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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至4月27日，兩市已有2327家上市公司發(fā)布年報，其中有2175家上市公司實現(xiàn)了正收益，占比達(dá)到93.5%，與2010年的情況基本相當(dāng)。但值得關(guān)注的是，雖然實現(xiàn)盈利的上市公司依然可觀，但業(yè)績下滑的公司卻大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，2011年共有867家上市公司業(yè)績下降，占比為37.3%，而2010年這一數(shù)字僅為22.4%。這一變化可以說基本反映了2011年中國宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的境況。同時，在數(shù)據(jù)統(tǒng)計中也可以明顯觀察到，一些行業(yè)正步入周期性低迷期，最典型的就是航運業(yè)和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)，業(yè)績下滑幅度十分顯著。
NO1. 生產(chǎn)線關(guān)停致虧損
ST 獅頭凈利下降235倍
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，ST獅頭去年業(yè)績并不理想，該公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入為3.86億元，同比增長率為-13.49%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為-2.78億元，與上年同期相比增長率為-23569.32%。也就是說，ST獅頭去年業(yè)績同比下滑了235倍，也成為當(dāng)前業(yè)績下滑幅度最大的一家公司。
對于業(yè)績的下滑，公司表示，隨著國內(nèi)水泥行業(yè)幾大集團(tuán)通過并購、新建等方式布局山西市場，山西省的水泥缺口已逐漸演變成供大于求的競爭格局，三個大區(qū)均由水泥缺口變?yōu)楣┻^于求，僅新型干法水泥產(chǎn)能就已是水泥需求的170%，尤以晉北過剩壓力為最，供需關(guān)系壓力最小的晉南地區(qū)的新型干法產(chǎn)能也是水泥需求的130%。公司于2011 年10 月底前關(guān)停現(xiàn)有水泥生產(chǎn)設(shè)施，推動西山地區(qū)污染企業(yè)實施整體搬遷。因政策性關(guān)停公司本年計提減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致當(dāng)年發(fā)生凈虧損2.77億元。
另外，2011 年10 月底，ST獅頭新生產(chǎn)線的前期準(zhǔn)備工作尚未完成，導(dǎo)致新生產(chǎn)線未能如期動工，公司原有生產(chǎn)線未能按政府要求如期關(guān)停。年報顯示，在報告期內(nèi)，公司實際生產(chǎn)通用水泥130.90 萬噸，同比減少4.47%，銷售水泥129.83 萬噸，同比減少6.42%。
點評：根據(jù)太原市環(huán)保局《2011 入冬期大氣環(huán)境污染整治實施方案》的要求，ST獅頭涉及關(guān)停搬遷的原有三條水泥生產(chǎn)線中的其中一條于2011 年12 月停產(chǎn)，其余兩條生產(chǎn)線公司將根據(jù)新生產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)展情況于2012 年下半年予以關(guān)停。
對此，有分析指出，這意味著ST獅頭要恢復(fù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營至少要到今年下半年，而公司要恢復(fù)盈利至少要到2013年。
NO2. 雙重壓力壓榨公司業(yè)績
重慶不銹鋼碳素鋼復(fù)合管2011年凈利下滑131倍
在2011年業(yè)績預(yù)告中，重慶不銹鋼碳素鋼復(fù)合管就表示，2011年要出現(xiàn)大額虧損。果然，在年報公布后，重慶不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的業(yè)績不由得讓人“咂舌”。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，重慶不銹鋼碳素鋼復(fù)合管2011年營業(yè)總收入為235.22億元，比上年同期的166.76億元上漲了41.12%，而其營業(yè)總成本高于其營業(yè)總收入達(dá)到了254.13億元，比去年同期的168.38億元上漲超過50%，這一增長致使公司的營業(yè)利潤出現(xiàn)了大幅度的下滑，2011年度營業(yè)利潤為-18.95億元，同比下跌1015%，其歸屬母公司股東的凈利潤，更是下滑了13152%，由上年同期的1127萬元下滑至2011年度的-14.7億元。
目前，重慶不銹鋼碳素鋼復(fù)合管資金壓力巨大。不僅公司完成資產(chǎn)重組和支持公司重組后的經(jīng)營發(fā)展需要大量資金，其中搬遷生產(chǎn)設(shè)施的靜態(tài)投資都需要19.25億，向英順租賃四年的生產(chǎn)設(shè)備耗資13億元。在面臨巨大的資金壓力情況下，公司去年年底公告稱，將耗資30億美元吞并澳大利亞伊斯坦鑫山鐵礦；投資22億元建設(shè)江津煉鐵基地、泰州港靖江港區(qū)新港作業(yè)區(qū)和三峰碼頭工程三個項目以及耗資1.85億元收購其母公司鐵業(yè)公司。
點評：2011年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)上市公司業(yè)績下滑是顯而易見的，一方面原因來自成本上升，另一方面原因來自產(chǎn)能過剩和市場需求不足，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)上市公司的“步伐”日漸艱難。2011年全國重點大中型不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)利潤同比下降4.51%，銷售利潤率僅為2.4%，虧損面擴(kuò)大3.9個百分點，而不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)發(fā)展根本出路還是在于“開源節(jié)流”。類似重慶不銹鋼碳素鋼復(fù)合管的重組自救，如果自身造血功能不足，輸血恐也難以扭轉(zhuǎn)乾坤。
NO3. 長航鳳凰業(yè)績下滑80倍
今年一季度資不抵債
2011年，航運業(yè)進(jìn)入冬季，長航鳳凰2011年虧損8.83億元，降幅達(dá)80倍。
公司披露的2011年年度報告顯示，期內(nèi)公司虧損8.83億元，同比減少8078.64%；每股虧損1.3085元；而上年同期公司實現(xiàn)凈利1106.52萬元，每股收益0.0164元。
信永中和會計師事務(wù)所對長航鳳凰2011年報出具了無保留加強(qiáng)調(diào)事項段意見的審計報告。事務(wù)所認(rèn)為，目前公司所處的航運市場經(jīng)營環(huán)境低迷，全行業(yè)出現(xiàn)普遍虧損；截至2011年12月31日長航鳳凰公司累計凈虧損100540.55萬元，流動負(fù)債高于流動資產(chǎn)318572.62萬元，2011年度主營業(yè)務(wù)毛利率為-7.34%；長航鳳凰公司可能無法在正常的經(jīng)營過程中變現(xiàn)資產(chǎn)、清償債務(wù)。同時，公司的持續(xù)經(jīng)營能力被質(zhì)疑存在重大不確定性。
同一天披露的2012年一季度報告顯示，長航鳳凰一季度虧損2.5億元，較上年同期虧損1.63億元擴(kuò)大；每股虧損0.3709元；營業(yè)總收入5.15億元，同比下降11.96%。
即將從5月1日開始實施的創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)規(guī)定，上市公司一旦當(dāng)年末凈資產(chǎn)為負(fù)，將暫停上市；連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)即資不抵債，終止上市。雖然創(chuàng)業(yè)板還未出現(xiàn)資不抵債的公司，但在主板中卻已出現(xiàn)了。其中，長航鳳凰就因今年一季度所有者權(quán)益合計為-2289.12萬元而名列資不抵債的名單之中。
此外，長航鳳凰還披露，公司擬收購中國長江航運有限責(zé)任公司所持有的寧波長航船舶貨運代理有限公司100%股權(quán)，收購價格有待評估結(jié)果和進(jìn)場公開競價后確定。不過，考慮到長航鳳凰2011年97.38%的資產(chǎn)負(fù)債率，很難想象公司會如何籌集資金。而收購后的公司能否盈利，盈利多少也是個問題。
點評：自從長航鳳凰重組被叫停之后，公司的內(nèi)部問題突顯出來，在多項會計指標(biāo)下滑的情況下，公司的經(jīng)營能力受到了質(zhì)疑。目前，市場很懷疑公司除了重組之外是否還有其它的路走。
NO4. 四季度業(yè)績突變致巨虧11.38億
韶鋼松山業(yè)績下滑55倍
與重慶不銹鋼碳素鋼復(fù)合管同屬不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)的韶鋼松山2011年也沒有逃出業(yè)績下降的“陰云”。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，公司2010年營業(yè)總收入為188.36億元，2011年同比增長至228.74億元，增長率在21.44%左右，而其營業(yè)總成本由2010年的188.09億元，同比增長了26.97%，至2011年的238.82億元，公司的營業(yè)利潤則由2010年的2659.32萬元，下降至2011年的-10.09億元，同比下滑3879.87%，歸屬母公司股東的凈利潤方面，由2010年的2094萬元，下滑至2011年的-11.38億元，同比下滑達(dá)5534%。
據(jù)公司說明，四季度不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格的大幅度下跌是虧損的主因。公司稱，2011年第四季度不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格出現(xiàn)大幅度下跌，而原燃材料價格下跌幅度較小，致使公司第四季度出現(xiàn)較大額度的經(jīng)營虧損，也導(dǎo)致公司存貨發(fā)生較大減值。同時，由于國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)產(chǎn)能過剩和國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速放緩等長期化趨勢的影響，公司以前年度形成的未彌補(bǔ)虧損預(yù)計難以足額彌補(bǔ)，因此公司決定本年度予以轉(zhuǎn)回遞延所得稅資產(chǎn)而大幅增加虧損。
此外，去年第四季度由于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格大幅下跌，導(dǎo)致公司存貨發(fā)生減值，以及公司淘汰落后產(chǎn)能而拆除部分設(shè)備，發(fā)生了資產(chǎn)減值及報廢損失，都對利潤產(chǎn)生較大影響。
點評：談到不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)虧損問題，其中一個問題就是成本，有業(yè)內(nèi)人士提出，做強(qiáng)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管主業(yè)，做強(qiáng)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延伸，做強(qiáng)非鋼產(chǎn)業(yè)是中國國有大不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)面臨的三大戰(zhàn)略發(fā)展任務(wù)。如今，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)已陷入微利和虧損，不少企業(yè)不得不進(jìn)一步加大了對非鋼產(chǎn)業(yè)的關(guān)注和重視力度。例如，武鋼的非鋼產(chǎn)業(yè)盈利已經(jīng)占集團(tuán)盈利的60%以上?；蛟S，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)也是其“自救”的道路之一。
