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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
發(fā)達(dá)國(guó)家已搶先機(jī)
《京都議定書(shū)》明確了發(fā)達(dá)國(guó)家在2008—2012年的溫室氣體量化減排指標(biāo)，并制訂了“聯(lián)合履行”（JI）、“清潔發(fā)展機(jī)制”（CDM）和“國(guó)際排放貿(mào)易”（IET）三種機(jī)制，核心在于發(fā)達(dá)國(guó)家可在本國(guó)以外的地區(qū)取得減排的抵消額——即碳交易形式，從而以較低的成本實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)。
近年，碳交易規(guī)模增長(zhǎng)迅速，碳貨幣化程度日益提高，碳排放權(quán)也逐漸演變?yōu)榫哂型顿Y價(jià)值和流動(dòng)性的金融資產(chǎn)，并初步形成了以碳排放權(quán)交易為基礎(chǔ)產(chǎn)品、以歐元為主要交易貨幣、以各類金融機(jī)構(gòu)為主要推動(dòng)力量、以歐盟排放權(quán)交易制為核心交易平臺(tái)的碳金融體系。
目前，全球碳交易所共有4個(gè)：包括歐盟的歐盟排放權(quán)交易制、英國(guó)的英國(guó)排放權(quán)交易制、美國(guó)的芝加哥氣候交易所以及澳洲國(guó)家信托，全部為發(fā)達(dá)國(guó)家所主導(dǎo)。發(fā)達(dá)國(guó)家圍繞碳減排權(quán)，正在試圖構(gòu)建碳交易貨幣，以及包括直接投資融資、銀行貸款、碳指標(biāo)交易、碳期權(quán)期貨等一系列金融工具為支撐的碳金融體系。更重要的是，碳交易權(quán)的計(jì)價(jià)結(jié)算與貨幣的綁定機(jī)制使發(fā)達(dá)國(guó)家擁有強(qiáng)大的定價(jià)能力，這是全球金融的又一失衡。
由于發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間在減排成本與排放信用額方面存在顯著差異，全球碳排放權(quán)交易規(guī)模逐漸增長(zhǎng)，目前已初步形成了兩大交易市場(chǎng)：一種是以配額為基礎(chǔ)的交易，即歐盟、澳大利亞新南威爾士、芝加哥氣候交易所和英國(guó)等排放交易市場(chǎng)創(chuàng)造的碳排放許可權(quán)；另一種是以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的減排量交易，通過(guò)清潔發(fā)展機(jī)制、聯(lián)合履行以及其他減排義務(wù)獲得的減排信用交易額。
中國(guó)需爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)
由于《京都議定書(shū)》的碳減排承諾將于2012年到期，伴隨國(guó)際減排壓力的加大，目前國(guó)際上大部分CDM項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為JI項(xiàng)目，中、印等主要碳排放權(quán)供給方將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樘寂欧艡?quán)需求方，國(guó)際碳排放權(quán)價(jià)格也將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化上升趨勢(shì)。我國(guó)也可能將逐步承擔(dān)具有國(guó)際約束力的減排義務(wù)。
盡管中國(guó)擁有極其豐富和極具有潛力的碳減排資源和碳減排市場(chǎng)，但碳資本與碳金融的發(fā)展落后，不是定價(jià)方。中國(guó)目前僅在“綠色信貸”方面有所進(jìn)展，不僅缺乏成熟的碳交易制度、碳交易所和碳交易平臺(tái)，更沒(méi)有碳掉期交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品的金融創(chuàng)新產(chǎn)品以及科學(xué)合理的利益補(bǔ)償機(jī)制，使中國(guó)面臨著全球碳金融及其定價(jià)權(quán)缺失帶來(lái)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
從已交易的CDM項(xiàng)目看，溫室氣體、有害氣體減排以及風(fēng)電、水電項(xiàng)目建設(shè)占據(jù)我國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制市場(chǎng)的主要份額，這些項(xiàng)目的推進(jìn)不但有利于促進(jìn)新能源等新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，還有利于利用國(guó)際碳金融市場(chǎng)尋求技術(shù)和資金的支持，縮小我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家在節(jié)能減排技術(shù)上的差距。根據(jù)我國(guó)已公開(kāi)的減排目標(biāo)，政府極有可能將碳減排額在國(guó)內(nèi)各行業(yè)、各省份與各企業(yè)中進(jìn)行分配，高碳特征明顯的火電、化工、不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄、水泥、陶瓷、玻璃等行業(yè)將承擔(dān)主要減排責(zé)任，東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份與中西部重工業(yè)省份的碳減排壓力將逐漸顯現(xiàn)。
從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的全球碳金融競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，中國(guó)必須在未來(lái)低碳產(chǎn)業(yè)鏈上打破美元、歐元等貨幣制衡，使人民幣成為碳交易計(jì)價(jià)的主要結(jié)算貨幣。此外，在全球能源金融新博弈中爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)，提高對(duì)碳資源價(jià)值的認(rèn)識(shí)，培育碳交易多層次市場(chǎng)體系，完善碳金融市場(chǎng)和碳金融工具，開(kāi)展低碳掉期交易、低碳證券、低碳期貨、低碳基金等各種低碳金融衍生品的金融創(chuàng)新，改變中國(guó)在全球碳市場(chǎng)價(jià)值鏈中的低端位置。
同時(shí)，中國(guó)要從制度建設(shè)和政策層面進(jìn)行未來(lái)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展路徑謀劃，完善碳金融制度和碳金融中介服務(wù)。一方面，建立成熟的碳交易制度以及科學(xué)合理的利益補(bǔ)償機(jī)制，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與節(jié)能減排領(lǐng)域的投融資活動(dòng)；另一方面，鼓勵(lì)民間機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)作為資金中介和交易中介的作用，允許金融中介機(jī)構(gòu)向項(xiàng)目業(yè)主提供融資租賃、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資金賬戶管理、購(gòu)買(mǎi)或參與聯(lián)合開(kāi)發(fā)CDM項(xiàng)目等服務(wù)。
以近期可能入選碳交易試點(diǎn)的電力行業(yè)為例，電力行業(yè)通過(guò)輸電線路、變壓器降損改造以及變壓器經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等措施，不斷降低輸電線路、變壓器在傳遞功率過(guò)程中產(chǎn)生的電能損失，是實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的重要手段。加上目前我國(guó)仍以火力發(fā)電為主，在國(guó)家電網(wǎng)公司實(shí)施需求側(cè)管理項(xiàng)目（DSM）后，用戶用電量將趨于減少，二氧化碳等溫室氣體排放量也隨之減少。隨著智能電網(wǎng)建設(shè)的推進(jìn)，更多的新能源上網(wǎng)，降低輸電線路、變壓器的損耗，推廣電動(dòng)汽車(chē)和電池儲(chǔ)能技術(shù)等，可實(shí)現(xiàn)對(duì)電能的最優(yōu)配置利用，并減少大量溫室氣體的排放，因而電力類碳交易規(guī)模的提升也是必然趨勢(shì)。（英大證券能源研究中心 葉旭晨）
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