山東飛龍金屬材料有限公司
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透視中鋁注資力拓失敗案
作者：admin 發(fā)布于：2013-8-17 15:15 Saturday
6月5日，中國鋁業(yè)公司確認，力拓集團董事會已撤銷對今年2月12日宣布的195億美元交易的推薦，并將依據(jù)雙方簽署的合作與執(zhí)行協(xié)議向中鋁支付1.95億美元的“分手費”。
6月5日，澳大利亞鐵礦石供應商力拓和必和必拓宣布，將聯(lián)合各自在皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石業(yè)務成立鐵礦石合資公司，雙方各持有50%的股權(quán)，必和必拓將向力拓支付58億美元以獲取上述股權(quán)。兩家公司的高層均高調(diào)對外表示，這是“令人興奮的”、“是世界級的合作”等等。
對于金融產(chǎn)業(yè)而言，錯誤的投資可能會血本無歸，而對于資源類產(chǎn)業(yè)，買你缺少的東西，永遠不會錯。單從資源性產(chǎn)品海外并購來看，我們海外投資行為就頻頻遭到重創(chuàng)。
進口國對供應保障、出口國對行情準入的關(guān)注都日益加深
世界礦產(chǎn)品行情的特點是儲量、生產(chǎn)和消費在地理分布上很不均衡。一些發(fā)展中經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體是各種礦產(chǎn)品的主要生產(chǎn)方和凈出口方，而發(fā)達國家和快速增長的新興經(jīng)濟體則是主要的消費國和進口國。這些不平衡常常給進口國帶來了對資源供給的關(guān)注，給出口國則帶來了對行情準入的關(guān)注。
中國企業(yè)海外并購多數(shù)分布在美國、歐洲，著眼點是收購當?shù)叵萑肜Ь扯钟邢喈攲嵙Φ钠髽I(yè),但以美國、歐洲為代表的發(fā)達國家對外國公司并購本國公司設立了各種法律和法案，特別是涉及到能源、安全等設立了大量壁壘。因此在跨國并購的進程中并不如中國企業(yè)預想的順利，而變得困難重重。
過去20年里，中國有67%的海外收購不成功
據(jù)麥肯錫的一項最新研究數(shù)據(jù)表明過去20年里，全球大型企業(yè)兼并案中，真正取得預期效果的比例不到50%，而中國則有67%的海外收購不成功。
中國國企海外并購的優(yōu)、劣勢
優(yōu)勢劣勢
①政策扶持①目標考察能力
②資金支持②談判能力，應變能力
③外匯支持③事后整合能力
④國內(nèi)經(jīng)濟快速發(fā)展④企業(yè)自身管理水平
船未造好，貿(mào)然出海，必有危機
如幾年前鞍鋼與本鋼的合并著實讓國人興奮了一陣，而實質(zhì)上的并購僅僅停留在了一紙協(xié)議上，表面好看了，企業(yè)管理、財務、企業(yè)文化等最為核心的內(nèi)容卻與未合并之前沒有區(qū)別。這樣的合并顯然沒有什么協(xié)同效應，最終合并雙方也沒有動力去進行更深層次的融合。這樣的例子在不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)還有很多，靠國家行政干預提高不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)集中度的努力也一直停留在了一個低層次上。
企業(yè)并購必須形成“協(xié)同效應”，誰也不會花錢去買一個“包袱”
企業(yè)并購之所以成功，是因為并購雙方都能比以前獲得更大的利益，即產(chǎn)生協(xié)同效應。沒有協(xié)同效應的并購，即使成功了，也難以維持，因為誰也不會花錢去買一個“包袱”。一個成功的企業(yè)并購必須保證是一個雙贏的過程。而目前我國企業(yè)并購更多的是停留在了規(guī)模擴張的低層次上，缺乏對并購后企業(yè)的長遠規(guī)劃能力以及盈利能力的提升。
海外并購有得也有失，中國企業(yè)不能把海外并購作為一種“時髦”的經(jīng)營方式，而應該從戰(zhàn)略高度衡量是否需要開展海外并購、并購時機和對象的選擇是否合適等。
其次，海外并購需要消耗大量的財力和人力，中國企業(yè)必須量力而行。特別是中國企業(yè)要全面考慮并購過程中需要的各種資源，要為并購所形成的新企業(yè)的未來發(fā)展留有充足的條件。
6月5日，澳大利亞鐵礦石供應商力拓和必和必拓宣布，將聯(lián)合各自在皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石業(yè)務成立鐵礦石合資公司，雙方各持有50%的股權(quán)，必和必拓將向力拓支付58億美元以獲取上述股權(quán)。兩家公司的高層均高調(diào)對外表示，這是“令人興奮的”、“是世界級的合作”等等。
對于金融產(chǎn)業(yè)而言，錯誤的投資可能會血本無歸，而對于資源類產(chǎn)業(yè)，買你缺少的東西，永遠不會錯。單從資源性產(chǎn)品海外并購來看，我們海外投資行為就頻頻遭到重創(chuàng)。
進口國對供應保障、出口國對行情準入的關(guān)注都日益加深
世界礦產(chǎn)品行情的特點是儲量、生產(chǎn)和消費在地理分布上很不均衡。一些發(fā)展中經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體是各種礦產(chǎn)品的主要生產(chǎn)方和凈出口方，而發(fā)達國家和快速增長的新興經(jīng)濟體則是主要的消費國和進口國。這些不平衡常常給進口國帶來了對資源供給的關(guān)注，給出口國則帶來了對行情準入的關(guān)注。
中國企業(yè)海外并購多數(shù)分布在美國、歐洲，著眼點是收購當?shù)叵萑肜Ь扯钟邢喈攲嵙Φ钠髽I(yè),但以美國、歐洲為代表的發(fā)達國家對外國公司并購本國公司設立了各種法律和法案，特別是涉及到能源、安全等設立了大量壁壘。因此在跨國并購的進程中并不如中國企業(yè)預想的順利，而變得困難重重。
過去20年里，中國有67%的海外收購不成功
據(jù)麥肯錫的一項最新研究數(shù)據(jù)表明過去20年里，全球大型企業(yè)兼并案中，真正取得預期效果的比例不到50%，而中國則有67%的海外收購不成功。
中國國企海外并購的優(yōu)、劣勢
優(yōu)勢劣勢
①政策扶持①目標考察能力
②資金支持②談判能力，應變能力
③外匯支持③事后整合能力
④國內(nèi)經(jīng)濟快速發(fā)展④企業(yè)自身管理水平
船未造好，貿(mào)然出海，必有危機
如幾年前鞍鋼與本鋼的合并著實讓國人興奮了一陣，而實質(zhì)上的并購僅僅停留在了一紙協(xié)議上，表面好看了，企業(yè)管理、財務、企業(yè)文化等最為核心的內(nèi)容卻與未合并之前沒有區(qū)別。這樣的合并顯然沒有什么協(xié)同效應，最終合并雙方也沒有動力去進行更深層次的融合。這樣的例子在不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)還有很多，靠國家行政干預提高不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)集中度的努力也一直停留在了一個低層次上。
企業(yè)并購必須形成“協(xié)同效應”，誰也不會花錢去買一個“包袱”
企業(yè)并購之所以成功，是因為并購雙方都能比以前獲得更大的利益，即產(chǎn)生協(xié)同效應。沒有協(xié)同效應的并購，即使成功了，也難以維持，因為誰也不會花錢去買一個“包袱”。一個成功的企業(yè)并購必須保證是一個雙贏的過程。而目前我國企業(yè)并購更多的是停留在了規(guī)模擴張的低層次上，缺乏對并購后企業(yè)的長遠規(guī)劃能力以及盈利能力的提升。
海外并購有得也有失，中國企業(yè)不能把海外并購作為一種“時髦”的經(jīng)營方式，而應該從戰(zhàn)略高度衡量是否需要開展海外并購、并購時機和對象的選擇是否合適等。
其次，海外并購需要消耗大量的財力和人力，中國企業(yè)必須量力而行。特別是中國企業(yè)要全面考慮并購過程中需要的各種資源，要為并購所形成的新企業(yè)的未來發(fā)展留有充足的條件。
