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15CrMo合金管價格短線偏強(qiáng) 長線偏空
作者：admin 發(fā)布于：2014-9-7 5:48 Sunday
盡管周邊股市、有色金屬和貴金屬均遭遇重挫，螺紋鋼主力近日仍表現(xiàn)相對強(qiáng)勁，盤中多增空減動作頻頻?？紤]到近期國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，而且市場利率快速攀升，不排除7月份出臺利好政策的可能。不過，受房價居高不下、市場存量資金巨大且資金利用效率低下等因素限制，政策出臺的力度和空間均有限?？傮w來看，6月~7月份15CrMo合金管價格存在反彈的可能，長期來看，15CrMo合金管市場仍偏空。
多頭有所動作但做多信心不足
多頭近期抄底的邏輯在于：一是期現(xiàn)價格均跌至最近幾年低點，當(dāng)前絕對價格較低；二是每年螺紋鋼期價均有千點行情，目前價位與今年高點相比跌幅接近千點，下方空間不大；三是礦價在100美元/噸~110美元/噸具有一定支撐，而且螺紋鋼、唐山鋼坯均在快速去庫存。此外，還有人預(yù)計政府將采取措施穩(wěn)增長，比如降息、將準(zhǔn)。
筆者認(rèn)為，前面三種觀點主要基于歷史經(jīng)驗，由于大環(huán)境變化，歷史經(jīng)驗只能作為參考，至于降準(zhǔn)，從央行“盤活貨幣存量”、保持央票發(fā)行節(jié)奏來看，短期降準(zhǔn)的可能性不大，更不用說指向不明確、影響很大的降息了。從盤面看，黃金、股指、有色金屬等金融屬性較強(qiáng)的品種近期量價均未出現(xiàn)明顯的正向變化，均暗示這一結(jié)論。
不過，如果國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，而且熱錢加速流出，不排除7月份出臺利好政策的可能。筆者認(rèn)為，受多重因素約束，政府即便出政策，可能性較大的也是推出新型城鎮(zhèn)化試點、引進(jìn)民間投資等等。如果沒有政策的支持，除非后期價格低至倒逼15CrMo合金管廠家大規(guī)模減產(chǎn)，否則15CrMo合金管價格雖有階段性技術(shù)反彈，但難有反轉(zhuǎn)。
產(chǎn)量、需求、庫存均不樂觀
從產(chǎn)量來看，前期鐵礦石、焦煤、焦炭等原料全線走低導(dǎo)致15CrMo合金管廠家盈利好轉(zhuǎn)，再加上停產(chǎn)高爐損失較大，15CrMo合金管廠家普遍有維系市場份額和銀行貸款的需求以及地方政府的壓力，短期減產(chǎn)規(guī)模有限，粗鋼產(chǎn)量居高難下。
需求方面，1月~5月份房地產(chǎn)開發(fā)投資額、房屋施工面積和房屋新開工面積累計增速全線下滑。其中，房屋新開工面積累計同比增長1%，比1月~4月份回落0.9個百分點。不過，上述指標(biāo)當(dāng)月數(shù)值均出現(xiàn)季節(jié)性回升。筆者認(rèn)為，由于5月份房價同比、環(huán)比繼續(xù)上揚(yáng)，房地產(chǎn)調(diào)控乃至貨幣政策中短期難以放松，后期上述指標(biāo)累計增速仍有繼續(xù)下滑的風(fēng)險。不過，當(dāng)月數(shù)值尤其是銷售數(shù)據(jù)仍保持一定的季節(jié)性回升，這將支撐一定的建材剛性需求。5月份基建投資累計增長24.13%，增速比4月份回升0.09個百分點，在房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資維持弱勢背景下，基建投資今年仍有望發(fā)力，但考慮到政府財政收支和地方債務(wù)風(fēng)險，基建投資存在不及預(yù)期的風(fēng)險。此外，市場熱切期盼的“新型城鎮(zhèn)化”或難及預(yù)期。一方面，新型城鎮(zhèn)化是個較長的過程，對短期投資拉動有限，而且城鎮(zhèn)化需要的建設(shè)、農(nóng)民市民化資金巨大，如何籌集該部分資金也是個難題；另一方面，從官方表態(tài)來看，新型城鎮(zhèn)化并不是房地產(chǎn)加基建的投資城鎮(zhèn)化，而且前期爆發(fā)過數(shù)起征地糾紛，相關(guān)規(guī)劃仍在不斷修改之中，何時面世仍不可知。
庫存是反映供需對比情況的及時靈敏指標(biāo)。唐山鋼坯和包括螺紋鋼在內(nèi)的五大產(chǎn)成品庫存連續(xù)14周下降，表明貿(mào)易商“蓄水池”功能減弱，庫存壓力轉(zhuǎn)移至15CrMo合金管廠家身上，15CrMo合金管市場更顯脆弱。
綜合以上分析，筆者認(rèn)為，當(dāng)前15CrMo合金管市場缺乏實質(zhì)性亮點，但基于歷史經(jīng)驗和利好政策預(yù)期，15CrMo合金管價格近期表現(xiàn)相對抗跌，鑒于6月~7月份為公布第二季度宏觀數(shù)據(jù)和新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃的時間窗口，數(shù)據(jù)表現(xiàn)越差，出臺政策的可能性越大，但政策力度估計有限，而且難以扭轉(zhuǎn)15CrMo合金管行業(yè)長期偏空的大局，因此投資者在操作上等待反彈后的高位拋空機(jī)會或許更安全。
多頭有所動作但做多信心不足
多頭近期抄底的邏輯在于：一是期現(xiàn)價格均跌至最近幾年低點，當(dāng)前絕對價格較低；二是每年螺紋鋼期價均有千點行情，目前價位與今年高點相比跌幅接近千點，下方空間不大；三是礦價在100美元/噸~110美元/噸具有一定支撐，而且螺紋鋼、唐山鋼坯均在快速去庫存。此外，還有人預(yù)計政府將采取措施穩(wěn)增長，比如降息、將準(zhǔn)。
筆者認(rèn)為，前面三種觀點主要基于歷史經(jīng)驗，由于大環(huán)境變化，歷史經(jīng)驗只能作為參考，至于降準(zhǔn)，從央行“盤活貨幣存量”、保持央票發(fā)行節(jié)奏來看，短期降準(zhǔn)的可能性不大，更不用說指向不明確、影響很大的降息了。從盤面看，黃金、股指、有色金屬等金融屬性較強(qiáng)的品種近期量價均未出現(xiàn)明顯的正向變化，均暗示這一結(jié)論。
不過，如果國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，而且熱錢加速流出，不排除7月份出臺利好政策的可能。筆者認(rèn)為，受多重因素約束，政府即便出政策，可能性較大的也是推出新型城鎮(zhèn)化試點、引進(jìn)民間投資等等。如果沒有政策的支持，除非后期價格低至倒逼15CrMo合金管廠家大規(guī)模減產(chǎn)，否則15CrMo合金管價格雖有階段性技術(shù)反彈，但難有反轉(zhuǎn)。
產(chǎn)量、需求、庫存均不樂觀
從產(chǎn)量來看，前期鐵礦石、焦煤、焦炭等原料全線走低導(dǎo)致15CrMo合金管廠家盈利好轉(zhuǎn)，再加上停產(chǎn)高爐損失較大，15CrMo合金管廠家普遍有維系市場份額和銀行貸款的需求以及地方政府的壓力，短期減產(chǎn)規(guī)模有限，粗鋼產(chǎn)量居高難下。
需求方面，1月~5月份房地產(chǎn)開發(fā)投資額、房屋施工面積和房屋新開工面積累計增速全線下滑。其中，房屋新開工面積累計同比增長1%，比1月~4月份回落0.9個百分點。不過，上述指標(biāo)當(dāng)月數(shù)值均出現(xiàn)季節(jié)性回升。筆者認(rèn)為，由于5月份房價同比、環(huán)比繼續(xù)上揚(yáng)，房地產(chǎn)調(diào)控乃至貨幣政策中短期難以放松，后期上述指標(biāo)累計增速仍有繼續(xù)下滑的風(fēng)險。不過，當(dāng)月數(shù)值尤其是銷售數(shù)據(jù)仍保持一定的季節(jié)性回升，這將支撐一定的建材剛性需求。5月份基建投資累計增長24.13%，增速比4月份回升0.09個百分點，在房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資維持弱勢背景下，基建投資今年仍有望發(fā)力，但考慮到政府財政收支和地方債務(wù)風(fēng)險，基建投資存在不及預(yù)期的風(fēng)險。此外，市場熱切期盼的“新型城鎮(zhèn)化”或難及預(yù)期。一方面，新型城鎮(zhèn)化是個較長的過程，對短期投資拉動有限，而且城鎮(zhèn)化需要的建設(shè)、農(nóng)民市民化資金巨大，如何籌集該部分資金也是個難題；另一方面，從官方表態(tài)來看，新型城鎮(zhèn)化并不是房地產(chǎn)加基建的投資城鎮(zhèn)化，而且前期爆發(fā)過數(shù)起征地糾紛，相關(guān)規(guī)劃仍在不斷修改之中，何時面世仍不可知。
庫存是反映供需對比情況的及時靈敏指標(biāo)。唐山鋼坯和包括螺紋鋼在內(nèi)的五大產(chǎn)成品庫存連續(xù)14周下降，表明貿(mào)易商“蓄水池”功能減弱，庫存壓力轉(zhuǎn)移至15CrMo合金管廠家身上，15CrMo合金管市場更顯脆弱。
綜合以上分析，筆者認(rèn)為，當(dāng)前15CrMo合金管市場缺乏實質(zhì)性亮點，但基于歷史經(jīng)驗和利好政策預(yù)期，15CrMo合金管價格近期表現(xiàn)相對抗跌，鑒于6月~7月份為公布第二季度宏觀數(shù)據(jù)和新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃的時間窗口，數(shù)據(jù)表現(xiàn)越差，出臺政策的可能性越大，但政策力度估計有限，而且難以扭轉(zhuǎn)15CrMo合金管行業(yè)長期偏空的大局，因此投資者在操作上等待反彈后的高位拋空機(jī)會或許更安全。
