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央行單周凈投放量創(chuàng)兩年新高
作者：admin 發(fā)布于：2021-4-17 5:44 Saturday
央行節(jié)前繼續(xù)向市場釋放流動性，單周凈投放量創(chuàng)兩年以來新高。
2月4日，央行通過公開市場操作發(fā)行了420億元3月期央票，發(fā)行量較上周減少80億元，發(fā)行利率繼續(xù)維穩(wěn)在1.4088%的水平。
值得注意的是，本周公開市場到期資金合計2660億元，為今年以來到期數(shù)量最多的一周，但是央行本周再度全面暫停了正回購操作，僅僅依靠央票回籠資金520億元，二者抵消之后，央行本周實(shí)現(xiàn)資金凈投放2140億元，凈投放量創(chuàng)下兩年以來新高。
分析人士認(rèn)為，央行連續(xù)3周凈投放資金主要出于保持春節(jié)前流動資金充裕的考慮和應(yīng)對A股市場緊鑼密鼓的IPO。春節(jié)過后，央行可能會在公開市場上繼續(xù)以回收流動性為主。
央行節(jié)前釋放流動性
本周央行公開市場操作基本延續(xù)上了上一期的操作節(jié)奏和力度。本周二(2月2日)，央行僅僅在公開市場發(fā)行了100億元1年期央票，其發(fā)行量繼續(xù)處于歷史低點(diǎn)。此前，市場普遍預(yù)測本周央行將繼續(xù)延續(xù)凈投放的態(tài)勢。
本周央行先后暫停了28天期正回購操作和91天期正回購操作，僅僅通過公開市場操作回籠資金520億元。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，本周公開市場到期資金為2660億元，在對沖掉這部分到期資金之后，央行本周凈投放資金2140億元。
值得注意的是，該數(shù)據(jù)創(chuàng)下了兩年以來的新紀(jì)錄。2008年1月份第4周，央行曾經(jīng)單周凈投放3250億元。在這之后，單周凈投放量最高為2100億元。
截至本周，央行已經(jīng)連續(xù)3周實(shí)現(xiàn)資金凈投放，凈投放規(guī)模達(dá)到3880億元。有市場分析人士指出，周均超過1200億元的投放規(guī)模在一定程度上緩解了市場資金面趨緊的情況。
某券商債券分析師表示，由于春節(jié)臨近，市場資金需求較大，銀行需要準(zhǔn)備充足的資金，央行有必要適度釋放流動性，而且從歷史數(shù)據(jù)來看，節(jié)前凈投放資金是央行一直以來的傳統(tǒng)。
江南證券研究報告認(rèn)為，經(jīng)過前期連續(xù)的流動性收緊以及央票發(fā)行利率提升，考慮近期大盤股的發(fā)行，以及春節(jié)資金的需求加大，央行開始減緩貨幣收緊頻率。
此外，江南證券還指出，近期美元指數(shù)源于美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及退出量化寬松貨幣政策啟動而大幅反彈，從而大宗商品價格指數(shù)上漲勢頭有所遏制，緩解了近期我國通脹壓力，這也是近期央行放緩貨幣緊縮的一個原因。
不過，從回購利率來看，市場流動性過于充裕的局面已然不復(fù)存在。4日，銀行間市場回購定盤利率漲跌互見，1天期回購定盤利率4日為1.3636%，較3日下跌1.64個基點(diǎn)，7天期回購定盤利率為1.8000%，較3日上漲5個基點(diǎn)，14天期回購定盤利率為1.7700%，與3日持平。
“現(xiàn)在市場流動性仍然還是比較充裕的，1月份信貸增量預(yù)計超過萬億，外匯占款仍然較多，央行回籠資金的壓力依然較大?！鄙鲜鰝鶛?quán)分析師認(rèn)為，在春節(jié)過后，央行沒有必要再刻意保持節(jié)日流動性了，可能會在公開市場上繼續(xù)以回收流動性為主。
央票利率連續(xù)兩周維穩(wěn)
利率方面，3月期央票和1年期央票已經(jīng)連續(xù)兩周維穩(wěn)，分別為1.9264%和1.4088%。
此前，央行連續(xù)上調(diào)央票發(fā)行利率，導(dǎo)致市場加息預(yù)期升溫，大部分機(jī)構(gòu)預(yù)測央行可能最早將在4月份加息。隨后，央票發(fā)行利率連續(xù)兩周持平，加息預(yù)期開始有所弱化。
市場分析人士表示，如果央票發(fā)行收益率連續(xù)走升，加息預(yù)期可能被進(jìn)一步強(qiáng)化，這與央行在春節(jié)前對市場采取的“維穩(wěn)”策略相背離。
“本周1年期央票和3月期央票的發(fā)行量均處于低位，央行暫時不愿央票利率再繼續(xù)上行?！鄙鲜鋈虃治鰩熣f，央票利率維穩(wěn)，市場加息預(yù)期開始弱化，央行達(dá)到了穩(wěn)定市場的意圖。
不過，江南證券認(rèn)為，隨著CPI的上揚(yáng)，市場利率未來繼續(xù)上行仍是大方向。
宏源證券則指出，在央行、銀監(jiān)會等部門多管齊下的背景下，商業(yè)銀行新增貸款的沖動有所緩和。監(jiān)管部門將繼續(xù)密切關(guān)注銀行貸款投放情況，如果貸款投放仍然超出央行的預(yù)期，則3月和1年央票發(fā)行利率的上升不可避免，但幅度較為有限。
宏源證券還判斷說，如果未來公開市場操作回收流動性效果不明顯，而同時銀行貸款“剎車失靈”，不排除央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。(來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞)
2月4日，央行通過公開市場操作發(fā)行了420億元3月期央票，發(fā)行量較上周減少80億元，發(fā)行利率繼續(xù)維穩(wěn)在1.4088%的水平。
值得注意的是，本周公開市場到期資金合計2660億元，為今年以來到期數(shù)量最多的一周，但是央行本周再度全面暫停了正回購操作，僅僅依靠央票回籠資金520億元，二者抵消之后，央行本周實(shí)現(xiàn)資金凈投放2140億元，凈投放量創(chuàng)下兩年以來新高。
分析人士認(rèn)為，央行連續(xù)3周凈投放資金主要出于保持春節(jié)前流動資金充裕的考慮和應(yīng)對A股市場緊鑼密鼓的IPO。春節(jié)過后，央行可能會在公開市場上繼續(xù)以回收流動性為主。
央行節(jié)前釋放流動性
本周央行公開市場操作基本延續(xù)上了上一期的操作節(jié)奏和力度。本周二(2月2日)，央行僅僅在公開市場發(fā)行了100億元1年期央票，其發(fā)行量繼續(xù)處于歷史低點(diǎn)。此前，市場普遍預(yù)測本周央行將繼續(xù)延續(xù)凈投放的態(tài)勢。
本周央行先后暫停了28天期正回購操作和91天期正回購操作，僅僅通過公開市場操作回籠資金520億元。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，本周公開市場到期資金為2660億元，在對沖掉這部分到期資金之后，央行本周凈投放資金2140億元。
值得注意的是，該數(shù)據(jù)創(chuàng)下了兩年以來的新紀(jì)錄。2008年1月份第4周，央行曾經(jīng)單周凈投放3250億元。在這之后，單周凈投放量最高為2100億元。
截至本周，央行已經(jīng)連續(xù)3周實(shí)現(xiàn)資金凈投放，凈投放規(guī)模達(dá)到3880億元。有市場分析人士指出，周均超過1200億元的投放規(guī)模在一定程度上緩解了市場資金面趨緊的情況。
某券商債券分析師表示，由于春節(jié)臨近，市場資金需求較大，銀行需要準(zhǔn)備充足的資金，央行有必要適度釋放流動性，而且從歷史數(shù)據(jù)來看，節(jié)前凈投放資金是央行一直以來的傳統(tǒng)。
江南證券研究報告認(rèn)為，經(jīng)過前期連續(xù)的流動性收緊以及央票發(fā)行利率提升，考慮近期大盤股的發(fā)行，以及春節(jié)資金的需求加大，央行開始減緩貨幣收緊頻率。
此外，江南證券還指出，近期美元指數(shù)源于美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及退出量化寬松貨幣政策啟動而大幅反彈，從而大宗商品價格指數(shù)上漲勢頭有所遏制，緩解了近期我國通脹壓力，這也是近期央行放緩貨幣緊縮的一個原因。
不過，從回購利率來看，市場流動性過于充裕的局面已然不復(fù)存在。4日，銀行間市場回購定盤利率漲跌互見，1天期回購定盤利率4日為1.3636%，較3日下跌1.64個基點(diǎn)，7天期回購定盤利率為1.8000%，較3日上漲5個基點(diǎn)，14天期回購定盤利率為1.7700%，與3日持平。
“現(xiàn)在市場流動性仍然還是比較充裕的，1月份信貸增量預(yù)計超過萬億，外匯占款仍然較多，央行回籠資金的壓力依然較大?！鄙鲜鰝鶛?quán)分析師認(rèn)為，在春節(jié)過后，央行沒有必要再刻意保持節(jié)日流動性了，可能會在公開市場上繼續(xù)以回收流動性為主。
央票利率連續(xù)兩周維穩(wěn)
利率方面，3月期央票和1年期央票已經(jīng)連續(xù)兩周維穩(wěn)，分別為1.9264%和1.4088%。
此前，央行連續(xù)上調(diào)央票發(fā)行利率，導(dǎo)致市場加息預(yù)期升溫，大部分機(jī)構(gòu)預(yù)測央行可能最早將在4月份加息。隨后，央票發(fā)行利率連續(xù)兩周持平，加息預(yù)期開始有所弱化。
市場分析人士表示，如果央票發(fā)行收益率連續(xù)走升，加息預(yù)期可能被進(jìn)一步強(qiáng)化，這與央行在春節(jié)前對市場采取的“維穩(wěn)”策略相背離。
“本周1年期央票和3月期央票的發(fā)行量均處于低位，央行暫時不愿央票利率再繼續(xù)上行?！鄙鲜鋈虃治鰩熣f，央票利率維穩(wěn)，市場加息預(yù)期開始弱化，央行達(dá)到了穩(wěn)定市場的意圖。
不過，江南證券認(rèn)為，隨著CPI的上揚(yáng)，市場利率未來繼續(xù)上行仍是大方向。
宏源證券則指出，在央行、銀監(jiān)會等部門多管齊下的背景下，商業(yè)銀行新增貸款的沖動有所緩和。監(jiān)管部門將繼續(xù)密切關(guān)注銀行貸款投放情況，如果貸款投放仍然超出央行的預(yù)期，則3月和1年央票發(fā)行利率的上升不可避免，但幅度較為有限。
宏源證券還判斷說，如果未來公開市場操作回收流動性效果不明顯，而同時銀行貸款“剎車失靈”，不排除央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。(來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞)
