求，我們認為2007年總體上不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格將趨于平穩(wěn)，這將有利于下游機械行業(yè)的發(fā)展。隨著宏觀調(diào)控的推進，預(yù)計2007年固定資產(chǎn)投資增長將放緩到20%左右，機械行業(yè)將從過熱領(lǐng)域逐步回落到趨熱領(lǐng)域，各個子行業(yè)的發(fā)展將出現(xiàn)分化趨勢。基于市場增長潛力和原創(chuàng)性集成技術(shù)發(fā)展空間的評估，我們預(yù)計，2007年工程機械、紡織機械、農(nóng)業(yè)機械等三個子行業(yè)將呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢，機床工具、重型機械、儀器儀表等三個子行業(yè)將保持較高速增長；航空設(shè)備、船舶制造、鐵路運輸設(shè)備等三個子行業(yè)將呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，而環(huán)保設(shè)備制造業(yè)在“十一五”時期將呈現(xiàn)爆炸性增長的態(tài)勢。
農(nóng)業(yè)No.7
隨著新農(nóng)村建設(shè)的深入，城鎮(zhèn)化水平的提高以及農(nóng)民收入的增加，農(nóng)業(yè)將成為最大的受益者之一。農(nóng)業(yè)的核心是中游的種植和養(yǎng)殖，向上延伸則是用于核心的配套和服務(wù)子行業(yè)，包括種(苗)植業(yè)、化肥和農(nóng)藥、飼料、獸藥和疫苗等，向下延伸則是農(nóng)產(chǎn)品加工子行業(yè)。受國內(nèi)農(nóng)業(yè)資源的限制，種植和養(yǎng)殖行業(yè)的投資機會在于價格的大幅波動，尤其是位于優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品區(qū)域的龍頭企業(yè)；飼料行業(yè)的投資機會在于產(chǎn)業(yè)的整合；種子行業(yè)受益于農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲；疫苗行業(yè)受益于疫情的多發(fā)；而農(nóng)村市場流通體系的建設(shè)和完善，將給農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場和農(nóng)資連鎖超市帶來很大的發(fā)展機會。
通信No.8
隨著3G投資前景的逐漸明朗化，我國2007年電信固定資產(chǎn)投資必將迎來一個新的高峰，整體通信行業(yè)的景氣度也將會隨之進入一個加速提升階段。通信行業(yè)在2007年的投資也將圍繞3G反復(fù)挖掘和深化，通信設(shè)備子行業(yè)將成為3G價值鏈中最先和最大的受益者。從長期趨勢來看：隨著3G價值鏈的形成和延伸，競爭的游戲規(guī)則將有所改變，企業(yè)個體的競爭將逐漸讓位于價值鏈的協(xié)同競爭，但這種演變將需要一個漫長的過程。短期來看，具備以下特點的企業(yè)將獲得更快的成長：(1)市場增長具有外生性和爆發(fā)性；(2)核心業(yè)務(wù)的市場份額領(lǐng)先、盈利能力有保障；(3)具有較強的抗周期、抗競爭的能力；(4)高層戰(zhàn)略思維清晰。
2007年通信行業(yè)所面臨的風(fēng)險因素主要集中3G牌照發(fā)放時間不確定、政府對TD技術(shù)支持力度不確定、國家宏觀調(diào)控影響電信固定資產(chǎn)投資規(guī)模不確定等政策層面。我們建議，應(yīng)深入評估3G對通信行業(yè)所帶來的外生性增長機會，尤其是重點關(guān)注我國擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的TD產(chǎn)業(yè)鏈的演變軌跡和市場前景，尋找具備成長為全球通信產(chǎn)業(yè)巨頭潛質(zhì)的國內(nèi)上市公司，戰(zhàn)略性長期持有。
汽車No.9
2006年以來汽車行業(yè)銷量、收入與利潤指標(biāo)趨向同向變化，改變了前期銷量增長、效益下滑的不利局面，其中，轎車是拉動行業(yè)增長的主要動力。在價格體系趨于穩(wěn)定的背景下，市場需求保持較快增長，行業(yè)收入水平將隨銷量的提升保持同步增長，預(yù)計2007年汽車行業(yè)收入與利潤將保持同步增長，增長幅度在20%左右，尤其是轎車行業(yè)的增長更值得期待。2007年汽車股投資機會在于：市場需求旺盛帶動業(yè)績增長，轎車股機會大于商用車；具有核心競爭力的龍頭公司將取得更快的發(fā)展；汽車產(chǎn)業(yè)國際轉(zhuǎn)移趨勢明顯，中國汽車工業(yè)面臨一定發(fā)展機遇；資產(chǎn)注入與整體上市給相關(guān)公司帶來跨越式發(fā)展機會。
不銹鋼碳素鋼復(fù)合管No.10
日本新日鐵20世紀(jì)80年代4年上漲7倍的輝煌，使我們看到國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的燦爛未來。亞太不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的大漲也激勵著國內(nèi)投資者的熱情。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)出現(xiàn)業(yè)績拐點，而且這種業(yè)績增長，因為出現(xiàn)了新的變量：對外不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口增長而能夠持續(xù)。人民幣升值，對外投資增長，國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)競爭能力的提高在為中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的增長注入新的動力。
中國作為全球噸鋼盈利最少的地區(qū)，其盈利增長前景值得期待。目前國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格低于國際市場價格超過100美元/噸，價格上漲100元，就會使行業(yè)利潤增長40%。國內(nèi)最大的龍頭不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)寶鋼股份(600019)三季報50%的業(yè)績增長，以及主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的亮麗季報和年報，將堅定投資者信心。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管利潤增長將不斷提升不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的價值。
國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管購并重組將是未來幾年投資主線，整體上市只是中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)重組的序幕，跨企業(yè)購并整合將不斷提升公司的內(nèi)在價值。目前國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的估值只有6～8倍，市凈率只有1倍，一些公司甚至在1倍之下。如果國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股估值達到國際平均水平，很多公司將實現(xiàn)價格翻番，行業(yè)平均至少有50%的上漲空間。如果考慮到中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)的增長性，中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的估值上漲空間更大。
在人民幣升值趨勢及宏觀經(jīng)濟快速增長趨勢沒有改變前，房地產(chǎn)行業(yè)的中長期投資價值不會改變，地產(chǎn)依托行業(yè)高增長與大整合雙輪驅(qū)動，龍頭公司會有超常規(guī)增長。未來新會計制度準(zhǔn)則的實施，地產(chǎn)股、物業(yè)股以及商業(yè)地產(chǎn)股都存在價值發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)重估機會。我們認為，由于人民幣升值加速以及業(yè)績支撐等因素使得地產(chǎn)股得到擴散炒作，新會計準(zhǔn)則將于2007年初實施，對于房地產(chǎn)企業(yè)以及園區(qū)和地產(chǎn)租賃企業(yè)將以公允價來計價，而這些企業(yè)的地產(chǎn)市價遠高于成本價，將大大提升和增厚該類企業(yè)的利潤。
2007年，銀行股繼續(xù)成為熱點主要基于以下方面：一是銀行類上市公司總體業(yè)績較為優(yōu)良，是市場上藍籌股的重要代表。二是隨著股指期貨的推出，權(quán)重股將得到機構(gòu)投資者戰(zhàn)略性關(guān)注，工商銀行(601398)、中國銀行(601988)等是所有機構(gòu)投資者不可忽視的戰(zhàn)略性投資品種。三是人民幣升值的長期預(yù)期使得金融股有望成為資金長期戰(zhàn)略性關(guān)注的品種。預(yù)期在近年內(nèi)隨著宏觀經(jīng)濟的強勁增長，人民幣仍有較強的升值趨勢。四是金融行業(yè)的改革將給銀行股帶來較大的機會。
交通運輸No.2
航空業(yè)得益于國內(nèi)航油價格存在下調(diào)空間以及人民幣持續(xù)升值等兩大利好因素，仍將保持高速增長勢頭；伴隨民航業(yè)的穩(wěn)定成長及“天空開放”政策的進一步深化，未來機場業(yè)仍有較大發(fā)展空間；2006年國際干散貨運價大幅反彈，油輪和集裝箱運價表現(xiàn)低迷，預(yù)計未來干散貨市場將維持高位，油輪市場相對穩(wěn)定，集裝箱市場繼續(xù)下滑；“十一五”期間港口吞吐能力繼續(xù)釋放及港口之間競爭日趨激烈，整個港口業(yè)供求關(guān)系得到徹底改變，港口業(yè)高速增長局面不再，行業(yè)將保持相對平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢；“十一五”期間我國鐵路固定資產(chǎn)投資額將大幅增長，鐵路營業(yè)里程和復(fù)線、電氣化率將大大提高，這都為鐵路運輸業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)；保持平穩(wěn)增長的公路行業(yè)，目前整體被低估的狀態(tài)有望在2007年扭轉(zhuǎn)。
航空業(yè)No.3
依據(jù)歷史上日本和中國臺灣等國家和地區(qū)股市經(jīng)驗，在本幣升值背景下航空公司也是其主要受益者之一，理由來自兩個方面：一是飛機和航空材料基本依賴進口，同時公司負債巨大并且其債務(wù)主要是以美元為標(biāo)的，人民幣持續(xù)長期升值將使飛機進口成本和外債負擔(dān)不斷下降；另一方面是我國石油進口依賴度越來越大，人民幣升值有助于燃料成本下降。2006年三季度，中國國航(601111)和S南航(600029)的業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)都表現(xiàn)出良好的增長趨勢，同時載運率指標(biāo)也明顯提升；三季度這兩家公司的平均客座率水平分別為81%和75%。由于燃油附加費政策在各航空公司逐步得到實施，從2006年8月份開始，國內(nèi)航線綜合票價指數(shù)和國際航線票價指數(shù)開始比較明顯地超過去年同期。我們必須指出除燃油附加費政策性扶持外，隨著2007年世界經(jīng)濟減速和石油產(chǎn)能上升，預(yù)計2007年油價繼續(xù)溫和向下，航空公司燃料成本明顯減輕。因此在運行指標(biāo)改善、政策扶持、油價下跌和人民幣升值大趨勢下，航空公司運行成本和財務(wù)負擔(dān)將不斷改善，所以預(yù)計2007年行情中本行業(yè)股票表現(xiàn)將超越指數(shù)。
造紙No.4
造紙行業(yè)是人民幣升值受益者之一，這主要是我國林業(yè)資源缺乏，尤其木漿大量依賴進口，本幣升值將降低公司原材料成本使業(yè)績增長。我國2005年紙漿消耗總量5200萬噸，進口量為759萬噸，尤其高質(zhì)量的木漿嚴重依賴國外原料，全球廢紙40%貿(mào)易進口到中國。雖然我國發(fā)展草漿和竹漿力度較大，但高品質(zhì)木漿缺乏是硬傷，我國長期依賴國外原料是不可避免的。國際木材價格在2004年中指數(shù)從450點回落到當(dāng)前的250點左右，從而木漿價格也相應(yīng)下跌推動造紙公司業(yè)績增長，目前針葉漿價為6400元/噸，闊葉漿價為5400元/噸，低于8月份高點6900元/噸和5800元/噸。2006年前9個月紙業(yè)累計收入增長24.1%，累計利潤總額增長36.2%，我們判斷盈利能力于2006年四季度有所改善。
有色金屬No.5
全球有色金屬資源經(jīng)過上百年的大規(guī)模開采后，資源的稀缺性日益明顯，金屬價格的長期趨勢向上。2007年主要有色金屬價格將繼續(xù)維持高位運行，連續(xù)暴跌的幾率較小，但各品種間將出現(xiàn)分化，鎳、鋅、鉛將繼續(xù)挑戰(zhàn)2006年高點，銅、鋁、錫將不同程度的小幅回落，鎢價仍維持高位運行。
由于有色金屬板塊已經(jīng)在2006年大幅上漲，并且如果全球經(jīng)濟增長低于預(yù)期，則有色金屬供需可能會發(fā)生逆轉(zhuǎn)從而導(dǎo)致價格大幅下跌，因此，當(dāng)前對該板塊存在一些分歧。但我們堅持認為，此輪牛市周期會遠遠超過大家的預(yù)期，鉛、鋅、鎳等金屬的極低庫存以及2007年仍然存在的供應(yīng)缺口預(yù)示著價格會繼續(xù)走高。盡管銅等個別金屬短期內(nèi)庫存上升，未來供應(yīng)緊張狀況有望減緩，但在低水平的庫存情況下任何供應(yīng)面的意外都會促使價格反彈?；谏鲜龇治觯覀冋J為2007年有色板塊上半年仍然存在較好的投資機會。
機械No.6
在國家強調(diào)自主創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展的政策導(dǎo)向下，機械行業(yè)的下游行業(yè)今后更趨于通過結(jié)構(gòu)調(diào)整來取得較大發(fā)展，相應(yīng)地對裝備制造業(yè)提出更高“質(zhì)”的要求。綜合評估鐵礦石價格和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的需求，我們認為2007年總體上不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格將趨于平穩(wěn)，這將有利于下游機械行業(yè)的發(fā)展。隨著宏觀調(diào)控的推進，預(yù)計2007年固定資產(chǎn)投資增長將放緩到20%左右，機械行業(yè)將從過熱領(lǐng)域逐步回落到趨熱領(lǐng)域，各個子行業(yè)的發(fā)展將出現(xiàn)分化趨勢。基于市場增長潛力和原創(chuàng)性集成技術(shù)發(fā)展空間的評估，我們預(yù)計，2007年工程機械、紡織機械、農(nóng)業(yè)機械等三個子行業(yè)將呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢，機床工具、重型機械、儀器儀表等三個子行業(yè)將保持較高速增長；航空設(shè)備、船舶制造、鐵路運輸設(shè)備等三個子行業(yè)將呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，而環(huán)保設(shè)備制造業(yè)在“十一五”時期將呈現(xiàn)爆炸性增長的態(tài)勢。
農(nóng)業(yè)No.7
隨著新農(nóng)村建設(shè)的深入，城鎮(zhèn)化水平的提高以及農(nóng)民收入的增加，農(nóng)業(yè)將成為最大的受益者之一。農(nóng)業(yè)的核心是中游的種植和養(yǎng)殖，向上延伸則是用于核心的配套和服務(wù)子行業(yè)，包括種(苗)植業(yè)、化肥和農(nóng)藥、飼料、獸藥和疫苗等，向下延伸則是農(nóng)產(chǎn)品加工子行業(yè)。受國內(nèi)農(nóng)業(yè)資源的限制，種植和養(yǎng)殖行業(yè)的投資機會在于價格的大幅波動，尤其是位于優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品區(qū)域的龍頭企業(yè)；飼料行業(yè)的投資機會在于產(chǎn)業(yè)的整合；種子行業(yè)受益于農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲；疫苗行業(yè)受益于疫情的多發(fā)；而農(nóng)村市場流通體系的建設(shè)和完善，將給農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場和農(nóng)資連鎖超市帶來很大的發(fā)展機會。
通信No.8
隨著3G投資前景的逐漸明朗化，我國2007年電信固定資產(chǎn)投資必將迎來一個新的高峰，整體通信行業(yè)的景氣度也將會隨之進入一個加速提升階段。通信行業(yè)在2007年的投資也將圍繞3G反復(fù)挖掘和深化，通信設(shè)備子行業(yè)將成為3G價值鏈中最先和最大的受益者。從長期趨勢來看：隨著3G價值鏈的形成和延伸，競爭的游戲規(guī)則將有所改變，企業(yè)個體的競爭將逐漸讓位于價值鏈的協(xié)同競爭，但這種演變將需要一個漫長的過程。短期來看，具備以下特點的企業(yè)將獲得更快的成長：(1)市場增長具有外生性和爆發(fā)性；(2)核心業(yè)務(wù)的市場份額領(lǐng)先、盈利能力有保障；(3)具有較強的抗周期、抗競爭的能力；(4)高層戰(zhàn)略思維清晰。
2007年通信行業(yè)所面臨的風(fēng)險因素主要集中3G牌照發(fā)放時間不確定、政府對TD技術(shù)支持力度不確定、國家宏觀調(diào)控影響電信固定資產(chǎn)投資規(guī)模不確定等政策層面。我們建議，應(yīng)深入評估3G對通信行業(yè)所帶來的外生性增長機會，尤其是重點關(guān)注我國擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的TD產(chǎn)業(yè)鏈的演變軌跡和市場前景，尋找具備成長為全球通信產(chǎn)業(yè)巨頭潛質(zhì)的國內(nèi)上市公司，戰(zhàn)略性長期持有。
汽車No.9
2006年以來汽車行業(yè)銷量、收入與利潤指標(biāo)趨向同向變化，改變了前期銷量增長、效益下滑的不利局面，其中，轎車是拉動行業(yè)增長的主要動力。在價格體系趨于穩(wěn)定的背景下，市場需求保持較快增長，行業(yè)收入水平將隨銷量的提升保持同步增長，預(yù)計2007年汽車行業(yè)收入與利潤將保持同步增長，增長幅度在20%左右，尤其是轎車行業(yè)的增長更值得期待。2007年汽車股投資機會在于：市場需求旺盛帶動業(yè)績增長，轎車股機會大于商用車；具有核心競爭力的龍頭公司將取得更快的發(fā)展；汽車產(chǎn)業(yè)國際轉(zhuǎn)移趨勢明顯，中國汽車工業(yè)面臨一定發(fā)展機遇；資產(chǎn)注入與整體上市給相關(guān)公司帶來跨越式發(fā)展機會。
不銹鋼碳素鋼復(fù)合管No.10
日本新日鐵20世紀(jì)80年代4年上漲7倍的輝煌，使我們看到國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的燦爛未來。亞太不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的大漲也激勵著國內(nèi)投資者的熱情。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)出現(xiàn)業(yè)績拐點，而且這種業(yè)績增長，因為出現(xiàn)了新的變量：對外不銹鋼碳素鋼復(fù)合管出口增長而能夠持續(xù)。人民幣升值，對外投資增長，國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)競爭能力的提高在為中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的增長注入新的動力。
中國作為全球噸鋼盈利最少的地區(qū)，其盈利增長前景值得期待。目前國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格低于國際市場價格超過100美元/噸，價格上漲100元，就會使行業(yè)利潤增長40%。國內(nèi)最大的龍頭不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)寶鋼股份(600019)三季報50%的業(yè)績增長，以及主要不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)的亮麗季報和年報，將堅定投資者信心。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管利潤增長將不斷提升不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司的價值。
國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管購并重組將是未來幾年投資主線，整體上市只是中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)重組的序幕，跨企業(yè)購并整合將不斷提升公司的內(nèi)在價值。目前國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的估值只有6～8倍，市凈率只有1倍，一些公司甚至在1倍之下。如果國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股估值達到國際平均水平，很多公司將實現(xiàn)價格翻番，行業(yè)平均至少有50%的上漲空間。如果考慮到中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)的增長性，中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管股的估值上漲空間更大。
