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阿賽洛提高對萊鋼收購價(jià)
作者:admin    發(fā)布于:2020-4-19 6:23 Sunday
外資在華最大不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)并購案浮出水面

全球最大不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)阿賽洛·米塔爾參股萊鋼股份的談判已進(jìn)行兩年,雖數(shù)度傳出雙方成交的消息,但一直只見開花不見結(jié)果。

近日,路透社引述相關(guān)人士消息,稱阿賽洛·米塔爾已同意調(diào)整原先收購萊鋼股份的方案,以求獲得政府部門的批準(zhǔn)。新方案中,阿賽洛·米塔爾的購股比例由37.326%再降低0.5個(gè)百分點(diǎn),每股轉(zhuǎn)讓價(jià)則會(huì)明顯提高,而萊鋼集團(tuán)將依然保持萊鋼股份的第一大股東地位。

去年春天的時(shí)候,米塔爾尚沒收購阿賽洛,當(dāng)時(shí)由阿賽洛與萊鋼達(dá)成讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,由于每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格過低,加上國家產(chǎn)業(yè)政策不允許外資控股國內(nèi)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè),因而有媒體報(bào)道其轉(zhuǎn)讓協(xié)議被國家發(fā)改委初步否決。

參照股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)與流通價(jià)基本持平原則,有分析師計(jì)算道:參照萊鋼股份如今每股21元左右的成交價(jià),這樁交易的成交額將達(dá)到近70億人民幣,成為外資在華最大不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)股并購案。

“當(dāng)然,一般股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格還是會(huì)低于其流通股價(jià)。按現(xiàn)在萊鋼的股價(jià),外方當(dāng)然不會(huì)輕易接受?!敝行抛C券一位不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)分析員如是說。

萊鋼難言之隱

為此,本報(bào)記者與萊鋼股份證券部門人員取得聯(lián)系,對方干脆利落地否認(rèn),“我們得到的消息就是,從去年簽署協(xié)議以后,雙方就完全沒有新的音訊”。

這位工作人員講道,盡管雙方都非常希望這場并購能夠順利完成,但是目前方案還在國家相關(guān)部門審批,沒有新的進(jìn)展。并稱萊鋼股份一般每周或者每隔七八天就會(huì)向集團(tuán)方面了解該事宜最新進(jìn)展情況?!澳甑字埃@個(gè)事情成與不成應(yīng)該會(huì)有說法?!睂Ψ綇?qiáng)調(diào)道。

這位工作人員也講道,路透社在幾天前已經(jīng)發(fā)出了阿賽洛·米塔爾調(diào)整收購方案的相關(guān)消息,他們注意到路透的消息發(fā)自海外并非中國,也就是該消息有可能是阿賽洛·米塔爾方面透露的。

記者隨后以投資者身份與萊鋼集團(tuán)資本運(yùn)營部工作人員進(jìn)行了交流。對方告訴記者如今各方仍在交流,但最終要等國家發(fā)改委的批復(fù)。記者追問其對年初發(fā)改委給出的反饋意見怎么看,對方稱“那不算是一個(gè)真正的批復(fù),很多東西還沒落實(shí)。”

“和米塔爾合并后,原來阿賽洛管理層方面如今已經(jīng)是物是人非?!边@位工作人員也很是無奈:“原先和阿賽洛方面負(fù)責(zé)和我們聯(lián)系談判的不少人已經(jīng)離職,現(xiàn)在好多談判對象我們也不認(rèn)識(shí)了?!痹摴ぷ魅藛T同時(shí)強(qiáng)調(diào)市場對萊鋼股份的信心:“我們是基金的重倉股,年前年后基金經(jīng)理都會(huì)來走訪。像易方達(dá)之類基金,都長期持有我們的股票。”

記者也試圖聯(lián)系阿賽洛·米塔爾中國北京辦事處相關(guān)負(fù)責(zé)人。對方工作人員印證,原來負(fù)責(zé)萊鋼并購事宜的人員確已離職,現(xiàn)在已無專人負(fù)責(zé),相關(guān)事情全部由其大中國區(qū)總代表馬泰思(Dirk?Matthys)對外解釋,但記者一直未能與馬泰思取得聯(lián)系。

談及阿賽洛·米塔爾對萊鋼的收購,就不得不談阿賽洛·米塔爾的由來。

阿賽洛·米塔爾是由阿賽洛和米塔爾兩家公司合并而成。2002年2月,由法國優(yōu)基諾不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄集團(tuán)、盧森堡阿爾貝德不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄公司和西班牙阿塞拉利亞不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄公司三家公司共同組建而成的阿賽洛集團(tuán),總部設(shè)于盧森堡,合并前為全球第二大不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄公司;而米塔爾不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄公司之前則為世界最大的不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè),由著名的LNM控股集團(tuán)和伊斯帕特不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄集團(tuán)在2004年10月完成合并而成。去年1月,米塔爾提出將以127億英鎊收購全球排名第二的阿賽洛不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄公司,雖幾經(jīng)波折,但最終于去年7月如愿以償?shù)貙①惵迨杖肽抑?,合并后的巨型不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄集團(tuán)即為現(xiàn)在的阿賽洛·米塔爾。

阿賽洛對萊鋼的收購最早開始于2004年底,當(dāng)時(shí)的阿賽洛集團(tuán)就與萊鋼有過初步接觸。而此后不久,米塔爾與中國另外一家不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄企業(yè)華菱管線達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,擬斥資3.14億美元(約25億人民幣)收購華菱管線37.17%股權(quán)。

2005年初,在山東國資委的主導(dǎo)下,萊鋼集團(tuán)進(jìn)行內(nèi)部改制。著名咨詢公司麥肯錫被萊鋼高價(jià)聘請,三個(gè)月后給出了全面地診斷報(bào)告和整改意見,其中包括建議萊鋼“引入戰(zhàn)略投資者,改善資本結(jié)構(gòu)”。據(jù)了解,萊鋼的國資所有人山東國資委也希望能夠借改制的契機(jī)為萊鋼引入國外戰(zhàn)略投資者。

當(dāng)年6月,據(jù)報(bào)道,山東省分管工業(yè)的副省長王仁元在濟(jì)南會(huì)見了阿賽洛公司執(zhí)行副總裁羅蘭,目的很明確,就是探討能否將阿賽洛引入萊鋼。

知情人士講道,山東方面選中阿賽洛,主要是看中其在H型鋼方面能提供技術(shù)支持。當(dāng)時(shí),阿賽洛是全球最大的H型鋼生產(chǎn)企業(yè),年產(chǎn)能4600萬噸,年銷售額達(dá)200億美元。而萊鋼的H型鋼在國內(nèi)也排在前列,同時(shí)隨著西氣東輸、南水北調(diào)和北京2008奧運(yùn)會(huì)場館建設(shè)等大批基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的實(shí)施,中國對H型鋼的需求前景可觀。

如果能引進(jìn)阿賽洛的資金和技術(shù),萊鋼就有可能在幾年內(nèi)一舉成為國內(nèi)H型鋼老大,并伺機(jī)進(jìn)入國際市場。對阿賽洛而言,這門親事若能結(jié)成,就在中國內(nèi)地建立了橋頭堡,為以后在華更大規(guī)模的并購提供經(jīng)驗(yàn)和關(guān)系。

并購起起落落

接到山東方面伸出的橄欖枝后,阿賽洛派出近十人團(tuán)隊(duì)組成前期談判小組前往萊鋼。據(jù)說主要負(fù)責(zé)合資后研發(fā)、管理等方面的前期對接工作。隨后,阿賽洛亞太地區(qū)負(fù)責(zé)人馬泰思帶領(lǐng)另一支隊(duì)伍也悄悄進(jìn)駐萊鋼,與萊鋼集團(tuán)和萊鋼股份的高層人士進(jìn)行了相當(dāng)密集的會(huì)談。

據(jù)有媒體報(bào)道,這期間阿賽洛工作小組為萊鋼拍攝了一部宣傳片,在阿賽洛一個(gè)重要的董事局會(huì)議上播放。同時(shí)其對萊鋼集團(tuán)董事長姜開文進(jìn)行了專訪,據(jù)了解,姜開文在接受專訪時(shí)談到萊鋼通過與阿賽洛的合作可以達(dá)到三個(gè)有利:有利于進(jìn)一步提升企業(yè)工藝技術(shù)和研發(fā)水平;有利于利用兩個(gè)資源、兩個(gè)市場,實(shí)現(xiàn)國際化經(jīng)營;有利于萊鋼實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)主體多元化,建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。其中,姜重點(diǎn)闡述了第二點(diǎn):阿賽洛全球采購金額每年將高達(dá)百億美元,將萊鋼國際采購部分納入阿賽洛的全球采購網(wǎng)絡(luò)中,可以與主要的礦石提供商捆綁采購,從而改善萊鋼的原材料供應(yīng)狀況,萊鋼股份還可在未來分享阿賽洛的采購最佳做法以降低其他費(fèi)用(譬如海運(yùn)費(fèi))。

然而,盡管落花有意,流水有情,但雙方最初的談判仍不容易,最大癥結(jié)就是阿賽洛堅(jiān)持要求控股?!盀榱四苋〉每毓蓹?quán),阿賽洛方面已和萊鋼商談了多次。由于萊鋼不想放棄控股權(quán),當(dāng)時(shí)二者一直處于膠著狀態(tài)。”萊蕪市外經(jīng)貿(mào)局外商投資管理科的負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)如是說。

行業(yè)管理部門也對外資進(jìn)入不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)表示了擔(dān)心,一個(gè)重要因素就是國內(nèi)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)雇傭了大量勞動(dòng)力,如果外國公司控股,可能會(huì)導(dǎo)致該行業(yè)出現(xiàn)大量裁員。

而對于萊鋼的普通員工來說,時(shí)至今日,當(dāng)本報(bào)記者詢問起萊鋼被并購之事,對方說此事已經(jīng)很久了,也并未特別關(guān)注。“只要保證國家控股就好,比較有安全感”,這位員工講道。

2005年7月,《不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的出臺(tái)最終迫使阿賽洛放棄了控股的念頭,。該產(chǎn)業(yè)政策明確規(guī)定外商投資我國不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)原則上不允許控股。就在當(dāng)阿賽洛與萊鋼差點(diǎn)就此分道揚(yáng)鑣之時(shí),新的契機(jī)很快出現(xiàn)了。當(dāng)年年底,米塔爾宣布將收購阿賽洛,阿賽洛為此大傷腦筋。為了增強(qiáng)股東信心,加大反收購籌碼,阿賽洛方面加緊了和萊鋼的談判。

2006年2月,阿賽洛與萊鋼股份的大股東萊鋼集團(tuán)簽署協(xié)議,擬以每股5.888元的價(jià)格受讓萊鋼集團(tuán)持有的萊鋼股份38.41%股權(quán),共計(jì)20.85億元人民幣。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,阿賽洛和萊鋼集團(tuán)將并列為萊鋼股份第一大股東。而之前的2005年,萊鋼股份的股價(jià)一直徘徊在5元左右,當(dāng)年10月甚至跌到最低點(diǎn)3.8元,阿賽洛的收購價(jià)顯然高于流通價(jià)。

按照外資并購相關(guān)規(guī)定,所有外資對國企的收購交易均需得到國資委和商務(wù)部批準(zhǔn)。由于是上市公司,這樁交易還需證監(jiān)會(huì)無異議和準(zhǔn)予豁免全面要約收購義務(wù),以及行業(yè)管理部門國家發(fā)改委審核其是否符合中國產(chǎn)業(yè)政策。

2006年5月,萊鋼股份公告稱,山東省政府已經(jīng)批復(fù)同意該項(xiàng)轉(zhuǎn)讓。此后,山東有關(guān)各廳局向國務(wù)院對口部委報(bào)批此次股份轉(zhuǎn)讓的相關(guān)審批事項(xiàng)。

成與不成,仍是個(gè)問題

所謂好事多磨,就在國務(wù)院相關(guān)部委審批時(shí),7月阿賽洛與米塔爾宣布合并,收購方由阿賽洛變?yōu)榘①惵濉っ姿?。有專家認(rèn)為,此前米塔爾已參股華菱管線,因此管理層可能并不愿意見到同一家國外公司持續(xù)投資內(nèi)地不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄業(yè)。未過兩周,8月份萊鋼股份發(fā)布提示性公告,稱萊鋼即將于山東省另一大不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄集團(tuán)濟(jì)鋼合并。

此外,2006年9月底,萊鋼股份通過股改方案。股改完成后,萊鋼集團(tuán)持有萊鋼股份股權(quán)降低為74.65%,如果繼續(xù)向阿賽洛轉(zhuǎn)讓所持萊鋼股份38.41%股權(quán)將使其失去控股權(quán),從而違反《不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》關(guān)于外資不得控股我國不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)的規(guī)定。

時(shí)隔大半年,外界對交易能否成功的擔(dān)心終于變?yōu)槭聦?shí)。媒體報(bào)道,2007年春節(jié)前,國家發(fā)改委已給山東方面批復(fù),對阿賽洛·米塔爾參股萊鋼集團(tuán)的方案提出了六點(diǎn)反饋意見,其中最主要的就是認(rèn)為轉(zhuǎn)讓價(jià)格太低。輿論認(rèn)為,由于萊鋼股份的股價(jià)早已大幅上漲,參股價(jià)格若仍然“原地踏步”,山東省國資委有“賤賣國資”之嫌。

隨后傳來阿賽洛·米塔爾正與萊鋼集團(tuán)積極調(diào)整股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案,期望能滿足監(jiān)管部門的要求。

對于外資不得控股這個(gè)壁壘,阿賽洛·米塔爾和萊鋼也對所涉方案細(xì)則進(jìn)行了修改。根據(jù)2007年1月萊鋼發(fā)布的股改實(shí)施公告,同時(shí)經(jīng)知情人士證實(shí),轉(zhuǎn)讓股權(quán)的比例已由股改前的轉(zhuǎn)讓38.41%變?yōu)閷?shí)質(zhì)轉(zhuǎn)讓37.326%,以保證股權(quán)轉(zhuǎn)讓后雙方仍同列萊鋼股份第一大股東。2007年6月,萊鋼股份再次公告,“目前,項(xiàng)目相關(guān)各方根據(jù)國家主管部門的要求,正在逐條落實(shí)之中。”

隨后,2007年7月6日,國務(wù)院國資委、證監(jiān)會(huì)正式公布了《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》,規(guī)定國有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份的價(jià)格應(yīng)根據(jù)證券市場上市公司股票的交易價(jià)格確定。這條規(guī)定為萊鋼的國有股轉(zhuǎn)讓提供了定價(jià)依據(jù)。

這次阿賽洛·米塔爾從海外傳來同意再次調(diào)整收購萊鋼方案,不再堅(jiān)持第一大股東地位,并提高要約收購價(jià),亦有回應(yīng)上述新辦法之意,并期望能夠獲得政府相關(guān)管理部門的放行。那么新方案又能否得到發(fā)改委的批準(zhǔn)呢?

值得提示的是,所傳發(fā)改委春節(jié)前在給萊鋼的股權(quán)轉(zhuǎn)讓批復(fù)中的另一個(gè)重點(diǎn),即希望阿賽洛·米塔爾向萊鋼提供核心技術(shù)的問題,在此次的新方案中卻未有提起。(來源:證券日報(bào))

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