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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格處在歷史高位，上行空間有限，遠(yuǎn)期需求回落擔(dān)憂較重； 當(dāng)前不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格處在相對(duì)較高的水平上，從目前螺紋不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格格來看，幾乎已經(jīng)接近危機(jī)以來的歷史最高點(diǎn)。雖然絕對(duì)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格本身沒有太大的意義，但在逼近歷史高點(diǎn)時(shí)，對(duì)市場各方的心理影響作用是不可忽視的。這主要是因?yàn)閷?duì)于產(chǎn)業(yè)鏈較長的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)來說，價(jià)格的進(jìn)一步攀升會(huì)對(duì)下游的實(shí)際經(jīng)營和盈利產(chǎn)生很大的影響。至少從目前的情況來看，支持不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格進(jìn)一步上漲并超過危機(jī)前水平的動(dòng)力并不太足。
作為一個(gè)典型需求主導(dǎo)的周期性行業(yè)， 對(duì)遠(yuǎn)期需求的預(yù)期判斷是制約不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)表現(xiàn)的最根本限制因素，這也是自 4月份開始行業(yè)指數(shù)開始持續(xù)下跌的根本原因。從這個(gè)角度上來講，如果遠(yuǎn)期需求回落的擔(dān)憂問題得不到解決，行業(yè)將始終難以看到一個(gè)較為健康的格局，當(dāng)期需求導(dǎo)致的每一次不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格上漲都將加劇市場對(duì)后期可能回落幅度及時(shí)間的擔(dān)憂。
9月成本壓力依然較重，盈利空間難以打開； 雖然礦石在高盈利吸引下新增產(chǎn)能逐步有了較大幅度的釋放從而使得供需格局有了一定幅度的緩解，但由于礦石行業(yè)今天格局的形成也非一朝一夕，打破這一格局自然也需要時(shí)間來完成。從當(dāng)前環(huán)境下來看，礦石不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯，礦石緊跟不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格，使得不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格無論上漲多少，盈利空間都難以持續(xù)擴(kuò)大，也就注定了在成本問題沒有得到解決（至少是緩解）之前，短期難以出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。
投資建議：向下風(fēng)險(xiǎn)不大，但缺乏改善動(dòng)力； 從行業(yè)絕對(duì) PB 水平來看，目前僅為約 1.44，接近 2008 年 11 月的歷史最低點(diǎn) 1.01。雖然行業(yè)短期難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，且基本面可能面臨回落的風(fēng)險(xiǎn)，但由于行業(yè)股價(jià)已經(jīng)提前反應(yīng)而有了不小幅度的下跌，目前行業(yè)絕對(duì) PB幾乎處在歷史最低的水平，從投資角度來看，行業(yè)繼續(xù)大幅向下的空間并不大。 不過根據(jù)以上我們的分析來看，行業(yè)也難以出現(xiàn)改善的動(dòng)力，因此 9月投資機(jī)會(huì)的把握依然集中在具備業(yè)績保障適合波段操作及具備一定題材的標(biāo)的
