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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
受城鎮(zhèn)化暖風(fēng)以及基本面補(bǔ)庫的需求推動，12月至今滬鋼有較大幅度上漲。雖然短期市場出現(xiàn)振蕩整固，但由于政策面偏暖，成本位于高位，滬鋼難有較大幅度回調(diào)。
貨幣政策頻出，貼現(xiàn)率處于低位
元旦假期后，央行對公開市場進(jìn)行操作。1月5日，央行在公開市場上進(jìn)行了900億元5天期逆回購操作，中標(biāo)利率為3.30%，1月8日在公開市場開展了380億元逆回購操作。此舉部分緩解了資金面緊張的情況，從滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率及滬大額商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)率來看，目前處于低位，部分緩解了15CrMo合金管廠家及貿(mào)易商的資金成本壓力。
原材料價格堅挺，成本支撐較強(qiáng)
受宏觀環(huán)境預(yù)期及補(bǔ)庫需求影響，進(jìn)口鐵礦石價格3個月的時間漲幅達(dá)70%—80%，港口庫存處于低位，一度接近7300萬噸，催生補(bǔ)庫需求。短期來看，進(jìn)口鐵礦石經(jīng)歷大漲之后，出現(xiàn)高位回調(diào)。一是進(jìn)口鐵礦石價格漲幅70%—80%，而15CrMo合金管期貨市場價格上漲20%左右，現(xiàn)貨以上海為例，價格僅上漲9%，成本與產(chǎn)成品巨大的漲幅鴻溝，給鐵礦石價格較大壓力；二是從15CrMo合金管廠家對鐵礦石的配比來看，一些15CrMo合金管廠家由于品級的關(guān)系一直采用進(jìn)口鐵礦石，但隨著進(jìn)口價格的升高，內(nèi)外礦比發(fā)生變化，15CrMo合金管廠家增加對國產(chǎn)鐵精粉的需求；三是由于成本高位，15CrMo合金管廠家利潤攤薄，15CrMo合金管供給量有所下降，粗鋼日產(chǎn)量降至190萬噸，15CrMo合金管產(chǎn)量的下降或反過來抑制原材料的需求?？傮w來說，補(bǔ)庫需求春節(jié)前仍有可能延續(xù)，鐵礦石回調(diào)幅度有限。
臨近春節(jié)，由于安全生產(chǎn)的需要，焦煤供應(yīng)緊張格局進(jìn)一步加強(qiáng)，焦煤價格上漲，支撐焦炭價格。
供需矛盾有所緩解
2012年12月份國內(nèi)15CrMo合金管行業(yè)PMI指數(shù)重回擴(kuò)張區(qū)間，環(huán)比回升6.3個百分點(diǎn)，至55.5%，創(chuàng)近7個月的新高，尤其是反映需求端變化的新訂單指數(shù)大幅回升13.5個百分點(diǎn)，至60%，創(chuàng)近22個月的新高。
一般來說，進(jìn)入10—11月，受需求淡季影響粗鋼供給量會出現(xiàn)下降，但2012年粗鋼日產(chǎn)量的下降趨勢發(fā)生的比較晚，進(jìn)入12月粗鋼供給量才有所下降，主要是由于四季度初粗鋼生產(chǎn)利潤由虧損轉(zhuǎn)為盈利，15CrMo合金管廠家開工積極性增加，12月原材料上漲導(dǎo)致成本高企，而需求改善有限，才出現(xiàn)供給量下降的現(xiàn)象。截至12月31日，粗鋼日產(chǎn)量單月下降3%，連續(xù)3個旬度下降。成本的高企狀況短期難以改變，預(yù)計春節(jié)前粗鋼日產(chǎn)量下降的勢頭還會延續(xù)。
從需求來看，盡管處于傳統(tǒng)需求淡季，但是受受鐵路基礎(chǔ)設(shè)施投資升溫的影響，需求未有明顯下降，而且部分地區(qū)補(bǔ)庫及備貨需求導(dǎo)致需求對價格仍有一定支撐。從終端線螺采購量來看，元旦前維持振蕩走高的態(tài)勢，漲幅達(dá)18.6%，受元旦假期影響，線螺采購量有所減少，但隨著春節(jié)的臨近，采購量或?qū)⑦M(jìn)一步受限。
目前，貿(mào)易商為備戰(zhàn)來年開春行情，提前備貨，補(bǔ)充庫存，螺紋鋼庫存已經(jīng)連續(xù)7周增加，漲幅達(dá)20%左右，全國主要15CrMo合金管品種庫存總量也出現(xiàn)連續(xù)4周的增加。從季節(jié)性特點(diǎn)來看，往年庫存高峰出現(xiàn)在2—3月份，預(yù)計備貨進(jìn)程仍將延續(xù)，補(bǔ)庫的需求會支撐15CrMo合金管價格。
綜合來看，滬鋼連續(xù)上漲之后，近期表現(xiàn)為振蕩回調(diào)，市場風(fēng)險有一定消化。宏觀經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，城鎮(zhèn)化將帶動房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資升溫，成本位于高位將為滬鋼提供較強(qiáng)支撐，預(yù)計后市滬鋼仍有上行空間，建議采取趨勢性思路，逢回調(diào)以做多為主
