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滬鋼中長(zhǎng)期空頭格局將延續(xù)
作者:admin    發(fā)布于:2019-3-12 2:54 Tuesday
螺紋鋼期貨在春節(jié)前后出現(xiàn)急漲急跌,上周五突然快速拉漲,表明螺紋鋼期貨短期的反彈已經(jīng)展開,高庫存低需求造成的現(xiàn)貨市場(chǎng)恐慌有暫時(shí)企穩(wěn)的跡象,周末唐山鋼坯價(jià)格觸底大幅反彈60元/噸,部分貿(mào)易商有封庫行為,行業(yè)持續(xù)虧損環(huán)境下現(xiàn)貨企業(yè)思漲之心較濃。


但從中長(zhǎng)期看,今年傳統(tǒng)的三、四月旺季拉漲的行情已經(jīng)夭折,下一階段礦價(jià)下跌、高庫存以及需求低于預(yù)期會(huì)持續(xù)給市場(chǎng)造成壓力,本輪技術(shù)性反彈的幅度或比較有限。


近期鐵礦石價(jià)格跟跌可能性較大


自去年12月初不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格、礦價(jià)反彈以來,礦石價(jià)格漲幅就一直超前于不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格,全行業(yè)一直處于虧損狀態(tài),成本壓力使得不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)不得不加大上提出廠價(jià)的幅度,即使在春節(jié)后一周,市場(chǎng)需求不濟(jì)時(shí),主流不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠家仍在被動(dòng)提價(jià)。


究其緣由,還是因?yàn)槟昵靶袠I(yè)對(duì)春季需求的過高預(yù)期,造成補(bǔ)庫熱情高漲,礦商順勢(shì)拉抬價(jià)格,虛漲成分較濃。


2月份粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高,但這種產(chǎn)量高點(diǎn)已不可持續(xù),隨著行業(yè)虧損加劇,市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變,加上市場(chǎng)傳言的河北等地開始有環(huán)保減排等檢查,粗鋼產(chǎn)量很可能在3月份就會(huì)有所下降,對(duì)于礦石需求無疑將減弱。目前,普式礦價(jià)指數(shù)已從2月下旬160美元/噸的階段高點(diǎn)跌至近期145美元/噸左右,下跌9.3%,預(yù)計(jì)這種跌勢(shì)可能剛剛開始,近期很可能跌至去年12月份120—125美元/噸區(qū)間。


價(jià)差轉(zhuǎn)變,旺季需求將低于預(yù)期


春節(jié)前螺紋鋼期貨主力合約與上海地區(qū)螺紋鋼均價(jià)升水最高約350元/噸,節(jié)后兩周,出現(xiàn)了短暫的期現(xiàn)背離現(xiàn)象,“現(xiàn)強(qiáng)期弱”造成期價(jià)急劇轉(zhuǎn)為貼水150元/噸左右。節(jié)后需求遲遲難以釋放,而房地產(chǎn)“新國(guó)五條”的推出大大打擊了市場(chǎng)多頭預(yù)期。


實(shí)際上,2月份固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)和房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)是符合預(yù)期的,仍處于穩(wěn)步回升階段,固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)21.2%,房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)22.8%,但投資數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)并未給螺紋鋼期貨帶來利多效應(yīng),市場(chǎng)焦點(diǎn)放在了CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期。


從近6年來現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行的季節(jié)性指標(biāo)看,3月、4月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格上漲的可能性較大,正是因?yàn)檫@種經(jīng)驗(yàn),節(jié)后補(bǔ)庫囤貨現(xiàn)象突出,直到目前,全國(guó)螺紋鋼庫存仍處于上升態(tài)勢(shì),達(dá)到1073萬噸的歷史高點(diǎn),同比上漲28%。集體性看漲急劇加大了拋盤風(fēng)險(xiǎn),從近期期貨價(jià)格開始加速下跌后看,現(xiàn)貨商報(bào)價(jià)凌亂,除建材外的卷板等其他不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄品種報(bào)價(jià)也出現(xiàn)恐慌拋盤。


雖然目前需求處于緩慢釋放階段,同比去年甚至有一定漲幅,但粗鋼產(chǎn)量大增,庫存至今未有調(diào)頭向下的跡象,這些已造成強(qiáng)烈的供過于求的市場(chǎng)預(yù)期。


房地產(chǎn)調(diào)控“新國(guó)五條”出臺(tái),從政策意向看無疑是有提振土地成交,促進(jìn)新屋開工的作用,但市場(chǎng)解讀或許是從更長(zhǎng)遠(yuǎn)時(shí)間段考慮,二手房市場(chǎng)交易稅收增加,下一步即是更大范圍內(nèi)房產(chǎn)稅的推出,對(duì)于整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的影響更為負(fù)面。


期銅中長(zhǎng)期技術(shù)形態(tài)已轉(zhuǎn)空


從本輪下跌幅度看,螺紋鋼主力合約下跌已超過13%,如把自去年9月初開始的這輪上升行情仍看做一個(gè)上升周期的話,目前回調(diào)幅度已經(jīng)超過了歷次上升周期中的回調(diào)幅度。


從道氏理論看,上升趨勢(shì)中,每一個(gè)回調(diào)的低點(diǎn)都應(yīng)高于前一個(gè)低點(diǎn),但隨著期鋼主力合約跌破3930元/噸,我們認(rèn)為前一輪的上升趨勢(shì)已完結(jié)。


短期看,期鋼加速下跌后快速拉升,原空頭獲利盤大量平倉起到推波助瀾的作用,消息面并無明顯利多信息出現(xiàn),技術(shù)性反彈或是主要因素。


從中長(zhǎng)期看,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄供大于求的局面難以改變,3月或?qū)⑼静煌?,而后重回跌?shì)

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