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15CrMo合金管業(yè)談“反轉(zhuǎn)”為時(shí)尚早
作者：admin 發(fā)布于：2014-2-24 6:53 Monday
上周五晚間，安陽(yáng)15CrMo合金管公布2008年年報(bào)，稱因國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致15CrMo合金管價(jià)格大幅滑落，公司2008年凈利潤(rùn)同比下降近90%。而此前已經(jīng)公布了業(yè)績(jī)快報(bào)的馬鋼股份、柳鋼股份和三鋼閩光等也分別預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)較上年同期下降70%至100%不等，鞍鋼股份預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)降幅也有55%。
“隨后陸續(xù)發(fā)布的15CrMo合金管行業(yè)上市公司年報(bào)無(wú)疑也會(huì)非常難看?！闭劶?5CrMo合金管板塊2008年業(yè)績(jī)，接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪的行業(yè)研究人士紛紛表示“完全符合預(yù)期”。
大幅計(jì)提存貨減值：“一次虧個(gè)夠”？
隨著中間需求的停滯和15CrMo合金管價(jià)格的大幅下跌，2008年四季度成為15CrMo合金管行業(yè)歷史盈利的季度低谷，而前三個(gè)季度的利潤(rùn)也被大幅吞噬。根據(jù)15CrMo合金管行業(yè)協(xié)會(huì)公布的71家大中15CrMo合金管企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2008年4季度行業(yè)利潤(rùn)虧損479.9億元，這抵消了行業(yè)前三季度36%的利潤(rùn)總額，導(dǎo)致了2008年15CrMo合金管行業(yè)利潤(rùn)同比下降43%。
燃料價(jià)格上漲、四季度15CrMo合金管價(jià)格大幅下跌，無(wú)疑是2008年15CrMo合金管企業(yè)利潤(rùn)變臉的關(guān)鍵。但在研究人士看來(lái)，上市公司年報(bào)到底“有多難看”，其中還有一個(gè)很大的不確定因素，就是各家公司的存貨減值計(jì)提情況。
2月27日，馬鋼股份在業(yè)績(jī)快報(bào)中稱，預(yù)計(jì)2008年度凈利潤(rùn)約7.17億元，基本每股收益約0.10元，凈利潤(rùn)較上年同期下降71%。原燃料價(jià)格上漲和計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約17.1億元，是導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅縮水的關(guān)鍵。1月21日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的鞍鋼股份也發(fā)布了利潤(rùn)預(yù)警，55%的凈利潤(rùn)降幅一定程度上也是受計(jì)提18.07億元的庫(kù)存減值準(zhǔn)備影響。
“2008年業(yè)績(jī)的大幅下降是意料之中的，而其中大額的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備會(huì)是大幅侵蝕業(yè)績(jī)的主要原因。”深圳某券商研究人士告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)。
據(jù)他分析，年報(bào)中公司對(duì)存貨計(jì)提減值幅度“因人而異”，其中也難免會(huì)有人為因素的作用。而“一次虧個(gè)夠”可能會(huì)是不少15CrMo合金管上市公司的選擇，這將令15CrMo合金管板塊的年報(bào)更加慘不忍睹，但也會(huì)為2009年一季度業(yè)績(jī)企穩(wěn)清理路障。同時(shí)，由于計(jì)提的“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”并非已實(shí)際發(fā)生的“損失”。一旦價(jià)格回升，被計(jì)提的“跌價(jià)損失”很可能“轉(zhuǎn)回”，那么企業(yè)業(yè)績(jī)也就可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，所以目前業(yè)內(nèi)更關(guān)注的是，計(jì)提之后上市公司未來(lái)的狀況。
危機(jī)“顛覆”行業(yè)“價(jià)值觀”？
據(jù)業(yè)內(nèi)分析，整體上看此輪金融危機(jī)對(duì)大型15CrMo合金管企業(yè)的沖擊要大于中小企業(yè)甚至民營(yíng)企業(yè)。
在東方證券分析師楊寶峰關(guān)注的15CrMo合金管行業(yè)上市公司中，他預(yù)計(jì)武鋼股份、唐鋼股份、邯鄲15CrMo合金管、大冶特鋼業(yè)績(jī)下滑幅度較小，而鞍鋼股份、寶鋼股份的下滑幅度則比較大。
“上市公司業(yè)績(jī)下滑幅度大，我認(rèn)為在一定程度上是有其自身獨(dú)特原因?！睒I(yè)內(nèi)分析師表示，更傾向于從產(chǎn)業(yè)角度分析15CrMo合金管上市公司業(yè)績(jī)大幅滑落的原因。
據(jù)他分析，15CrMo合金管行業(yè)的上市公司多是各區(qū)域的大型15CrMo合金管企業(yè)，很多都有地方財(cái)政作為支柱，它們所具備的優(yōu)勢(shì)多是中小民營(yíng)企業(yè)所不可企及的。但是這次金融危機(jī)下，上市企業(yè)的諸多優(yōu)勢(shì)卻成了業(yè)績(jī)大變臉的關(guān)鍵：
首先，為降低生產(chǎn)成本，大型企業(yè)多是使用長(zhǎng)協(xié)礦。同時(shí)，為保持連續(xù)生產(chǎn)，這些企業(yè)都擁有較大的庫(kù)存。正常狀況下，長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)會(huì)比現(xiàn)貨礦便宜，庫(kù)存也規(guī)避了價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。但在金融危機(jī)下，這一形勢(shì)完全發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。隨著現(xiàn)貨礦價(jià)格大幅回落，以長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)堆積的大量庫(kù)存成了15CrMo合金管企業(yè)難啃的骨頭。其次，為獲得高利潤(rùn)，大型企業(yè)注重生產(chǎn)附加值較高的產(chǎn)品。以板卷為例，其生產(chǎn)成本和售價(jià)都曾遠(yuǎn)高于普通15CrMo合金管產(chǎn)品，可如今板卷的價(jià)格比最普通的螺紋鋼還便宜，企業(yè)出現(xiàn)虧損是難免的。
孟慶恒建議，15CrMo合金管企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場(chǎng)需要來(lái)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，地方政府就不能過(guò)多地干涉企業(yè)的管理。目前有些地方政府不是在“服務(wù)”和“指導(dǎo)”企業(yè)，有的已經(jīng)直接參與了“管理”，甚至某些地方政府連企業(yè)生產(chǎn)什么產(chǎn)品都要控制，一味追求高附加值產(chǎn)品，導(dǎo)致了產(chǎn)能過(guò)剩。
談“反轉(zhuǎn)”為時(shí)尚早
今年1月份15CrMo合金管價(jià)格連續(xù)上揚(yáng)。業(yè)內(nèi)曾樂觀預(yù)計(jì)，隨著4萬(wàn)億元投資力度加大和15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的出臺(tái)，15CrMo合金管市場(chǎng)還有可能繼續(xù)向好。
3月1日，寶鋼作為第一大股東與杭鋼重組寧波15CrMo合金管的消息令15CrMo合金管板塊大受鼓舞。據(jù)了解，寧波15CrMo合金管有限公司注冊(cè)資本為36億元，寶鋼集團(tuán)公司持有寧波15CrMo合金管56.15%的股權(quán)，杭州15CrMo合金管集團(tuán)公司持股43.85%。這是國(guó)家15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃出臺(tái)后國(guó)內(nèi)首例15CrMo合金管企業(yè)間的重組。業(yè)內(nèi)預(yù)期后續(xù)類似的重組還會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)。
然而，采訪中中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)卻發(fā)現(xiàn)，不少業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為當(dāng)前談最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去還“為時(shí)尚早”。
據(jù)分析，進(jìn)入2月份，隨著全球金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的進(jìn)一步加深，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)15CrMo合金管行業(yè)的需求持續(xù)萎縮，一度反彈的15CrMo合金管市場(chǎng)價(jià)格又出現(xiàn)回落。在庫(kù)存上升、需求持續(xù)低迷的環(huán)境下，15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃雖已出臺(tái)，但短期內(nèi)難以對(duì)15CrMo合金管市場(chǎng)的需求起到立竿見影的功效。加之15CrMo合金管企業(yè)存貨減值計(jì)提的不確定性風(fēng)險(xiǎn)給市場(chǎng)帶來(lái)的巨大陰影，短期15CrMo合金管板塊也很難企穩(wěn)。
楊寶峰指出，考慮到15CrMo合金管廠家成本下降滯后，預(yù)計(jì)今年一季度行業(yè)盈利相對(duì)去年四季度環(huán)比反彈。從季度環(huán)比分析，今年上半年15CrMo合金管行業(yè)面臨季度盈利環(huán)比改善過(guò)程，這是對(duì)行業(yè)盈利過(guò)度下跌后的合理恢復(fù)，從盈利上仍保持相對(duì)歷史平均的低位。
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
“隨后陸續(xù)發(fā)布的15CrMo合金管行業(yè)上市公司年報(bào)無(wú)疑也會(huì)非常難看?！闭劶?5CrMo合金管板塊2008年業(yè)績(jī)，接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪的行業(yè)研究人士紛紛表示“完全符合預(yù)期”。
大幅計(jì)提存貨減值：“一次虧個(gè)夠”？
隨著中間需求的停滯和15CrMo合金管價(jià)格的大幅下跌，2008年四季度成為15CrMo合金管行業(yè)歷史盈利的季度低谷，而前三個(gè)季度的利潤(rùn)也被大幅吞噬。根據(jù)15CrMo合金管行業(yè)協(xié)會(huì)公布的71家大中15CrMo合金管企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2008年4季度行業(yè)利潤(rùn)虧損479.9億元，這抵消了行業(yè)前三季度36%的利潤(rùn)總額，導(dǎo)致了2008年15CrMo合金管行業(yè)利潤(rùn)同比下降43%。
燃料價(jià)格上漲、四季度15CrMo合金管價(jià)格大幅下跌，無(wú)疑是2008年15CrMo合金管企業(yè)利潤(rùn)變臉的關(guān)鍵。但在研究人士看來(lái)，上市公司年報(bào)到底“有多難看”，其中還有一個(gè)很大的不確定因素，就是各家公司的存貨減值計(jì)提情況。
2月27日，馬鋼股份在業(yè)績(jī)快報(bào)中稱，預(yù)計(jì)2008年度凈利潤(rùn)約7.17億元，基本每股收益約0.10元，凈利潤(rùn)較上年同期下降71%。原燃料價(jià)格上漲和計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約17.1億元，是導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅縮水的關(guān)鍵。1月21日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的鞍鋼股份也發(fā)布了利潤(rùn)預(yù)警，55%的凈利潤(rùn)降幅一定程度上也是受計(jì)提18.07億元的庫(kù)存減值準(zhǔn)備影響。
“2008年業(yè)績(jī)的大幅下降是意料之中的，而其中大額的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備會(huì)是大幅侵蝕業(yè)績(jī)的主要原因。”深圳某券商研究人士告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)。
據(jù)他分析，年報(bào)中公司對(duì)存貨計(jì)提減值幅度“因人而異”，其中也難免會(huì)有人為因素的作用。而“一次虧個(gè)夠”可能會(huì)是不少15CrMo合金管上市公司的選擇，這將令15CrMo合金管板塊的年報(bào)更加慘不忍睹，但也會(huì)為2009年一季度業(yè)績(jī)企穩(wěn)清理路障。同時(shí)，由于計(jì)提的“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”并非已實(shí)際發(fā)生的“損失”。一旦價(jià)格回升，被計(jì)提的“跌價(jià)損失”很可能“轉(zhuǎn)回”，那么企業(yè)業(yè)績(jī)也就可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，所以目前業(yè)內(nèi)更關(guān)注的是，計(jì)提之后上市公司未來(lái)的狀況。
危機(jī)“顛覆”行業(yè)“價(jià)值觀”？
據(jù)業(yè)內(nèi)分析，整體上看此輪金融危機(jī)對(duì)大型15CrMo合金管企業(yè)的沖擊要大于中小企業(yè)甚至民營(yíng)企業(yè)。
在東方證券分析師楊寶峰關(guān)注的15CrMo合金管行業(yè)上市公司中，他預(yù)計(jì)武鋼股份、唐鋼股份、邯鄲15CrMo合金管、大冶特鋼業(yè)績(jī)下滑幅度較小，而鞍鋼股份、寶鋼股份的下滑幅度則比較大。
“上市公司業(yè)績(jī)下滑幅度大，我認(rèn)為在一定程度上是有其自身獨(dú)特原因?！睒I(yè)內(nèi)分析師表示，更傾向于從產(chǎn)業(yè)角度分析15CrMo合金管上市公司業(yè)績(jī)大幅滑落的原因。
據(jù)他分析，15CrMo合金管行業(yè)的上市公司多是各區(qū)域的大型15CrMo合金管企業(yè)，很多都有地方財(cái)政作為支柱，它們所具備的優(yōu)勢(shì)多是中小民營(yíng)企業(yè)所不可企及的。但是這次金融危機(jī)下，上市企業(yè)的諸多優(yōu)勢(shì)卻成了業(yè)績(jī)大變臉的關(guān)鍵：
首先，為降低生產(chǎn)成本，大型企業(yè)多是使用長(zhǎng)協(xié)礦。同時(shí)，為保持連續(xù)生產(chǎn)，這些企業(yè)都擁有較大的庫(kù)存。正常狀況下，長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)會(huì)比現(xiàn)貨礦便宜，庫(kù)存也規(guī)避了價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。但在金融危機(jī)下，這一形勢(shì)完全發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。隨著現(xiàn)貨礦價(jià)格大幅回落，以長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)堆積的大量庫(kù)存成了15CrMo合金管企業(yè)難啃的骨頭。其次，為獲得高利潤(rùn)，大型企業(yè)注重生產(chǎn)附加值較高的產(chǎn)品。以板卷為例，其生產(chǎn)成本和售價(jià)都曾遠(yuǎn)高于普通15CrMo合金管產(chǎn)品，可如今板卷的價(jià)格比最普通的螺紋鋼還便宜，企業(yè)出現(xiàn)虧損是難免的。
孟慶恒建議，15CrMo合金管企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場(chǎng)需要來(lái)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，地方政府就不能過(guò)多地干涉企業(yè)的管理。目前有些地方政府不是在“服務(wù)”和“指導(dǎo)”企業(yè)，有的已經(jīng)直接參與了“管理”，甚至某些地方政府連企業(yè)生產(chǎn)什么產(chǎn)品都要控制，一味追求高附加值產(chǎn)品，導(dǎo)致了產(chǎn)能過(guò)剩。
談“反轉(zhuǎn)”為時(shí)尚早
今年1月份15CrMo合金管價(jià)格連續(xù)上揚(yáng)。業(yè)內(nèi)曾樂觀預(yù)計(jì)，隨著4萬(wàn)億元投資力度加大和15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的出臺(tái)，15CrMo合金管市場(chǎng)還有可能繼續(xù)向好。
3月1日，寶鋼作為第一大股東與杭鋼重組寧波15CrMo合金管的消息令15CrMo合金管板塊大受鼓舞。據(jù)了解，寧波15CrMo合金管有限公司注冊(cè)資本為36億元，寶鋼集團(tuán)公司持有寧波15CrMo合金管56.15%的股權(quán)，杭州15CrMo合金管集團(tuán)公司持股43.85%。這是國(guó)家15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃出臺(tái)后國(guó)內(nèi)首例15CrMo合金管企業(yè)間的重組。業(yè)內(nèi)預(yù)期后續(xù)類似的重組還會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)。
然而，采訪中中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)卻發(fā)現(xiàn)，不少業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為當(dāng)前談最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去還“為時(shí)尚早”。
據(jù)分析，進(jìn)入2月份，隨著全球金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的進(jìn)一步加深，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)15CrMo合金管行業(yè)的需求持續(xù)萎縮，一度反彈的15CrMo合金管市場(chǎng)價(jià)格又出現(xiàn)回落。在庫(kù)存上升、需求持續(xù)低迷的環(huán)境下，15CrMo合金管產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃雖已出臺(tái)，但短期內(nèi)難以對(duì)15CrMo合金管市場(chǎng)的需求起到立竿見影的功效。加之15CrMo合金管企業(yè)存貨減值計(jì)提的不確定性風(fēng)險(xiǎn)給市場(chǎng)帶來(lái)的巨大陰影，短期15CrMo合金管板塊也很難企穩(wěn)。
楊寶峰指出，考慮到15CrMo合金管廠家成本下降滯后，預(yù)計(jì)今年一季度行業(yè)盈利相對(duì)去年四季度環(huán)比反彈。從季度環(huán)比分析，今年上半年15CrMo合金管行業(yè)面臨季度盈利環(huán)比改善過(guò)程，這是對(duì)行業(yè)盈利過(guò)度下跌后的合理恢復(fù)，從盈利上仍保持相對(duì)歷史平均的低位。
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