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昨日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中債資信對(duì)天山股份的主體信用跟蹤評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，最近3個(gè)月以來(lái)，評(píng)級(jí)公司陸續(xù)對(duì)多家上市公司主體及債券信用等級(jí)下調(diào)，意味著相關(guān)公司債券的風(fēng)險(xiǎn)有所增加。這些被下調(diào)評(píng)級(jí)的公司主要分布在不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、風(fēng)電等領(lǐng)域，折射出相關(guān)行業(yè)的“窘境”。

多家公司被下調(diào)信用評(píng)級(jí)

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中債資信對(duì)天山股份的主體信用跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果顯示，信用等級(jí)為AA-，維持不變，但評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面，評(píng)級(jí)時(shí)間為2013年6月9日。

中債資信指出，雖然公司為區(qū)域性的水泥行業(yè)龍頭，但在新疆市場(chǎng)產(chǎn)能投放壓制下，市場(chǎng)價(jià)格明顯下滑，公司產(chǎn)能利用率或難有顯著改善，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較過(guò)往年度有所增加，同時(shí)財(cái)務(wù)指標(biāo)也較往年顯著弱化等等，基于諸多因素，給予上述評(píng)級(jí)結(jié)果。

一位長(zhǎng)期跟蹤債券研究員指出，雖然公司信用評(píng)級(jí)暫未改變，但負(fù)面的評(píng)級(jí)展望暗指未來(lái)公司的信用評(píng)級(jí)有可能下調(diào)。

天山股份并不是孤例。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，有近20家上市公司主體與債券信用評(píng)級(jí)均被降低。尤其值得關(guān)注的是，這一現(xiàn)象集中爆發(fā)于4月份之后。

據(jù)查，信用評(píng)級(jí)一般分主體信用評(píng)級(jí)和債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，兩者評(píng)級(jí)對(duì)象不同，前者對(duì)象是發(fā)債的主體，后者則是債券本身。一位長(zhǎng)期跟蹤債券研究員指出，從多數(shù)情況來(lái)講，由于主體信用的好壞直接影響到債券本身，故兩者是聯(lián)動(dòng)的。

上述研究員進(jìn)一步指出，“部分公司的信用評(píng)級(jí)下調(diào)在2012年開(kāi)始逐漸增多，2013年以來(lái)，在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱的影響下，我們也發(fā)現(xiàn)近期被下調(diào)信用評(píng)級(jí)的公司的確有所增加?！?br />
折射相關(guān)行業(yè)景氣度低迷

查資料，天山股份所處的水泥行業(yè)持續(xù)低迷，海螺水泥等眾多水泥公司業(yè)績(jī)均出現(xiàn)大幅下滑。除此之外，下調(diào)評(píng)級(jí)的公司主要集中在不銹鋼碳素鋼復(fù)合管、風(fēng)電等多個(gè)行業(yè)。

今年5月份，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中誠(chéng)信對(duì)凌鋼股份跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告指出，公司主體信用評(píng)級(jí)結(jié)果為AA，評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，并將2011年公司債券的信用級(jí)由原AA+下調(diào)至AA。類(lèi)似案例還有的安陽(yáng)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管，中誠(chéng)信同時(shí)對(duì)公司主體及債券信用等級(jí)均下調(diào)至AA-。

對(duì)于下調(diào)評(píng)級(jí)的原因，給出的理由大同小異。中誠(chéng)信指出，公司產(chǎn)品售價(jià)下滑，盈利能力弱化。同時(shí)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)景氣度依然低迷，下游市場(chǎng)短期大幅增長(zhǎng)的可能性較低，這將對(duì)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)形成一定制約。

事實(shí)上，隨著不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等諸多問(wèn)題出現(xiàn)，近年來(lái)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管類(lèi)公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)不斷下滑走勢(shì)，相關(guān)公司股價(jià)也“跌跌不休”，大部分不銹鋼碳素鋼復(fù)合管公司均已破凈。

在持續(xù)走弱的風(fēng)電行業(yè)，同樣有多家公司被下調(diào)評(píng)級(jí)。今年5月份，華銳風(fēng)電主體與債券的信用評(píng)級(jí)均被聯(lián)合信用下調(diào)至AA，湘電股份的信用亦被下調(diào)。

業(yè)內(nèi)人士指出，信用評(píng)級(jí)是對(duì)債券風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)判，以幫助投資者進(jìn)行決策，平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系。換言之，債券的信用評(píng)級(jí)是衡量債券風(fēng)險(xiǎn)的一把尺子。債券評(píng)級(jí)下調(diào)后，意味著公司償債能力減弱，從而影響債券的交易價(jià)格。另一方面，債券流動(dòng)性亦會(huì)受到影響，如安陽(yáng)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管信用被下調(diào)后，根據(jù)上交所《公司債券上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，已不符合債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的基本條件