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不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè):產(chǎn)業(yè)升級是"十二五"發(fā)展的重點(diǎn)
作者：admin 發(fā)布于：2020-8-31 8:13 Monday
事項：
工信部近期發(fā)布了《不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)"十二五"發(fā)展規(guī)劃》，就"十二五"期間不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的前景作了規(guī)劃與預(yù)測。
評論：
"十二五"需求復(fù)合增速預(yù)期在3%左右，將繼續(xù)控制產(chǎn)能增長
規(guī)劃采用3種方法預(yù)測了2015年我國粗鋼消費(fèi)量，1）、根據(jù)分行業(yè)調(diào)研加總發(fā)，得出2015年我國粗鋼消費(fèi)量為7.5億噸左右；2）根據(jù)區(qū)域平衡法，在各省市公布的"十二五"GDP發(fā)展目標(biāo)的基礎(chǔ)上，得出2015年我國粗鋼消費(fèi)量為8.2億噸左右；3）、根據(jù)GDP及固定資產(chǎn)投資消費(fèi)系數(shù)回歸法，在假設(shè)"十二五"期間國民經(jīng)濟(jì)快速、較快和適度等三種不同發(fā)展情景前提下，預(yù)測2015年消費(fèi)量分別為8.1億噸、7.5億噸和7.1億噸。
在綜合以上幾種方法的基礎(chǔ)上，規(guī)劃認(rèn)為2015年我國粗鋼導(dǎo)向性消費(fèi)總量為7.5億噸左右，同時預(yù)測我國粗鋼需求量可能在"十二五"期間進(jìn)入峰值弧頂區(qū)，最高峰可能出現(xiàn)在2015年至2020年期間，峰值約7.7～8.2億噸，此后峰值弧頂區(qū)仍將持續(xù)一個時期。
從該規(guī)劃來看，工信部對"十二五"期間不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)的預(yù)期增速并不高。2011年1-10月，我國粗鋼表觀消費(fèi)量已經(jīng)達(dá)到5.55億噸左右，預(yù)計2011年全年粗鋼消費(fèi)量在6.65億噸左右。由此測算，未來4年我國粗鋼消費(fèi)年均增速3.1%左右，即便按照上述規(guī)劃預(yù)測的最高值8.2億噸計算，粗鋼年均消費(fèi)增速也只有5.1%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于我國"十一五"期間11%以上的消費(fèi)增速。由于預(yù)期需求增速相當(dāng)有限，產(chǎn)能增長將繼續(xù)控制。
提高不銹鋼碳素鋼復(fù)合管品質(zhì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，關(guān)鍵品種年均復(fù)合增速在11.07%左右
在不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)整體增長有限的情況下，發(fā)展關(guān)鍵不銹鋼碳素鋼復(fù)合管品種、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級是"十二五"發(fā)展的重點(diǎn)。
從規(guī)劃給出的指引來看，到2015年，14種關(guān)鍵不銹鋼碳素鋼復(fù)合管品種年均消費(fèi)增速在11.07%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)品年均3%左右的消費(fèi)增速。其中，高強(qiáng)度鋼筋、合金彈簧鋼、合金模具鋼、汽車用冷軋及鍍鋅薄板、不銹鋼等又是其中的發(fā)展重點(diǎn)。預(yù)計到"十二五"末，進(jìn)口量較大的高強(qiáng)高韌汽車用鋼、硅鋼片等品種實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，國內(nèi)市場占有率達(dá)到90%以上；船用耐蝕鋼、低溫壓力容器板、高速鐵路車輪及車軸鋼、高壓鍋爐管等高端品種自給率達(dá)80%；400兆帕及以上高強(qiáng)度螺紋鋼筋比例超過80%。
提高不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)集中度、優(yōu)化不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)區(qū)域布局仍舊是產(chǎn)業(yè)整合努力的方向
規(guī)劃還明確提出了"十二五"期間大幅度減少不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)數(shù)量，國內(nèi)排名前10位的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量占全國總量的比例由2010年的48.6%提高到60%左右"的目標(biāo)。從國際情況來看，美國前4大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)，德國、俄羅斯、日本、韓國等國前3大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)鋼產(chǎn)量占全國的比例已經(jīng)達(dá)到或超過了60%，因此從產(chǎn)業(yè)集中度來講，2015年即便實(shí)現(xiàn)了前10大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)占全國60%左右的目標(biāo)，仍然離國際水平有一定的差距。
規(guī)劃也著重強(qiáng)調(diào)了繼續(xù)優(yōu)化我國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)布局。我國目前不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)布局極不合理，北部地區(qū)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)能過于龐大，河北、山東、遼寧、天津等4省市粗鋼產(chǎn)能在3～4億噸之間，產(chǎn)量有50%左右需要外銷；南方地區(qū)廣西、廣東兩省不銹鋼碳素鋼復(fù)合管年產(chǎn)量在3500萬噸左右，而不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)量在7000萬噸左右。北方不銹鋼碳素鋼復(fù)合管外運(yùn)到南方，造成較大的資源浪費(fèi)?；谝陨蠁栴}，規(guī)劃強(qiáng)調(diào)環(huán)渤海、長三角地區(qū)原則上不再新建不銹鋼碳素鋼復(fù)合管基地，但湛江、防城港及福建寧德等不銹鋼碳素鋼復(fù)合管精品基地要求加快建設(shè)。
繼續(xù)加大國內(nèi)外鐵礦石資源的勘探開發(fā)力度，提高鐵礦石自給率
"十一五"期間，我國新增查明鐵礦石資源儲量151億噸，平均每年增加30.2億噸，國內(nèi)鐵礦石年產(chǎn)量從4.2億噸增加到10.7億噸，年均增長20.6%，增強(qiáng)了我國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)發(fā)展的資源基礎(chǔ)。但是，由于我國"十一五"期間不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)量同樣保持11%以上的年均復(fù)合增長率，加之國內(nèi)鐵礦石開采的品位預(yù)來越低，國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量增長依舊不能滿足國內(nèi)需求，鐵礦石進(jìn)口依存度仍然在55%以上。為此，此次規(guī)劃提出"十二五"期間基本建立利益共享的鐵礦石、煤炭等不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)原燃料保障體系，新增境外鐵礦石產(chǎn)能1億噸以上。
截止到2011年10月，我國粗鋼產(chǎn)量5.81億噸，預(yù)計全年產(chǎn)量在6.95億噸左右。按照2015年7.5億噸產(chǎn)量計算，將較目前增加5500萬噸左右，此新增的1億噸的境外權(quán)益鐵礦石將滿足增量不銹鋼碳素鋼復(fù)合管對鐵礦石的需求量。而從我國目前不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)對外投資來看，寶鋼、鞍鋼、武鋼、新興鑄管等已經(jīng)在國外擁有較大的鐵礦石資源儲備，預(yù)計在"十二五"期間大都將能夠建成投產(chǎn)。
維持"謹(jǐn)慎推薦"投資評級，特鋼類公司值得長期關(guān)注
從不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的基本面來看，近期不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格、礦價均出現(xiàn)較大幅度下跌，其中不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格平均跌幅在17%左右，礦價平均跌幅在25%左右，在一定程度上體現(xiàn)了下游需求的低靡。從明年來看，下游宏觀政策尚未出現(xiàn)對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求形成實(shí)質(zhì)性利好的信號，上游礦價雖然下跌但依然維持在較高水平，同時三大礦山對礦價的控制能力依然較強(qiáng)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)成本的壓力依然存在。
從不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊的估值來看，目前不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊的平均PB為1.23倍，全部A股PB為2.27倍，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊PB為全部A股PB的0.53倍，在歷史平均值以下，具備較好的安全邊際。基于此，我們維持不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"的投資評級。當(dāng)然，從"十二五"規(guī)劃的方向來看，特鋼等高端不銹鋼碳素鋼復(fù)合管品種是未來五年發(fā)展的重點(diǎn)，特鋼類的公司比如大冶特鋼等，值得長期關(guān)注。
工信部近期發(fā)布了《不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)"十二五"發(fā)展規(guī)劃》，就"十二五"期間不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的前景作了規(guī)劃與預(yù)測。
評論：
"十二五"需求復(fù)合增速預(yù)期在3%左右，將繼續(xù)控制產(chǎn)能增長
規(guī)劃采用3種方法預(yù)測了2015年我國粗鋼消費(fèi)量，1）、根據(jù)分行業(yè)調(diào)研加總發(fā)，得出2015年我國粗鋼消費(fèi)量為7.5億噸左右；2）根據(jù)區(qū)域平衡法，在各省市公布的"十二五"GDP發(fā)展目標(biāo)的基礎(chǔ)上，得出2015年我國粗鋼消費(fèi)量為8.2億噸左右；3）、根據(jù)GDP及固定資產(chǎn)投資消費(fèi)系數(shù)回歸法，在假設(shè)"十二五"期間國民經(jīng)濟(jì)快速、較快和適度等三種不同發(fā)展情景前提下，預(yù)測2015年消費(fèi)量分別為8.1億噸、7.5億噸和7.1億噸。
在綜合以上幾種方法的基礎(chǔ)上，規(guī)劃認(rèn)為2015年我國粗鋼導(dǎo)向性消費(fèi)總量為7.5億噸左右，同時預(yù)測我國粗鋼需求量可能在"十二五"期間進(jìn)入峰值弧頂區(qū)，最高峰可能出現(xiàn)在2015年至2020年期間，峰值約7.7～8.2億噸，此后峰值弧頂區(qū)仍將持續(xù)一個時期。
從該規(guī)劃來看，工信部對"十二五"期間不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)的預(yù)期增速并不高。2011年1-10月，我國粗鋼表觀消費(fèi)量已經(jīng)達(dá)到5.55億噸左右，預(yù)計2011年全年粗鋼消費(fèi)量在6.65億噸左右。由此測算，未來4年我國粗鋼消費(fèi)年均增速3.1%左右，即便按照上述規(guī)劃預(yù)測的最高值8.2億噸計算，粗鋼年均消費(fèi)增速也只有5.1%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于我國"十一五"期間11%以上的消費(fèi)增速。由于預(yù)期需求增速相當(dāng)有限，產(chǎn)能增長將繼續(xù)控制。
提高不銹鋼碳素鋼復(fù)合管品質(zhì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，關(guān)鍵品種年均復(fù)合增速在11.07%左右
在不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)整體增長有限的情況下，發(fā)展關(guān)鍵不銹鋼碳素鋼復(fù)合管品種、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級是"十二五"發(fā)展的重點(diǎn)。
從規(guī)劃給出的指引來看，到2015年，14種關(guān)鍵不銹鋼碳素鋼復(fù)合管品種年均消費(fèi)增速在11.07%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)品年均3%左右的消費(fèi)增速。其中，高強(qiáng)度鋼筋、合金彈簧鋼、合金模具鋼、汽車用冷軋及鍍鋅薄板、不銹鋼等又是其中的發(fā)展重點(diǎn)。預(yù)計到"十二五"末，進(jìn)口量較大的高強(qiáng)高韌汽車用鋼、硅鋼片等品種實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，國內(nèi)市場占有率達(dá)到90%以上；船用耐蝕鋼、低溫壓力容器板、高速鐵路車輪及車軸鋼、高壓鍋爐管等高端品種自給率達(dá)80%；400兆帕及以上高強(qiáng)度螺紋鋼筋比例超過80%。
提高不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)集中度、優(yōu)化不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)區(qū)域布局仍舊是產(chǎn)業(yè)整合努力的方向
規(guī)劃還明確提出了"十二五"期間大幅度減少不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)數(shù)量，國內(nèi)排名前10位的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量占全國總量的比例由2010年的48.6%提高到60%左右"的目標(biāo)。從國際情況來看，美國前4大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)，德國、俄羅斯、日本、韓國等國前3大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)鋼產(chǎn)量占全國的比例已經(jīng)達(dá)到或超過了60%，因此從產(chǎn)業(yè)集中度來講，2015年即便實(shí)現(xiàn)了前10大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)占全國60%左右的目標(biāo)，仍然離國際水平有一定的差距。
規(guī)劃也著重強(qiáng)調(diào)了繼續(xù)優(yōu)化我國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)布局。我國目前不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)布局極不合理，北部地區(qū)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)能過于龐大，河北、山東、遼寧、天津等4省市粗鋼產(chǎn)能在3～4億噸之間，產(chǎn)量有50%左右需要外銷；南方地區(qū)廣西、廣東兩省不銹鋼碳素鋼復(fù)合管年產(chǎn)量在3500萬噸左右，而不銹鋼碳素鋼復(fù)合管消費(fèi)量在7000萬噸左右。北方不銹鋼碳素鋼復(fù)合管外運(yùn)到南方，造成較大的資源浪費(fèi)?；谝陨蠁栴}，規(guī)劃強(qiáng)調(diào)環(huán)渤海、長三角地區(qū)原則上不再新建不銹鋼碳素鋼復(fù)合管基地，但湛江、防城港及福建寧德等不銹鋼碳素鋼復(fù)合管精品基地要求加快建設(shè)。
繼續(xù)加大國內(nèi)外鐵礦石資源的勘探開發(fā)力度，提高鐵礦石自給率
"十一五"期間，我國新增查明鐵礦石資源儲量151億噸，平均每年增加30.2億噸，國內(nèi)鐵礦石年產(chǎn)量從4.2億噸增加到10.7億噸，年均增長20.6%，增強(qiáng)了我國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)發(fā)展的資源基礎(chǔ)。但是，由于我國"十一五"期間不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)量同樣保持11%以上的年均復(fù)合增長率，加之國內(nèi)鐵礦石開采的品位預(yù)來越低，國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量增長依舊不能滿足國內(nèi)需求，鐵礦石進(jìn)口依存度仍然在55%以上。為此，此次規(guī)劃提出"十二五"期間基本建立利益共享的鐵礦石、煤炭等不銹鋼碳素鋼復(fù)合管工業(yè)原燃料保障體系，新增境外鐵礦石產(chǎn)能1億噸以上。
截止到2011年10月，我國粗鋼產(chǎn)量5.81億噸，預(yù)計全年產(chǎn)量在6.95億噸左右。按照2015年7.5億噸產(chǎn)量計算，將較目前增加5500萬噸左右，此新增的1億噸的境外權(quán)益鐵礦石將滿足增量不銹鋼碳素鋼復(fù)合管對鐵礦石的需求量。而從我國目前不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)對外投資來看，寶鋼、鞍鋼、武鋼、新興鑄管等已經(jīng)在國外擁有較大的鐵礦石資源儲備，預(yù)計在"十二五"期間大都將能夠建成投產(chǎn)。
維持"謹(jǐn)慎推薦"投資評級，特鋼類公司值得長期關(guān)注
從不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的基本面來看，近期不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格、礦價均出現(xiàn)較大幅度下跌，其中不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格平均跌幅在17%左右，礦價平均跌幅在25%左右，在一定程度上體現(xiàn)了下游需求的低靡。從明年來看，下游宏觀政策尚未出現(xiàn)對不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求形成實(shí)質(zhì)性利好的信號，上游礦價雖然下跌但依然維持在較高水平，同時三大礦山對礦價的控制能力依然較強(qiáng)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)成本的壓力依然存在。
從不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊的估值來看，目前不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊的平均PB為1.23倍，全部A股PB為2.27倍，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管板塊PB為全部A股PB的0.53倍，在歷史平均值以下，具備較好的安全邊際。基于此，我們維持不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"的投資評級。當(dāng)然，從"十二五"規(guī)劃的方向來看，特鋼等高端不銹鋼碳素鋼復(fù)合管品種是未來五年發(fā)展的重點(diǎn)，特鋼類的公司比如大冶特鋼等，值得長期關(guān)注。
