山東飛龍金屬材料有限公司
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安信證券:關(guān)注電解鋁行業(yè)的交易性機(jī)會
作者:admin 發(fā)布于:2014-1-4 4:21 Saturday
10月份有色金屬價(jià)格再次走強(qiáng),其中鋅和銅表現(xiàn)突出,并于月底漲至年內(nèi)新高,當(dāng)月價(jià)格漲幅分別為9.8%和5.0%;鎳、鋁和鉛當(dāng)月價(jià)格分別上漲2.2%、1.0%和1.0%;只有錫價(jià)下跌4.9%。在美元貶值與原油走強(qiáng)的刺激下,10月份黃金價(jià)格快速沖高,并一度升至1,064美元/盎司的歷史新高。但交易所庫存繼續(xù)增加,其中銅庫存當(dāng)月增加7.8%,在六種基本金屬中居首。而鋁庫存則基本穩(wěn)定。 隨著消費(fèi)季節(jié)的來臨,國內(nèi)有色金屬消費(fèi)重新加速。這表現(xiàn)在:1)9月份銅、鋁和鋅產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高;2)進(jìn)口量出現(xiàn)反彈,這包括銅、鋅和鉛等品種,未鍛軋鋁進(jìn)口量則與8月份基本持平;3)下游銅加工開工率出現(xiàn)回升,產(chǎn)量繼續(xù)增加。 建議關(guān)注電解鋁板塊的交易性機(jī)會。這主要是基于:1)與其它基本金屬尤其具有一定替代性的銅和鋅相比,今年來鋁價(jià)漲幅較小(僅上漲21.9%);目前的鋁價(jià)僅在歷史平均水平附近,具有補(bǔ)漲的要求;2)雖然鋁庫存仍處于歷史高位,但9、10月份已不再增加,表明正形成供需平衡;3)鋁廠開工率穩(wěn)步上升。根據(jù)我們的了解,目前西方鋁廠的產(chǎn)能利用率已上升至80%,而國內(nèi)鋁廠的開工率已達(dá)90%??紤]到新建產(chǎn)能的投產(chǎn)仍要一定時間,這使得鋁價(jià)具備了進(jìn)一步上漲的可能。 基于以上因素,我們已將2010年國內(nèi)鋁價(jià)預(yù)測由原來的15,000元/噸上調(diào)至15,500/噸,上調(diào)幅度為3.3%。同時,考慮到業(yè)績的敏感性,我們將焦作萬方和中孚實(shí)業(yè)的投資評級由“中性-A”上調(diào)至“增持-A”,并維持神火股份“買入-A”和南山鋁業(yè)“增持-A”的投資評級。 | ||