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大宗商品經(jīng)歷大回調(diào) 短期調(diào)整或難改長期牛市
作者:admin    發(fā)布于:2013-8-12 15:52 Monday
以原油為代表,今年7月份以來國際大宗商品出現(xiàn)集體回調(diào),波動范圍之廣、幅度之深較為罕見。衡量大宗商品走勢的CRB指數(shù)本月以來跌去7.25%,波動幅度更是逾一成。分析人士認為,大宗商品自2007年以來積累顯著漲幅,從而產(chǎn)生回調(diào)需求;另一方面,作為行情風向標的原油近期出現(xiàn)劇烈震蕩,從而帶動大宗商品整體表現(xiàn)出以大跌為特征的調(diào)整。從長期來說,由于次貸危機及其引發(fā)的信貸和金融困境不會在短期內(nèi)結(jié)束,全球經(jīng)濟面臨增速減緩和通脹加劇的風險,大宗商品的牛市將至少延續(xù)到2010年。

大宗商品集體回調(diào)

7月11日,紐約8月份交貨的輕質(zhì)低硫原油市場在盤中觸及每桶147.27美元的歷史高位后,終盤回落至145.08美元。7月14日,盡管未能再創(chuàng)新高,但原油仍創(chuàng)下145.18美元的收盤價新高。

正當行情預(yù)測原油將突破150美元關(guān)口之時,包括需求預(yù)期降低、庫存出乎意料增加以及熱帶風暴“多莉”可能避過墨西哥灣主要產(chǎn)油區(qū)等一系列利空最終造就了原油行情暴跌。從月初至記者發(fā)稿時,油價已經(jīng)下跌9.42%,波動幅度更是超過16%。7月15-18日,紐約商品交易所主力原油期貨在4個交易日內(nèi)重挫16美元/桶,下跌幅度超過10%,其中前三個交易日分別大幅下跌6.44/桶、4.14/桶和5.31美元/桶,為史上罕見。7月15日更在短時間內(nèi)暴跌9.26美元/桶,創(chuàng)下1991年1月17日以來的最大盤中跌幅。

在原油遭遇大跌的同時,以銅為代表的基本金屬、以玉米和大豆為代表的農(nóng)產(chǎn)品以及以黃金為代表的貴金屬行情,也無一例外出現(xiàn)大幅回調(diào)。記者初步估算,自7月1日以來,芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米和大豆期貨分別跌去23.47%和13.05%,波動幅度各達36.96%和19.32%。黃金波動幅度也超過8個百分點。在原油大跌的7月15日至22日,玉米9月合約同步大跌90美分,跌幅為14%。自CBOT玉米9月合約6月26日創(chuàng)下每蒲式耳7.79美元的歷史天價以來,在隨后的3周多時間里,該合約幾乎自由落體般直線滑墜至7月22日收盤時的5.735美元,自歷史高點回落2.055美元,跌幅逾25%,創(chuàng)下自3月27日以來的新低。

長期牛市不改

“大宗商品行情出現(xiàn)如此回調(diào)并非偶然,”經(jīng)易期貨邱菡儀指出,弱勢美元以及供需方面的風吹草動都被投機資金利用,從而推動原油等大宗商品自2007年以來出現(xiàn)了脫離基本面支撐的大漲,從某種意義上說,虛高的市場在剛開始就埋下了回調(diào)的種子。

就原油而言,2007年國際石油市場持續(xù)高漲,基本面因素的作用不可忽視,即供需平衡偏緊的局面是決定油價走高的根本原因,而美元貶值則是推動油價運行的主要動力;然而進入2008年以來,原油市場的上漲已經(jīng)逐漸超越了基本面因素,也不能完全由美元貶值來解釋,這種美元貶值帶來的超調(diào)作用,以投機資金瘋狂炒作的形式,大幅度推升油價并引燃其他大宗商品漲勢。然而大幅上漲過后,美歐日經(jīng)濟普遍出現(xiàn)降溫趨勢,引發(fā)了行情對于原油需求可能大幅下降的猜測。布什宣布解除近海開采石油禁令也起到一定作用,影響投資者心理,從而導(dǎo)致油價直線回落。

由于高油價以及經(jīng)濟下滑的雙重打擊動搖了原油行情的供求關(guān)系,有專業(yè)人士認為,市場本身所具有的自我調(diào)節(jié)機制可能成為刺破泡沫的重要因素。不僅如此,對油價推波助瀾的行情投機行為正面臨管理層的嚴厲監(jiān)管,尤其是如果限制大型指數(shù)基金介入原油行情的議案獲得通過,其對行情資金面的打擊可想而知。

受上述利空因素影響,原油行情自今年6月下旬以來波動幅度明顯加大,單個交易日內(nèi)油價飆升或者回落超過5美元的情況頻繁出現(xiàn)。分析人士認為,油價在經(jīng)歷了多年的持續(xù)飆升后目前已進入一個高位敏感區(qū),這一情況正在造成國際原油行情動蕩加劇?!艾F(xiàn)在原油期貨行情的投資者正處于一個‘‘草木皆兵’的狀態(tài),任何重大消息都會導(dǎo)致油價劇烈震蕩?!?BR>
作為商品走勢風向標,油價漲跌對農(nóng)產(chǎn)品行情也有影響。新湖期貨分析師吳秋娟認為,7月份以來,隨著美國中西部地區(qū)天氣的好轉(zhuǎn),農(nóng)作物生長優(yōu)良率上升,行情逐漸削減前期因為洪水所構(gòu)筑的風險升水。CBOT大豆、玉米以及小麥行情紛紛出現(xiàn)回調(diào)走勢。

信達證券研究員郭荊璞指出,此次原油市場的大幅下挫只是行情市場向基本面的暫時回歸。由于次貸危機及其引發(fā)的信貸和金融困境不會在短期內(nèi)結(jié)束,全球經(jīng)濟面臨著增速減緩和通脹加劇的風險,低價原油的時代已經(jīng)終結(jié),大宗商品的牛市將至少延續(xù)到2010年。(來源:中國證券報)
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