每日股市：增量資金入場(chǎng)跡象明顯
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admin 發(fā)布于：2020-11-20 1:27 Friday
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●三個(gè)交易日以來(lái)的行情已經(jīng)基本確立了大盤在千點(diǎn)附近的二次反彈行情
，與第一次反彈相比，這次行情的準(zhǔn)備更為充分，估計(jì)強(qiáng)勢(shì)行情的周期會(huì)更長(zhǎng)
，而且很有可能幅度也會(huì)更大。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度來(lái)看，新資金的建倉(cāng)方
向已經(jīng)逐步明朗，這是我們今天著重分析的課題。
背景之一：增量資金入市跡象非常明顯。從近三個(gè)交易日的情況來(lái)看，增
量資金入市的跡象已經(jīng)非常明顯，一些大流通市值的股票屢創(chuàng)新高、明顯領(lǐng)先
于大盤就是依據(jù)之一，代表股主要是中國(guó)聯(lián)通、招商銀行、中國(guó)石化、浦發(fā)銀
行、申能股份、白云機(jī)場(chǎng)等。另一個(gè)增量資金入市的信號(hào)體現(xiàn)為主流股與超跌
股的聯(lián)袂走強(qiáng)，我們知道在市場(chǎng)資金面緊張的行情中，藍(lán)籌股與超跌股的行情
往往不在同一個(gè)行情中出現(xiàn)。而在近幾天行情中我們清楚地看到，不僅藍(lán)籌股
大幅走強(qiáng)，而且頗具投機(jī)成份的低價(jià)超跌股也聯(lián)袂走強(qiáng)，這在很長(zhǎng)時(shí)間中是很
難看到的局面，也就是說(shuō)市場(chǎng)的資金滿足同時(shí)運(yùn)作不同屬性品種的條件，藍(lán)籌
股的領(lǐng)先大盤創(chuàng)出新高和多類股票的同時(shí)運(yùn)作確實(shí)表明資金面的情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于
前段時(shí)間。我們認(rèn)為，增量資金的入市是非常重要的，因?yàn)樗鼛?lái)了革命性的
因素，與存量資金的心態(tài)完全不同，因?yàn)槭聦?shí)上存量資金在多年的熊市煎熬下
，除了想套現(xiàn)并無(wú)別的打算，這也正是前期推出股權(quán)分置改革方案后大盤不漲
反跌的原因。那么增量資金又為什么會(huì)在千點(diǎn)附近入市呢？原因當(dāng)然是多方面
的，我們前期已經(jīng)闡述過(guò)很多，但一個(gè)主要的誘因是人民幣升值這個(gè)股市外的
因素，股市內(nèi)的因素再多已經(jīng)不能刺激存量投資者的行為，人民幣升值卻刺激
了場(chǎng)外資金對(duì)股市的關(guān)注。這種關(guān)注會(huì)導(dǎo)致一些敏感的資金對(duì)股市產(chǎn)生重新的
認(rèn)識(shí)，他們會(huì)立刻發(fā)現(xiàn)有很多上市公司的基本面與其價(jià)格之間出現(xiàn)了較大的背
離，其中為數(shù)不少的股票價(jià)格對(duì)場(chǎng)外資金產(chǎn)生了較大的吸引力。新資金的介入
必然導(dǎo)致大盤上揚(yáng)，而大盤上揚(yáng)又反過(guò)來(lái)促進(jìn)了增量資金的介入，這種良性循
環(huán)一旦形成，自然會(huì)有一定的延續(xù)性。我們的初步評(píng)估是大盤在千點(diǎn)附近的二
次反彈已經(jīng)形成，反彈空間將超過(guò)第一次反彈，強(qiáng)勢(shì)行情的周期也將遠(yuǎn)超過(guò)第
一次，震蕩盤升的概率較高，這也將有利于個(gè)股行情的不斷發(fā)掘，什么樣的個(gè)
股會(huì)受到增量資金的關(guān)注呢？這是我們的第二個(gè)課題。
背景之二：增量資金建倉(cāng)方向逐漸明朗。增量資金的建倉(cāng)會(huì)考慮各種因素
，宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)背景、單個(gè)上市公司的質(zhì)地、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、目前市場(chǎng)面臨的大
環(huán)境等等都會(huì)是他們選股的依據(jù)所在。綜合上述各方面的依據(jù)，增量投資者會(huì)
得出如下結(jié)論：首先，宏觀經(jīng)濟(jì)的情況并不十分明朗，人民幣的升值和宏觀調(diào)
控這兩大因素決定了固定資產(chǎn)投資建設(shè)類的股票和出口導(dǎo)向型的股票會(huì)面臨較
大壓力，因?yàn)榧词瓜笾屑瘓F(tuán)這樣的品種中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，目前市盈率已經(jīng)超低
，但仍舊未能激發(fā)增量資金的建倉(cāng)欲望。中石化可另當(dāng)別論，因?yàn)楫吘乖摴墒?BR>值高、有著強(qiáng)烈的市場(chǎng)代表性，對(duì)于大資金而言將中石化、中國(guó)聯(lián)通這樣的品
種納入到投資組合中幾乎是勿庸置疑的。在宏觀經(jīng)濟(jì)的三架馬車中的兩駕馬車
方向不明背景下，增量資金當(dāng)然會(huì)去考慮消費(fèi)類的品種，這也是近期相關(guān)品種
穩(wěn)健上揚(yáng)的原因所在；增量投資者得出的第二個(gè)結(jié)論是，伴隨著股權(quán)分置改革
的不斷加快，整個(gè)市場(chǎng)將在兩年內(nèi)將完成至少一半上市公司的全流通，這必然
導(dǎo)致收購(gòu)兼并的大規(guī)模形成，而那些資產(chǎn)重估增值的品種、具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的
品種、在行業(yè)中頗具代表性的品種往往具備收購(gòu)兼并甚至外資購(gòu)并的價(jià)值，這
是巨大的市場(chǎng)格局變化。誰(shuí)有眼光斷定一家公司的收購(gòu)兼并價(jià)值誰(shuí)就能夠在收
購(gòu)兼并大潮到來(lái)之前占據(jù)有利地形。我們清楚地看到，近期創(chuàng)出03年以來(lái)新高
的品種大幅增加，華聯(lián)綜超、強(qiáng)生控股、新世界、南京中商都是很有代表性的
品種，它們雖然市值不高，但收購(gòu)兼并的價(jià)值突出，資產(chǎn)重估增值幅度較大。
順著這樣的思路我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)更多的潛力品種；增量資金中必然有一些有短期
收益性質(zhì)的，他們的資金流向往往會(huì)看輕基本面而看重技術(shù)面，那些基本面不
特別差，而價(jià)格已經(jīng)跌得面目全非的個(gè)股往往會(huì)讓他們感興趣，這也是最近很
多超跌低價(jià)股大幅反彈的理由。綜合上述三個(gè)方面，我們提出如下個(gè)股供投資
者參考：一、消費(fèi)、服務(wù)類上市公司600825華聯(lián)超市值得非常關(guān)注，理由如下
：1、同類個(gè)股中華聯(lián)綜超、南京中商、益民百貨、新世界、重慶百貨、大商股
份等屢創(chuàng)新高；2、華聯(lián)超市是國(guó)內(nèi)超市業(yè)中綜合實(shí)力僅次于聯(lián)華超市的上市公
司，隨著與聯(lián)華超市合并進(jìn)程的加快，該公司有望獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)張；3
、從國(guó)際估值的角度考慮，沃爾瑪?shù)氖杏书L(zhǎng)期穩(wěn)定在30倍左右，其市凈率長(zhǎng)
期穩(wěn)定在6倍左右，而華聯(lián)超市目前為26倍，市凈率1倍出頭，有明顯被低估的
傾向；4、從今年3月底以來(lái)，該股在低位換手率明顯增加，如果是基金出貨，
那么股價(jià)必然會(huì)有大幅下跌，對(duì)于這種低位換手大幅提高的市場(chǎng)現(xiàn)象，我們的
結(jié)論是以前的基金會(huì)可能在減倉(cāng)，但增量資金卻在與基金投資者進(jìn)行換手，隨
著大盤的不斷走強(qiáng)，該股擺脫底部的行情有可能一觸即發(fā)。二、600087南京水
運(yùn)、600074中達(dá)股份、600429三元股份等超跌低價(jià)龍頭品種，我們注意到這些
超跌嚴(yán)重的品種并不是沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的被邊緣化的品種，相反它們往往具備
行業(yè)龍頭的屬性，有的業(yè)績(jī)非常穩(wěn)定、市盈率較低，有的正在走出經(jīng)營(yíng)困境，
但其基本面的情況卻由于大盤低迷而反復(fù)受到忽略，例如南京水運(yùn)目前只有10
倍的市盈率，中達(dá)股份目前只有11倍的市盈率，而且市凈率只有0.8倍，這些超
跌股目前尚未明顯放量，值得短線投資者關(guān)注。
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